الملخص:
في يوم الاثنين، انخفض سعر سهم شركة كيوكسيا اليابانية الرائدة في مجال ذاكرة فلاش NAND بنسبة 17%، حيث خيبت توجيهات الأداء الحذرة للشركة يوم الجمعة آمال المستثمرين، وشعرت السوق مرة أخرى بالقلق من أن النمو الهائل الذي يقوده الذكاء الاصطناعي (AI) قد يتباطأ. واعتبارًا من وقت كتابة المقالة يوم الاثنين، انخفض سعر سهم Kioxia بنسبة 13.29% إلى 11680 ينًا، بانخفاض حوالي 70% عن أعلى مستوى تاريخي سجله في يونيو من هذا العام. ومع ذلك، فقد تضاعف المخزون منذ بداية العام.
في يونيو من هذا العام، وبالاستفادة من دورة التخزين الفائقة التي تقودها موجة الذكاء الاصطناعي، أصبحت Kioxia ذات مرة الشركة المدرجة ذات القيمة السوقية الأعلى في اليابان.
لم يكن ما أدى إلى عمليات البيع المكثفة يوم الاثنين هو تقرير الأرباح السيئ. وأظهر التقرير المالي الصادر عن كيوكسيا يوم الجمعة الماضي أنه في الربع المالي الثاني من العام المالي 2026 حتى نهاية سبتمبر، وصلت إيرادات الشركة إلى 2.48 تريليون ين، بزيادة سنوية قدرها 453.20٪. وقد تجاوزت إيرادات الربع الواحد ما يقرب من 2.34 تريليون ين من العام المالي السابق. وارتفعت الأرباح التشغيلية المعدلة بنسبة 2181.10% على أساس سنوي.
تكمن المشكلة في النظرة المستقبلية. وتوقعت شركة Kioxia يوم الجمعة أرباحًا تشغيلية تبلغ 2 تريليون ين (حوالي 12.7 مليار دولار) في ربع ديسمبر، وهو أقل من توقعات المحللين البالغة 2.35 تريليون ين.
وتشير التوقعات إلى أن النمو سيكون راكدًا تقريبًا مقارنة بأرباح التشغيل البالغة 1.99 تريليون ين المسجلة في ربع سبتمبر. على مدى الأرباع القليلة الماضية، أظهرت الأرباح التشغيلية لشركة Kioxia اتجاهًا تصاعديًا قويًا.
أرجعت شركة KioXia هذا النقص في النمو بشكل أساسي إلى المشكلات المتعلقة بتوقيت الشحن بدلاً من تدهور الطلب.
بناءً على طلب العملاء، تم تقديم بعض الطلبات المقرر تسليمها في هذا الربع إلى ربع سبتمبر؛ في حين تم تأجيل الطلبات الأخرى إلى ربع مارس من العام التالي بسبب زيادة نسبة الطلبات على منتجات التخزين على مستوى المؤسسات، كما تتطلب مثل هذه المنتجات دورة إنتاج أطول.
قال المدير المالي لشركة KioXia يوشيهيكو كاوامورا في مؤتمر عبر الهاتف الأسبوع الماضي إن الشركة تتوقع العودة إلى مسار النمو السريع في ربع مارس من العام المقبل، ولا يزال الطلب من مشغلي مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي قويًا.
وقال إنه تم بيع الطاقة الإنتاجية المخططة للشركة للعام المقبل، كما تم تخصيص أكثر من نصف الطاقة الإنتاجية للعام التالي. حتى أن بعض العملاء الرئيسيين بدأوا التفاوض على العقود لعام 2029 وما بعده.
ومع ذلك، أصبح المستثمرون متشككين بشكل متزايد في سرد النمو الذي رسمته "كيوكسيا"، حيث يبدو المسؤولون التنفيذيون في الشركة حذرين في التطلع إلى المستقبل.
قد يكون العيب المحتمل لشركة كيوكسيا هو أنها تركز على ذاكرة فلاش NAND، في حين أن منافسيها الكوريين يبيعون أيضًا رقائق DRAM - وهو مكون رئيسي آخر في أجهزة الكمبيوتر التي تعمل بالذكاء الاصطناعي - وبالتالي يتمتعون بقدرة تفاوضية أقوى.
في الربع الثاني من عام 2026، ارتفع متوسط سعر بيع KIOXIA NAND بنسبة 70% تقريبًا عن الربع السابق، ولكن بحلول الربع الثالث، انخفضت الزيادة إلى حوالي 20%. أثارت إشارة السعر هذه أيضًا قلق السوق وأصبحت أحد العوامل الرئيسية في قمع معنويات المستثمرين.
بالنسبة لأسهم شرائح الذاكرة، عادة ما يولي السوق اهتمامًا أكبر لسرعة تغيرات الأسعار بدلاً من مستوى السعر المطلق. يتم تفسير هذه الإشارة على أنها نقطة تحول محتملة في هذه الدورة الصعودية.
يوم الاثنين، انخفضت أسهم شركة Samsung Electronics بأكثر من 3% في التعاملات المبكرة، كما انخفضت أسهم SK Hynix بأكثر من 1%. ومع ذلك، فقد عكس كلاهما تراجعهما. وحتى وقت كتابة المقالة، ارتفع سعر سهم سامسونج بنسبة 0.44%، وارتفع سعر سهم Hynix بنسبة 2.75%.
هناك عامل مهم آخر أدى إلى تفاقم انخفاض يوم الاثنين وهو الهشاشة المتأصلة في هيكل المساهمين في شركة Kioxia. من بين جميع الشركات المدرجة في بورصة طوكيو، تمتلك شركة Kioxia أعلى تركيز للمراكز الطويلة ذات الرافعة المالية. بمجرد حدوث محفز سلبي، سيواجه المتداولون الممولون ضغوطًا للبيع.
التعليقات