يتبخر 3.2 تريليون دولار أمريكي في وول ستريت، وتعاني أسهم الذكاء الاصطناعي من حمام دم

الملخص:

وفقًا لرويترز، أثار الفوز الكبير الذي حققه الحزب الديمقراطي الأمريكي في انتخابات التجديد النصفي للكونجرس مخاوف المستثمرين بشأن تشديد تنظيم الذكاء الاصطناعي وإبطاء بناء مراكز البيانات. في يوم الخميس بالتوقيت المحلي، عانت أسهم التكنولوجيا الأمريكية من عمليات بيع واسعة النطاق.

وتبخرت القيمة السوقية لأسهم وول ستريت بحوالي 3.2 تريليون دولار أمريكي (حوالي 22.7 تريليون يوان صيني) في يوم واحد.

اجتاحت عمليات البيع سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها. وانخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 12.3%، وانخفض مؤشر إنفيديا بنحو 9.3%، مما أدى بشكل أساسي إلى محو المكاسب التراكمية منذ عام 2026؛ وانخفضت أسهم SanDisk بنحو 22%، وانخفضت أسهم Micron Technology وWestern Digital وAMD جميعها بنحو 17%. أصبحت رقائق الذكاء الاصطناعي والتخزين والأسهم ذات الصلة بمراكز البيانات التي كانت الصناديق تسعى للحصول عليها سابقًا هي المناطق الأكثر تضرراً.

الولايات المتحدة. تثير نتائج الانتخابات مخاوف بشأن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي

ترتبط عمليات البيع هذه ارتباطًا وثيقًا بنتائج الانتخابات النصفية الأمريكية. وقد سيطر الديمقراطيون على الكونجرس وحققوا انتصارات في العديد من الولايات الرئيسية، مما أثار قلق المستثمرين من أن الولايات المتحدة قد تنفذ لوائح أكثر صرامة بشأن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في المستقبل.

يعتقد مايكل أورورك، كبير استراتيجيي السوق في شركة JonesTrading، أن التأثير المهم لنتائج الانتخابات هو أن بناء مراكز البيانات قد يتباطأ. وعلى وجه الخصوص، قد تستمر التغييرات في المشهد السياسي في العديد من الولايات في التأثير على السوق.

مع استمرار توسع نطاق مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، فإن احتياجاتها الضخمة من الطاقة والمياه تثير المزيد والمزيد من المعارضة من السكان المحليين. تشعر بعض المجتمعات بالقلق من أن مراكز البيانات الجديدة ستؤدي إلى ارتفاع فواتير الكهرباء، وزيادة العبء على شبكة الطاقة، والضغط على البنية التحتية المحلية.

قالت رئيسة ميتا دينا باول ماكورميك أيضًا في مؤتمر وول ستريت جورنال للتكنولوجيا هذا الأسبوع إنه بعد الانتخابات، سيصبح من الصعب على الشركات بناء مراكز البيانات. واعترفت بأن صناعة التكنولوجيا لم تشرح للجمهور بشكل كاف فوائد الاستثمارات.

وأشارت إلى أن مراكز البيانات أصبحت الناقل المباشر للجمهور لإدراك تطور الذكاء الاصطناعي، وبالتالي أصبحت هدفًا مركزًا للمجتمع لمعارضة توسع الذكاء الاصطناعي.

يواجه توسع مركز البيانات مقاومة، ومن المتوقع أن يتأثر الطلب على الرقائق

يعد التباطؤ المحتمل في بناء مراكز البيانات أحد الأسباب المهمة لعمليات البيع المكثفة في أسهم الذكاء الاصطناعي.

قد يتأثر جزء كبير من سعة مركز البيانات المخطط لها في الولايات المتحدة بقيود البناء المحتملة، وفقًا لتقديرات باحثي السوق. ومن بينها، يتوقع UBS أن حوالي 30% من سعة مركز البيانات الجديدة المخطط لها في الولايات المتحدة في عام 2028 قد تكون معرضة للخطر بسبب تعليق البناء.

نقل محللون آخرون في السوق عن تقديرات بنك جولدمان ساكس قولهم إن وقف البناء على المدى القصير قد يؤثر على حوالي 45% من سعة التوسعة المخططة لمراكز البيانات في الولايات المتحدة. ومع ذلك، لا يزال هذا الرقم بحاجة إلى دمجه مع تقرير جولدمان ساكس الأصلي لتأكيد نطاقه الإحصائي المحدد.

قد ينتقل هذا الخطر عبر سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي. التأخير في مشاريع مراكز البيانات يعني أن احتياجات الشراء لخوادم GPU ورقائق الذاكرة ومعدات الطاقة وما إلى ذلك قد تتأخر، مما يؤثر على توقعات نمو الإيرادات للموردين ذوي الصلة.

ومن بين هؤلاء، يواجه مقدمو الخدمات السحابية الجدد الذين يعتمدون على تمويل الديون من أجل التوسع ضغوطًا أكبر. وانخفض سهم CoreWeave بنحو 10% وانخفض سهم Nebius بنحو 15%. تقوم الشركتان بتأجير الطاقة الحاسوبية لشركات الذكاء الاصطناعي من خلال شراء وحدات معالجة الرسومات على نطاق واسع وبناء مراكز البيانات. تعتمد نماذج أعمالهم بشكل كبير على الاستثمار الرأسمالي المستمر والنمو في طلب العملاء.

أظهرت بيانات S&P Global Market Intelligence أن انتشار مقايضة العجز الائتماني لمدة خمس سنوات (CDS) لشركة CoreWeave ارتفع إلى مستوى قياسي، مما يشير إلى أن السوق قد كثفت المخاوف بشأن مخاطر الائتمان.

أصبحت شركات الرقائق والتخزين من أكثر مناطق البيع تضررًا

في ظل هذا الانخفاض في أسهم التكنولوجيا، اجتذب أداء شركات الرقائق والتخزين اهتماما خاصا.

فقد انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 12.3% في يوم واحد، وهو أسوأ انخفاض في يوم واحد منذ حوالي ستة أعوام ونصف. وانخفض سهم شركة Nvidia الرائدة في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي بنحو 9.3%، وتراجع سهم AMD بنحو 17%، كما انخفض سهم Marvell أيضًا بنحو 17%.

كان الانخفاض في شركات التخزين أكثر وضوحًا. وانخفض سهم SanDisk بنحو 22%، ليصبح أحد أكبر الخاسرين في مؤشر S&P 500؛ وانخفضت أسهم كل من ميكرون تكنولوجي وويسترن ديجيتال بنحو 17%.

استفادت شركات التخزين من نمو الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي والذاكرة ذات النطاق الترددي العالي وتخزين مراكز البيانات في السنوات الأخيرة. يُظهر هذا الانخفاض الجماعي أن المستثمرين ليسوا قلقين بشأن الطلب على وحدات معالجة الرسومات فحسب، بل بدأوا أيضًا في إعادة تقييم توقعات النمو الأعلى سابقًا لسلسلة صناعة أجهزة الذكاء الاصطناعي بأكملها.

امتدت عمليات البيع أيضًا إلى موردي معدات الطاقة لمراكز البيانات وعمالقة التكنولوجيا. وانخفضت أسهم شركات مثل GE Vernova وConstellation Energy، وكذلك مايكروسوفت وأمازون وألفابت.

تعيد وول ستريت النظر في عوائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي

بالإضافة إلى المخاطر التنظيمية السياسية، أصبحت استدامة النفقات الرأسمالية المرتفعة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أيضًا محور اهتمام السوق.

في العام الماضي، واصلت شركات التكنولوجيا الكبرى ومقدمو الخدمات السحابية الجدد زيادة الاستثمار في وحدات معالجة الرسومات والخوادم ومراكز البيانات، كما ارتفعت الأسهم في سلاسل الصناعة ذات الصلة بشكل حاد. ومع ذلك، مع ارتفاع تكاليف التمويل ومواجهة بناء مراكز البيانات المزيد من عقبات الموافقة، بدأ السوق في التساؤل عما إذا كانت عوائد الاستثمار لبعض شركات الذكاء الاصطناعي يمكن أن تدعم التقييمات المرتفعة السابقة.

قال تيد باركهيل، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Incline Investment Management، إن السوق يتحول من التركيز على ما يمكن أن يحققه الذكاء الاصطناعي إلى التركيز على مقدار تكلفة تحقيق هذا النمو.

إنه يعتقد أنه ليس هناك شك في أن الذكاء الاصطناعي لديه القدرة على تغيير العالم على المدى الطويل، ولكن هذا لا يعني أن التقييم الحالي لكل شركة ذات صلة بالذكاء الاصطناعي معقول.

يعكس هذا الهبوط أيضًا الحكم المتغير لوول ستريت على صناعة الذكاء الاصطناعي: لم يعد النمو في الطلب على الطاقة الحاسوبية هو العامل الحاسم الوحيد. أصبحت مسألة ما إذا كان من الممكن استكمال مركز البيانات كما هو مقرر، وما إذا كان من الممكن استدامة التمويل، ومتى ستولد النفقات الرأسمالية الضخمة عوائد، من القضايا الأكثر أهمية بالنسبة للمستثمرين.