الملخص:
انخفضت القيمة السوقية لشركة تصنيع شرائح الذاكرة اليابانية "كيوكسيا هولدينجز" من مستوى مرتفع بلغ نحو 60 تريليون ين في يونيو/حزيران من هذا العام إلى نحو 21 تريليون ين في منتصف أكتوبر/تشرين الأول، أي تبخر نحو 65%. وفي 15 أكتوبر، انخفض سعر سهم "كيوكسيا" بنحو 14% خلال الجلسة، وأغلق منخفضًا بنحو 12.3%؛ أغلق عند 13375 يناً في اليوم التالي. وعلى أساس التجزئة المعدل، انخفض السهم بنسبة 64% تقريبًا عن أعلى مستوى سجله في 22 يونيو عند حوالي 37,565 ينًا. نفذت Kioxia تقسيم الأسهم بنسبة 3 مقابل 1 في الأول من أكتوبر، لذلك يجب استخدام العيار المعدل عند مقارنة الأسعار التاريخية للسهم الواحد.
استفاد سعر سهم KioXia سابقًا من الزيادة في الطلب على ذاكرة فلاش NAND والأسعار الناجمة عن التوسع في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. ووصلت إيرادات الشركة في الربع الأول من العام المالي 2026 حتى يونيو إلى 1.767 تريليون ين، وبلغت الأرباح التشغيلية 1.27 تريليون ين، وبلغ صافي الربح حوالي 842.2 مليار ين. وتوقعت الشركة في ذلك الوقت أن تصل الإيرادات في الربع من يوليو إلى سبتمبر إلى 2.39 تريليون ين، وأن تبلغ أرباح التشغيل حوالي 1.89 تريليون ين، وقالت إنه من المتوقع أن يظل الطلب على مراكز البيانات قويًا. من المقرر إصدار التقرير المالي للربع الثاني لشركة Kioxia في 30 أكتوبر، ويهتم السوق بما إذا كان من الممكن الاستمرار في تحويل الطلب القوي إلى نمو في الأرباح.
ومع ذلك، فإن الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الذي يدعم هذه الجولة من زيادات التقييم يواجه أيضًا اختبار ارتفاع تكاليف التمويل. وسوف تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى رفع تكلفة الاقتراض وبناء مراكز البيانات، وبدأ المستثمرون في مطالبة الشركات بإثبات أن الإيرادات المتوقعة كافية لتغطية نفقات الطاقة الحاسوبية والطاقة والديون. في الآونة الأخيرة، أصبح السوق أكثر حذرًا بشأن خطط التمويل والتقييمات لبعض شركات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. إذا تأخرت مشاريع البناء، أو أصبح التمويل أكثر تكلفة، أو كانت العائدات أقل من المتوقع، فقد يقوم مقدمو الخدمات السحابية بتعديل النفقات الرأسمالية، مما سيؤثر على الطلب على الخوادم ومحركات الأقراص ذات الحالة الصلبة على مستوى المؤسسات. يمثل هذا حاليًا خطرًا على الصناعة ولا يعني أن طلبات Kioxia قد انخفضت.
لقد أضافت القدرة التنافسية المتزايدة لشركة China Yangtze Storage Storage (YMTC) متغيرًا آخر إلى السوق. ذكر تحديث Counterpoint Research لشهر أكتوبر أن YMTC صعدت إلى المركز الثالث في العالم من حيث شحنات بتات NAND في الربع الثاني من عام 2026، بحصة تبلغ حوالي 16.5٪، لتحتل المرتبة خلف Samsung وSK Hynix وقبل Kioxia وMicron. أشارت المؤسسات البحثية سابقًا إلى أن تصنيف شحنات YMTC لم يتم تحويله بالكامل بعد إلى مزايا الإيرادات، ولا تزال مجموعة منتجاتها منحازة نحو السوق الاستهلاكية، مع نسبة منخفضة من محركات أقراص الحالة الصلبة لمراكز البيانات على مستوى المؤسسة؛ ومع ذلك، تعمل الشركة على تعزيز توسيع المنتجات لسوق خوادم الذكاء الاصطناعي. تقدر شركة Counterpoint أن إيرادات SSD على مستوى المؤسسات قد تمثل ما يقرب من 39% من إجمالي إيرادات YMTC بحلول عام 2028، مما يعني أن منافستها المستقبلية لن تعتمد فقط على الشحنات، ولكن أيضًا على ما إذا كان يمكنها الدخول في سلسلة توريد مراكز البيانات ذات القيمة المضافة الأعلى.
لذلك، فإن انخفاض القيمة السوقية لشركة Kioxia لا يرجع إلى عامل واحد: إذ لا يقوم المستثمرون بإعادة تقييم التمويل وعوائد استثمارات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي فحسب، بل يلاحظون أيضًا الضغط على الأسعار وحصة السوق بعد قيام الشركات المصنعة الصينية بتوسيع شحنات NAND. وفي الوقت نفسه، لا تزال البيانات المالية القوية الأخيرة لشركة Kioxia والتوقعات المتفائلة للشركة للطلب على المدى القصير تظهر أن سوق التخزين متفائل نسبيًا؛ ستختبر التقارير المالية اللاحقة والمشتريات الفعلية من قبل عملاء مراكز البيانات ما إذا كانت هذه الجولة من ازدهار تخزين الذكاء الاصطناعي يمكن أن تدعم أرباح الصناعة الحالية.
التعليقات