الملخص:
تمضي شركة الذكاء الاصطناعي Anthropic قدمًا في خطط طرح عام أولي (IPO). على الرغم من أن أسهم التكنولوجيا الأمريكية شهدت مؤخرًا عمليات بيع حادة، إلا أن حماس الاستثمار في صناعة الذكاء الاصطناعي قد تباطأ، كما أدى تورط الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Huang Jensen في العلاقات الشخصية واتهامات التجسس إلى زيادة اهتمام السوق، ولم تغير Anthropic ترتيبات إدراجها.
نقلت الأخبار عن أشخاص مطلعين على الأمر من صحيفة وول ستريت جورنال قولهم إن شركة أنثروبيك تخطط لتحديد النطاق السعري للاكتتاب العام هذا الأسبوع، ومن المتوقع أن يبدأ التداول رسميًا الخميس أو الجمعة المقبلين. إذا تم تحقيق هذا الجدول الزمني، فسوف تصبح Anthropic واحدة من أكثر قوائم شركات التكنولوجيا الكبرى مشاهدة في سوق رأس المال العالمي في الآونة الأخيرة.
ومع ذلك، مقارنة بتوقعات السوق السابقة لتقييمها، يبدو المستثمرون الآن أكثر حذرًا. قبل بضعة أشهر، ناقش السوق أن قيمة شركة أنثروبيك يمكن أن تبلغ 2 تريليون دولار أمريكي بعد إدراجها. وبحلول الأسبوع الماضي، انخفض تركيز المناقشة إلى نحو 1.5 تريليون دولار. ولكن على الرغم من ذلك، لا يزال بعض المستثمرين المؤسسيين يعتقدون أن هذا التقييم مرتفع ويأملون أن تقوم الشركة بخفض السعر بشكل أكبر لزيادة جاذبية السهم بعد الإدراج.
تعكس تعديلات التقييم بيئة الاستثمار المتغيرة في صناعة الذكاء الاصطناعي. في السابق، كان السوق على استعداد عمومًا لدفع أقساط مرتفعة مقابل النمو السريع وإمكانات السوق المستقبلية لشركات الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن التقلبات الحادة الأخيرة في أسهم التكنولوجيا وزيادة الاستثمار في مراكز البيانات والبنية التحتية للحوسبة من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى جعلت المستثمرين يولون المزيد من الاهتمام للربحية الفعلية والنفقات الرأسمالية والتدفق النقدي طويل الأجل للشركات.
وسيصبح إدراج شركة Anthropic أيضًا مؤشرًا مهمًا لحماس الاستثمار في صناعة الذكاء الاصطناعي. نظرًا لأن الشركة هي المنافس الرئيسي لـ OpenAI في سوق الذكاء الاصطناعي التوليدي، فمن المرجح أن يؤثر تسعير الاكتتاب العام وأداء الإدراج على أحكام تقييم المستثمرين في صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها.
من الجدير بالذكر أن OpenAI أكملت مؤخرًا أيضًا جولة جديدة من التمويل. وفقًا للتقارير، تلقت الشركة تمويلًا جديدًا بقيمة 11 مليار دولار أمريكي، ووصل تقييمها بعد التمويل إلى حوالي 1.25 تريليون دولار أمريكي. ومع ذلك، فإن حجم هذه الجولة من التمويل أقل من الهدف البالغ 20 مليار دولار أمريكي الذي سعت إليه في الأصل، مما يدل على أنه حتى الشركات الأكثر مراقبة عن كثب في مجال الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى مواجهة موقف أكثر حذراً من المستثمرين في بيئة السوق الحالية.
سبق أن قدمت Anthropic رسميًا وثائق تسجيل الإدراج إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية في 26 أكتوبر 2026، وتخطط للإدراج في بورصة ناسداك باستخدام رمز السهم ANT. وكشفت الشركة أن الإيرادات في النصف الأول من عام 2026 بلغت 16.3 مليار دولار أمريكي، مقارنة بـ 1.2 مليار دولار فقط في نفس الفترة من العام الماضي. نمت الإيرادات بسرعة كبيرة.
لكن النمو السريع لا يعني تحقيق الربحية. سجلت شركة أنثروبيك خسارة تشغيلية قدرها 693 مليون دولار أمريكي خلال نفس الفترة، وبلغ صافي خسائرها 80.7 مليار دولار أمريكي، جاء جزء كبير منها من التعديلات المحاسبية غير النقدية المتعلقة بالديون القابلة للتحويل. كما قامت الشركة بتذكير المستثمرين بوضوح في وثائق إدراجها بأنها قد لا تتمكن من تحقيق الربحية أو الحفاظ عليها في المستقبل.
فيما يتعلق بالعملاء من المؤسسات، كان التقدم التجاري الذي حققته شركة Anthropic كبيرًا للغاية. اعتبارًا من نهاية سبتمبر 2026، أصبح لدى الشركة أكثر من 11,900 عميل باستهلاك سنوي يزيد عن 100,000 دولار أمريكي، بما في ذلك ما يقرب من 1,900 عميل باستهلاك سنوي يزيد عن مليون دولار أمريكي، وحوالي 250 عميل باستهلاك سنوي يزيد عن 10 ملايين دولار أمريكي. وهذا يدل على أن كلود لم يعد مجرد روبوت دردشة للمستخدمين الفرديين، ولكنه أصبح تدريجيًا أداة مهمة في تطوير برمجيات المؤسسة والعمل المعرفي وعمليات التشغيل الآلي.
يحتوي الاكتتاب العام الأولي لشركة Anthropic أيضًا على ترتيبات حوكمة غير عادية. سيسيطر المؤسسون السبعة للشركة بشكل مشترك على 50.1% من حقوق التصويت للمساهمين بعد الإدراج من خلال Founder LLC، في حين يتمتع صندوق المنافع طويلة الأجل للشركة (Long-Term Benefit Trust) بسلطة تعيين أغلبية مجلس الإدارة. تم تصميم هذا النظام للتأكد من أن الشركة لا تزال ملتزمة بمصلحتها العامة طويلة المدى ومهمة سلامة الذكاء الاصطناعي بعد طرحها للاكتتاب العام.
ومع ذلك، فإن هذا يعني أيضًا أنه حتى لو استثمر المساهمين العاديين مبلغًا كبيرًا من المال لشراء الأسهم، فمن الصعب التأثير بشكل كبير على القرارات الرئيسية للشركة من خلال تصويت المساهمين. بالنسبة للمؤسسات والأفراد الذين يرغبون في الاستثمار في أنثروبيك، سيصبح هيكل إدارة الشركة عاملاً لا يمكن تجاهله عند تقييم قيمتها الاستثمارية على المدى الطويل.
لا تقتصر التحديات الحالية التي تواجهها شركة Anthropic على تقييم إدراجها. تحتاج الشركة إلى الاستمرار في استثمار مبالغ ضخمة من المال لبناء البنية التحتية للحوسبة، مع التعامل أيضًا مع المنافسة من OpenAI وGoogle والنماذج مفتوحة المصدر. إن كيفية تحويل الإيرادات المتنامية بسرعة إلى أرباح مستدامة ستكون مصدر قلق رئيسي لمستثمري السوق العامة.
إذا تمكنت شركة Anthropic من استكمال إدراجها الأسبوع المقبل كما هو مخطط له، فسيصبح هذا حدثًا تمويليًا مهمًا في تاريخ تطور صناعة الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، فإن ما إذا كان يمكن للمستثمرين المؤسسيين التعرف على سعر الإصدار النهائي، سيختبر أيضًا مقدار العلاوة التي يرغب السوق في دفعها مقابل النمو المستقبلي لشركات الذكاء الاصطناعي. وتجدر الإشارة إلى أنه اعتبارًا من 9 نوفمبر، لم يتم الإعلان عن نطاق التقييم المحدد وسعر الإصدار النهائي، ولا يزال وقت الإدراج خاضعًا للإعلان الرسمي اللاحق للشركة.
التعليقات