طريق WM Motor (المشار إليه فيما يلي باسم "WM") للبقاء على قيد الحياة لم ينته بعد. في 8 سبتمبر، أعلنت شركة أبولو ترافيل في بورصة هونج كونج أنه بسبب عوامل مثل ظروف السوق العالمية المضطربة، واستمرار عدم اليقين في أجواء السوق المالية، والانتعاش الاقتصادي على المدى القصير، وافقت الأطراف المعنية على إنهاء اتفاقية الاستحواذ على فايمار. وهذا يعني أيضًا أن جهود فايمار خلال العام الماضي تقريبًا انتهت بالفشل.
ما كان غير متوقع هو أنه سرعان ما ظهر فارس آخر يرتدي اللون الأبيض وهو يركب على السحب الملونة الميمونة. في 11 سبتمبر، أعلنت شركة Kaixin Auto أنها وقعت خطاب نوايا غير ملزم للاندماج والاستحواذ مع شركة WM Motor، وتخطط لإصدار عدد معين من الأسهم الجديدة للاستحواذ على 100% من الأسهم التي يملكها مساهموها.
سواء أكان الأمر يتعلق بسفر أبولو "الخلفي" أو "الالتزام" بشركة Kaixin Auto، فلا يمكن اعتباره إلا خطوة عاجزة من جانب فايمار. هذا ليس فقط لأنه إذا استحوذت Apollo Travel على WM Motor، فسوف تحتاج إلى إصدار ضعف عدد الأسهم الإضافية التي تصدرها نفسها، أو لأن Kaixin Automobile، وهي تاجر سيارات مستعملة من Anhui، تواجه خطر الشطب لأن سعر سهمها أقل من دولار واحد، ولكن أيضًا لأنه إذا تم تضمين استحواذ Kaixin Automobile، فهذه هي المرة الرابعة التي تصل فيها WM Motor إلى سوق رأس المال.
في الماضي، كانت شركة WM Motor هي الطالب الأول بين قوى صناعة السيارات الجديدة.
في عام 2020، توقع Meituan Wang Xing أنه لن يكون هناك سوى ثلاث قوى جديدة لصناعة السيارات في المستقبل - "Wei Xiaoli". لهذا السبب، رفض مؤسس شركة WM Motor، Shen Hui، قبول فكرة أن شركة WM Motor يجب أن تكون واحدة من أكبر ثلاث قوى جديدة في المستقبل.
هذه الثقة تأتي من القوة. في عام 2019، احتل التسليم التراكمي لشركة WM Motor للسيارات الجديدة المرتبة الثانية بين قوى صناعة السيارات الجديدة، في المرتبة الثانية بعد Weilai. كما أنها إحدى قوى صناعة السيارات الجديدة التي حصلت على أكبر قدر من التمويل، حيث تجاوز التمويل التراكمي 35 مليار يوان.
كيف انزلقت فايمار إلى الحافة خطوة بخطوة؟ هل ستكون هناك فرصة للعودة إلى مركز الصدارة في المستقبل؟
تكلفة الاختيار
ما هو غير معروف هو أنه قبل "قوى صنع السيارات الجديدة" المنتشرة على نطاق واسع - Weilai، وXiaopeng، وIdeal، كانت هناك أيضًا الموجات الأمامية المعروفة باسم "Four Little Dragons". وباستثناء ويلاي وشياوبنغ، اللذين لم تتغير هويتهما، فإن الاثنين الآخرين هما فايمار وبايتون.
من وجهة نظر المؤسسين وحدهم، ربما تكون فايمار هي الأكثر موثوقية. على عكس المؤسسين الآخرين الذين انتقلوا في الغالب من الإنترنت، فإن مؤسس WM Shen Hui يعمل في مجال صناعة السيارات.
في العشرينات من عمره، التحق بشركة KLT Energy في كانساس وأصبح مديرًا للمصنع. وفي سن الثلاثين، شغل منصب المدير العام لشركة BorgWarner China، الشركة الرائدة في العالم في مجال قطع غيار السيارات؛ وفي عام 2007، تم تعيينه رئيساً لشركة فيات الصين (التي تمتلك علامات تجارية مثل فيراري، وجيب، ودودج)؛ وبعد ذلك بعامين، انضم إلى شركة جيلي وأصبح مديرًا ونائبًا لرئيس شركة جيلي القابضة. خلال فترة عمله، شارك في أكبر عملية اندماج واستحواذ خارجية في تاريخ صناعة السيارات الصينية - استحواذ جيلي على شركة فولفو. لقد فعل Shen Hui كل ما يمكن أن يفعله المدير المحترف تقريبًا.
يختلف منطق بناء السيارة تمامًا عن منطق الإنترنت. يمكن تحقيق تقدم كبير دون الاعتماد على ABtest. حتى السيارات الكهربائية تحتوي على ما يصل إلى 10000 قطعة. وفي الوقت نفسه، يتطلب الأمر أيضًا التحلي بالصبر الكافي للاستعداد والانتظار. قال لي شيانغ، مؤسس شركة Li Auto، في دورة الاستحواذ الخاصة به، "يجب أن تكون مستعدًا لفتح 10000 متجر قبل أن تتمكن من فتح هذا المتجر الأول وبيع هذه السيارة الأولى."
مستفيدة من نسيم الربيع للتحول من النفط إلى الكهرباء، سارت شركة WM Motor بسلاسة على طريق التمويل، حيث بلغ حجم التمويل العام أكثر من 35 مليار يوان. من بينها، الجولة D من التمويل بقيمة 10 مليارات دولار بقيادة الأصول المملوكة لدولة شنغهاي وSAIC، بمشاركة بايدو وSIG، سجلت رقمًا قياسيًا لأكبر قدر من التمويل من قبل قوة جديدة.
ولكن في المقابل، أصبح طريق بيع السيارات ضيقًا بشكل متزايد بالنسبة لفايمار. في عام 2019، لا تزال شركة WM Motor تحتل المرتبة الثانية بين شركات تصنيع السيارات الجديدة في قائمة التسليم، ولكن بحلول عام 2021، تراجعت شركة WM Motor إلى المركز الخامس. بالمقارنة مع النمو السريع لنظيراتها، مثل نمو Xpeng بنسبة 263% على أساس سنوي، كان معدل نمو فايمار في ذلك العام 96.3% فقط، ولم يتفوق حتى على السوق.
سبب حدوث هذا الموقف، تعتقد شركة Bohu Finance أن المشكلة تكمن في الاختيار.
شين هوي، الذي جاء من خلفية تقليدية للسيارات، يولي أهمية كبيرة للقدرات الأساسية لشركات السيارات. قال ذات مرة: "إذا اخترت إنتاج OEM، فلن أنام جيدًا كل يوم." لذلك أصبحت WM أول قوة جديدة تبني مصنعها الخاص. في عام 2016، قامت WM ببناء أول مصنع ذكي من المستوى 4 في Wenzhou، وبعد بضع سنوات قامت ببناء مصنع ثانٍ في Huanggang، Hubei، بقدرة إنتاجية مجمعة تبلغ 250,000 مركبة. وأنفقت فايمار 26.7 مليار يوان على الاستثمار في المصنع وحده.
لكن المشكلة هي أن مركبات الطاقة الجديدة لا تزال حتى الآن صناعة واسعة النطاق، وتحتاج إلى الاعتماد على بيع السيارات لاستهلاك التكاليف المختلفة. وبدون دعم الحجم، يصعب على المؤسسات توليد الأموال بنفسها، وتعتمد جميع الأموال على التمويل.
كاد هذا أن يغرق فايمار في دوامة.
نظرًا للاستثمار الكبير في بناء المصانع والجوانب الأخرى، فإن استثمار فايمار في البحث والتطوير غير كافٍ قليلاً في التقرير المالي. ووفقا لبيانات نشرة الإصدار، بلغ استثمار فايمار في البحث والتطوير في السنوات الثلاث من 2019 إلى 2021 893 مليون يوان و992 مليون يوان و981 مليون يوان على التوالي. ومع ذلك، استثمرت شركة Weilai 4.18 مليار يوان في البحث والتطوير في عام 2021 وحده، وهو أكثر من استثمار فايمار لمدة ثلاث سنوات في عام واحد.
أدى الافتقار إلى الاستثمار الفني والقدرات الكافية على تعريف المنتج إلى تراجع فايمار تدريجيًا في المنافسة في السوق. في بداية هذا العام، في مقابلة مع "رائد الأعمال الصيني"، عكس شين هوي أيضًا أن فايمار كانت تفتقر إلى بعض الميزات وأضاعت بعض الفرص في تحديد موضع منتجها الأولي. خاصة في عام 2022، عندما يتسابق جميع أقرانهم، كشفت شركة Apollo Travel في إعلانها عن الاستحواذ على WM Motor أنه في النصف الأول من العام الماضي، باعت WM Motor 16,500 سيارة كهربائية فقط. وفي العام الماضي، وصل الإنتاج المحلي والمبيعات من مركبات الطاقة الجديدة إلى 7.058 مليون و6.887 مليون على التوالي، بزيادة سنوية قدرها 96.9% و93.4%.
أجبر عدم كفاية التسليم فايمار على البحث عن تمويل إضافي. ولكن من ناحية، أصبح التمويل أكثر صعوبة بسبب سنوات من الخسائر التي تكبدتها شركات مركبات الطاقة الجديدة والبيئة الهبوطية العامة. من ناحية أخرى، يفتقر شين هوي، وهو مدير محترف، إلى الخبرة في بدء مشروع تجاري من 0 إلى 1.
منذ عام 2019، حاولت فايمار التأثير على سوق رأس المال، وانتقلت تباعًا إلى مجلس الابتكار العلمي والتكنولوجي وأسهم هونج كونج، لكنها فشلت. في بداية هذا العام، وقعت شركة WM Motor في أزمة سلسلة رأس المال. لم يقتصر الأمر على تجميد أسهم الشركات التابعة البالغة 4.04 مليار يوان فحسب، بل وفقًا لتقارير وسائل الإعلام ذات الصلة، فقد تم إغلاق مصنع ونتشو أيضًا وتم تعليق أجور الموظفين.
في اليوم الذي أعلنت فيه شركة Apollo Travel عن نيتها الاستحواذ على WM Motor، نشر Shen Hui، الرئيس التنفيذي لشركة WM Motor، صورة على Weibo. كان محتوى الصورة إطارًا من فيلم "Furong Town". كان هناك سطر في الصورة: عش، عش كالحيوان.
عصر السمك السريع يأكل السمك البطيء
لمناقشة ما إذا كانت فايمار قادرة على تحقيق اختراق، يتعين علينا أن نركز على قضيتين. الأول هو ما إذا كان بإمكانها جمع الأموال.
كان Kaixin Auto في السابق مشروعًا للسيارات المستعملة مملوكًا لشركة Renren. وفي عام 2019، تم إدراجها في سوق الأسهم الأمريكية من خلال شركة استحواذ ذات غرض خاص (Special Purpose Acquisition Company). وبعد مرور عام، اندمجت شركة Kaixin Auto مع شركة Haitaoche وبدأت بعد ذلك في المشاركة في مشاريع تصنيع مركبات الطاقة الجديدة.
انطلاقًا من وضعها المالي، تبلغ القيمة السوقية الحالية لشركة Kaixin Auto 690 مليون يوان فقط، وهو أقل بكثير من التقييم السابق لشركة WM Motor. ظروف تشغيل Kaixin Auto ليست متفائلة أيضًا. وفي عام 2022، تكبدت شركة Kaixin Auto خسارة قدرها 84.706 مليون دولار أمريكي، واعتبارًا من نهاية العام الماضي، بلغ النقد وما يعادله 7.102 مليون دولار أمريكي فقط.
وفي الوقت نفسه، تكون طريقة الاستحواذ أيضًا من خلال "إصدار أسهم جديدة والحصول على 100% من الأسهم التي يملكها مساهموها" بدلاً من النقد، وهو ما يعني أيضًا أن WM لا تزال بحاجة إلى الاعتماد على حالة إدراج Kaixin Auto للحصول على التمويل.
على الرغم من أن أداء أسهم Kaixin Auto في الولايات المتحدة كان متواضعًا في يوم الإعلان عن الأخبار، إلا أنه بالأمس فقط، كان سعر سهم Kaixin Auto، الذي ظل سعر سهمه يحوم أقل من دولار واحد لفترة طويلة، مضمونًا بنسبة 1600٪، حيث وصل إلى 3.06 دولار. أما فيما يتعلق بما إذا كانت الشركتان تستطيعان توحيد جهودهما بنجاح، فما زلنا بحاجة لرؤية الإعلان الرسمي اللاحق.
السؤال الثاني الذي يحتاج إلى إجابة هو ما إذا كانت WM قادرة على الصمود في وجه المنافسة الحالية.
هناك العديد من المشاكل التي تواجه فايمار. ومن حيث المنافسة في السوق، فقد دخل السوق المحلي مرحلة يأكل فيها السمك السريع السمك البطيء.
ومن ناحية التكلفة، يعمل الجميع على خفض التكاليف باستمرار.
وفقًا لتقرير بحثي صادر عن UBS، تتمتع BYD بميزة التكلفة من خلال التكامل الرأسي والنطاق. تكلفة إنتاج BYD Seal أقل بنسبة 15٪ من تكلفة إنتاج Tesla Model 3. وبالأمس فقط، نشرت وسائل الإعلام الأجنبية الأخبار التي تفيد بأن عملية الصب المتكاملة من Tesla قد حققت اختراقًا آخر، والتي يمكنها صب جميع أجزاء هيكل السيارة المعقدة تقريبًا في شكل كامل.
وحتى بالنسبة للقوات الجديدة، فإن تخفيض التكلفة واضح. وغني عن القول أن المثل الأعلى للطلاب المتفوقين، شياو بنغ، الذي عانى من خسائر فادحة، آخذ في التحسن أيضًا. ومع زيادة مبيعات طراز G6 وإطلاق النماذج اللاحقة، من المتوقع أن تحقق Xpeng تأثيرات واسعة النطاق. وفي الوقت نفسه، يتيح تعاونها مع فولكس فاجن أيضًا لشركة Xpeng تحويل ريادتها التكنولوجية إلى إيرادات حقيقية.
وعلى جانب المنتج، أصبحت المنافسة شرسة بشكل متزايد. مع تحول سوق مركبات الطاقة الجديدة تدريجيًا من النوع الدمبل إلى النوع المغزلي، تطلق العديد من الشركات باستمرار نماذج جديدة على أمل احتلال المزيد من الأسهم. على سبيل المثال، أطلقت شركة BYD العلامات التجارية الراقية Yangwang وDenshi، وأطلقت NIO العلامة التجارية المتوسطة إلى المنخفضة Alpine لتطوير سيارات كهربائية نقية ذات تصميم مثالي لنطاق ممتد. كما تعمل الشركات المصنعة التقليدية لمركبات الوقود، بما في ذلك Geely وGAC وغيرها من الشركات المصنعة لمركبات الوقود التقليدية، على تسريع جهودها.
في ظل هذه المنافسة الشرسة، من الصعب جدًا على فايمار، التي تتخلف بالفعل خطوة عن الركب، أن تلحق بالركب.
وبطبيعة الحال، هناك أيضًا تقارير تفيد بأن الخارج سيكون المكان الذي تكمن فيه حيوية فايمار. هناك بعض الحقيقة في هذا الرأي. على الرغم من أن مشكلة التمويل لم يتم حلها لفترة طويلة، إلا أن فايمار حققت أداءً جيدًا في تعزيز توسعها في الخارج. وفي يوليو من العام الماضي، حصل طراز WM EX5 على شهادة WVTA EU ذات الحجم الكبير؛ وفي مارس من هذا العام، قالت شركة WM Motor إنها فازت بطلبيات خارجية لأكثر من 10000 سيارة. وفي يوليو من هذا العام، بدأت شركة WM Motors في الشحن إلى أوروبا.
ومن الواضح أن المنافسة في الأسواق الخارجية أقل بكثير مقارنة بالمنافسة المحلية. وفي الوقت نفسه، أصبح اتجاها لمصادر الطاقة الجديدة المحلية أن تذهب إلى الخارج. وفي محطة ميونيخ الأخيرة، أظهر المصنعون الصينيون حضورهم. ومن المتوقع أيضًا أن تجني شركة WM Motor، التي تستهدف السوق الشامل بشكل أساسي، أرباحًا نظرًا لفعاليتها من حيث التكلفة.
يمكن أن تكون إمكانات القنوات الخاصة بشركة Kaixin Auto مفيدة أيضًا لتوسع شركة WM Motor في الأسواق الخارجية. وفقًا للمعلومات العامة، في أبريل من هذا العام، أعلنت شركة Kaixin Auto أنها ستتعاون مع شركة China Vehicle Import and Export Co., Ltd. (CMCAUTO) لإنشاء منصة تجارية مشتركة لصادرات مركبات الطاقة الجديدة، بهدف تحقيق إجمالي حجم المعاملات بقيمة 10.8 مليار دولار أمريكي في السنوات الخمس المقبلة.
ومع ذلك، لا يزال من غير المعروف ما إذا كانت هذه الصفقة ستنجح وما إذا كان بإمكان فايمار اغتنام فترة النافذة. وقال تشانغ شيويانغ، الأمين العام لتحالف صناعة سيارات الركاب الصينية، إن الإجبار على تغيير المسارات ليس له أهمية كبيرة. في الوقت الحاضر، تغير الموقف الاستثماري لرأس المال تجاه قوى صناعة السيارات الجديدة من الراديكالي إلى الحذر. ولا تزال قوى صناعة السيارات الجديدة بحاجة إلى تحسين الجودة الشاملة لمنتجاتها، وتعزيز الثقة في العلامة التجارية، والعودة إلى مسارات النمو الرشيد ومنطق الأعمال.