ألقى التدفق المستمر من الأخبار السيئة لشركة Apple (AAPL) بظلال من الشك على الادعاءات بأن الشركة الأكثر قيمة في العالم محصنة ضد المخاطر المرتبطة بالاضطرابات الاقتصادية. أثار فشل جيل جديد من أجهزة iPhone في الصين مخاوف بشأن قدرة شركة Apple على تبرير تقييمها الباهظ وتجنب انخفاض الإيرادات لأربعة أرباع متتالية والذي سيكون أسوأ أداء للشركة منذ عام 2001. وفي الوقت نفسه، تتصارع شركة Apple مع التوترات السياسية والقضايا المتعلقة بالأجهزة المحمومة، وأصبحت KeyBanc هذا الشهر أحدث شركة تخفض تصنيف السهم.

وصول:

متجر أبل على الإنترنت (الصين)

وقال جيمس أباتي، كبير مسؤولي الاستثمار في CentreAsset Management، إنه من الصعب تجاهل الانفصال بين افتقار شركة Apple للنمو وارتفاع أسعار الأسهم.

وقال: "نمو شركة أبل هو الأضعف بين الأسهم الكبيرة، لكن سعر سهمها لم ينخفض ​​إلى مستوى نسبة السعر إلى الأرباح السابق عندما لم تكن تنمو". ويعتقد أباتي أنه نظرا لأهمية شركة أبل "النظامية" لسوق الأوراق المالية، يجب على المستثمرين استخدام خيارات البيع للتحوط من مخاطر تقييم شركة أبل.

وانخفضت أسهم شركة أبل بنسبة 10% منذ نهاية يوليو، مقارنة بانخفاض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 5.6% خلال نفس الفترة. على الرغم من أن شركة أبل لا تزال أكبر مكون في مؤشر S&P 500، حيث تمثل أكثر من 7.1٪ من وزن المؤشر، فقد تم مسح أكثر من 320 مليار دولار من القيمة السوقية لشركة أبل.


إن نفوذها الضخم في السوق يجعل من الصعب على المستثمرين تجنب أسهم شركة أبل، ولكن الأسهم الكبيرة الأخرى قد توفر آفاق نمو أكثر جاذبية ونسب سعر إلى أرباح أكثر معقولية.

وقال أباتي: "يمكنك الجدال حول نمو هامش الربح في أمازون (AMZN.US)، أو جنون الذكاء الاصطناعي في مايكروسوفت (MSFT.US) ونفيديا (NVDA.US)، أو الطقس في ألفابت (GOOGL.US) وميتا (META.US)." إن تأثير تباطؤ نمو الإعلانات الاستهلاكية يجد سببًا أساسيًا مقنعًا، لكن شركة Apple لم تحقق نموًا في الإيرادات منذ فترة. "إن الأمر ليس مثل Cisco (CSCO) في عام 1999، الذي كان على وشك السقوط من الهاوية، ولكن إذا كانت هناك فوضى حقيقية في السوق، فقد تكون الأسهم مثل Apple هي التي تتحمل العبء الأكبر."

ستعلن شركة آبل عن نتائج الربع الرابع في أوائل نوفمبر، ويتوقع المحللون أن تنخفض إيراداتها بنسبة 1٪ على أساس سنوي. من المتوقع أن تنمو الإيرادات الإجمالية لقطاع التكنولوجيا في مؤشر S&P 500 بنسبة 1.5٪ هذا الربع، وفقًا لـ Bloomberg Intelligence.

من المرجح أن تنخفض إيرادات أبل للربع الرابع على التوالي


على هذه الخلفية، يتم تداول أسهم شركة Apple بمعدل 26.6 ضعف الأرباح الآجلة، وهو أعلى من مؤشر ناسداك 100 ومتوسط ​​شركة Apple على المدى الطويل. يتم تداول السهم أيضًا بعلاوة، مع عائد تدفق نقدي حر أقل من 3.7٪ على أساس المبيعات الآجلة، مقارنة بمتوسط ​​عائده لمدة 10 سنوات البالغ حوالي 6.4٪.

في حين أنه من المتوقع أن تعود شركة Apple إلى نمو الإيرادات الإيجابي في السنة المالية 2024، فإن الوتيرة ستكون أقل بكثير من السنوات الأخيرة، ومن غير المتوقع أن تكون المنتجات الجديدة مثل سماعات الرأس Vision Pro محركات ذات معنى في أي وقت قريب.

وهذا ما دفع البعض إلى التراجع. قامت KeyBanc Capital Markets مؤخرًا بتخفيض تصنيف شركة Apple إلى "الاحتفاظ"، مشيرة إلى المخاوف بشأن تقييمها وإمكانات نموها.

أقل من ثلثي المحللين الذين تتبعتهم بلومبرج أعطوا أبل تصنيف “شراء”، وهي أدنى نسبة بين الأسهم الكبيرة حتى الآن.

وقال مايكل كيركبرايد، مدير المحفظة في شركة Evercore Wealth Management: "هناك دائمًا تحديات، ولكن يبدو الآن أن الوقت أصبح أكثر صعوبة، خاصة مع وصول نسب السعر إلى الأرباح إلى أعلى مستوياتها التاريخية". "نحن حذرون للغاية بشأن الإضافة إلى أسهم أبل عند مستويات الأسعار الحالية، ولكننا على استعداد للشراء بأسعار أقل."

ومع ذلك، قال كيركبرايد إن المستثمرين قد يستفيدون من الشكوك نظرًا لقدرة أبل على التعامل مع التحديات في الماضي.

وقال كيركبرايد: "لا تزال شركة أبل علامة تجارية عالمية رائدة، ولديها خبرة لا مثيل لها في سلسلة التوريد، وتدفقها النقدي الحر يعني أن عائدها على رأس المال لا يشبه أي شركة أخرى". "إنه يستحق التمسك به."