فقدت TSMC معظم القيمة السوقية في آسيا منذ منتصف يونيو حيث يستعد المستثمرون لفترة طويلة من الضعف في صناعة الرقائق. وربما لم تنته هذه الجولة من التراجع بعد.بسبب المخاوف بشأن البيئة الكلية وضعف الطلب العالمي على الإلكترونيات الاستهلاكية، انخفض سعر سهم TSMC بنسبة 11٪ عن أعلى مستوى له في يونيو، وتبخرت قيمتها السوقية بمقدار 77 مليار دولار أمريكي. في الأشهر الأخيرة، استمر انحراف التقلب في الارتفاع مع اندفاع المتداولين لشراء العقود الهبوطية، مما يشير إلى المزيد من الخسائر لأسهم TSMC.


بفضل جنون الذكاء الاصطناعي العالمي، ارتفع سعر سهم أكبر شركة مصنعة للرقائق في العالم بنسبة 60٪ بين أكتوبر من العام الماضي ويونيو من هذا العام. لكن المتداولين أصبحوا حذرين، ومتشككين بشأن مدى مساهمة جنون الذكاء الاصطناعي في أرباح الشركة، خاصة إذا لم تنتعش أعمال الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر الشخصية. حتى طلبات شرائح الذكاء الاصطناعي المتطورة تتباطأ بشكل أسرع من المتوقع.

صرح محللو جي بي مورغان جوكول هاريهاران وآخرون مؤخرًا في تقرير أنه نظرًا للضعف في معظم الأسواق النهائية مثل أجهزة الكمبيوتر الشخصية والهواتف الذكية والخدمات غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، فإن كل هذا يعني أن انتعاش TSMC سيتباطأ حتى عام 2024. "نظرًا للتوقعات الكلية غير المؤكدة، نتوقع أن تظل الطلبات ضعيفة في النصف الأول من عام 2024".

في الوقت نفسه، أصبح المحللون أيضًا حذرين بشأن النفقات الرأسمالية لشركة TSMC، نظرًا لأنها حذرت في يونيو من أن النفقات الرأسمالية قد تكون عند الحد الأدنى من توجيهاتها السنوية البالغة 32 مليار دولار أمريكي إلى 36 مليار دولار أمريكي. ويقترب متوسط ​​التقديرات المجمعة من 30 مليار دولار. وبينما يُنظر إلى تخفيضات الإنفاق الرأسمالي بشكل عام على أنها أداة قوية وحكيمة لإدارة التكلفة، قال المحللون إن التخفيضات الأخيرة تشير إلى تشاؤم طويل المدى بشأن الطلب على الرقائق ومخاوف بشأن التعافي المطول.

خفضت مجموعة Goldman Sachs مؤخرًا توقعات الإنفاق الرأسمالي لشركة TSMC للعام المقبل بأكثر من 20٪ إلى 25 مليار دولار بسبب مخاوف من أن TSMC قد تؤخر خططها لتوسيع طاقتها في الخارج. وسيكون هذا المقياس هو الأدنى منذ بداية الوباء.

تظهر البيانات أن توقعات أرباح TSMC لمدة 12 شهرًا قد تم تعديلها أيضًا بانخفاض حوالي 8٪ عن أعلى نقطة في أكتوبر من العام الماضي، في حين كان المؤشر العام لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ ثابتًا بشكل أساسي.

جزء من المشكلة الآن هو التفاؤل المبكر بشأن رقائق TSMC المتطورة ذات 3 نانومتر. دخل المنتج إلى مرحلة الإنتاج الضخم في ديسمبر الماضي ويُنظر إليه على أنه طفرة تكنولوجية يمكن أن يحدث ثورة في كل شيء بدءًا من iPhone من Apple وحتى مولدات الذكاء الاصطناعي من Nvidia.

ومع ذلك، فقد واجه هذا الاحتمال الواعد بعض الانتكاسات بسبب ضعف الطلب الاستهلاكي. في وقت سابق من هذا الشهر، أفادت التقارير أن TSMC طلبت من الموردين الرئيسيين تأخير تسليم معدات تصنيع الرقائق المتطورة. قال JPMorgan Chase أن Nvidia وAdvanced Micro Devices Inc. وQualcomm قد يؤجلون طلبات الرقائق الخاصة بهم حتى عام 2025.

وقال محللو سيتي جروب إنه وسط ضعف الاقتصاد الكلي، وبالنظر إلى أن الطلب لا يمكن أن يعود إلى مستويات ما قبل الوباء، "نتوقع أن يستغرق التعافي وقتًا أطول"، كما كتبت لورا تشين في تقرير حديث.


ومع ذلك، هناك العديد من الإيجابيات بالنسبة لـ TSMC. وظلت الحصة السوقية للشركة في الربع الثاني مستقرة عند 59%، ولا يزال موقعها الريادي في تصنيع الرقائق جذابًا. تظهر البيانات من شركة Counterpoint Technology Market Research أن أكبر منافس لها، سامسونج للإلكترونيات، تمتلك حصة سوقية تبلغ 11%.

لا يزال المحللون يتمتعون بتقييمات عالية لـ TSMC. تظهر بيانات بلومبرج أنه لم يعطها أي محلل تصنيف بيع، وأن متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا أعلى بنسبة 24٪ من سعر الإغلاق السابق. وباعتبارها شركة مسبك كبرى لشركات مثل Nvidia وAMD، طالما أن تقريرها المالي للربع الثالث الذي سيصدر الشهر المقبل يُظهر مفاجآت في أعمالها المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، فقد تحفز عودة الشراء.

ومع ذلك، من المرجح أن يظل المتداولون على الهامش إلى حد كبير حتى يتعافى الاقتصاد بشكل عام. وقال كيفن وانغ، المحلل في شركة Mizuho Securities Asia، إن المستثمرين قد يصبحون أكثر حذرًا بشأن أن تستغرق تعديلات مخزون عملاء TSMC وقتًا أطول من المتوقع. وأضاف "نتوقع الآن أن يمتد هذا التعديل إلى الربع الأول أو حتى الربع الثاني من العام المقبل بسبب ضعف الطلب النهائي".