الملخص:
مع تباطؤ طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، تواجه سوق الأوراق المالية في كوريا الجنوبية ضغطًا مزدوجًا يتمثل في عمليات سحب واسعة النطاق للمستثمرين الأجانب والانخفاض الحاد في نشاط التداول في السوق. وتظهر بيانات البورصة أنه منذ هذا العام، قام المستثمرون الأجانب بسحب ما مجموعه 131 مليار دولار أمريكي من سوق الأوراق المالية الكورية، لتحتل المرتبة الأولى بين الأسواق الآسيوية الكبرى من حيث التدفقات الخارجة. ويبلغ إجمالي القيمة السوقية لسوق الأوراق المالية الكورية ما يقرب من 4.3 تريليون دولار أمريكي، وقد تقلصت قيمة التداول في السوق بنسبة 70٪ عن أعلى نقطة في نهاية شهر مايو. وانخفض مؤشر كوسبي القياسي بنسبة 22% منذ النصف الثاني من عام 2026. وفي السابق، مدفوعًا بالطلب على رقائق ذاكرة الذكاء الاصطناعي، أصبح كوسبي مؤشر الأسهم الرئيسي الأفضل أداءً في العالم في النصف الأول من العام.
انقلاب سوق شرائح الذكاء الاصطناعي، أصبحت سامسونج وSK Hynix مصادر رئيسية للضغط على السوق
يرجع الارتفاع القوي في سوق الأسهم الكورية الجنوبية في النصف الأول من هذا العام إلى حد كبير إلى نمو الطلب على رقائق الذاكرة مدفوعًا ببناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وباعتبارهما من الشركات المصنعة الكبرى لرقائق الذاكرة في العالم، استفادت شركتا Samsung Electronics وSK Hynix بشكل مباشر من التوسع في الاستثمار في خوادم الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. وتمثل الشركتان معًا أكثر من 50% من وزن مؤشر KOSPI، كما أن أداء سعر أسهمهما له تأثير مهم على السوق الكورية بشكل عام.
ومع ذلك، مع بدء المستثمرين في التساؤل عما إذا كان من الممكن الحفاظ على دورة نمو صناعة أشباه الموصلات، أصبح الهيكل الصاعد لسوق الأوراق المالية الكورية، الذي كان يعتمد بشكل كبير في السابق على قطاع شرائح الذاكرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، مصدرًا للخطر تدريجيًا. أعلنت شركة سامسونج للإلكترونيات يوم الخميس عن زيادة بنحو تسعة أضعاف في أرباح التشغيل الفصلية على أساس سنوي، لكن أسهم الشركة لا تزال تنخفض، مما يعكس أن بيانات الأرباح القوية لهذه الفترة فشلت في تهدئة مخاوف المستثمرين بشأن الطلب على الرقائق في المستقبل.
مع تعرض أسعار أسهم شركتي Samsung وSK Hynix للضغوط، تحولت سوق الأسهم الكورية أيضًا من السوق الرائدة عالميًا في النصف الأول من العام إلى واحدة من الأسواق الرئيسية التي شهدت انخفاضات أكبر في النصف الثاني.
سحب رأس المال الأجنبي 131 مليار دولار أمريكي خلال العام، وضعف دعم إعادة شراء الأسهم
وأدى استمرار سحب استثمارات المستثمرين الأجانب إلى زيادة الضغط الهبوطي على سوق الأسهم الكورية. ووفقا لبيانات من بورصة كوريا، فقد باع المستثمرون الأجانب ما يقرب من 131 مليار دولار أمريكي من الأسهم الكورية هذا العام، وهو أكبر تدفق للخارج بين أسواق الأسهم الآسيوية الكبرى.
وفي الوقت نفسه، يضعف أيضًا دعم السوق الناتج عن عمليات إعادة شراء أسهم الشركات المدرجة. وقد وصل الحجم الإجمالي لخطط إعادة شراء الأسهم التي نفذتها سابقًا شركة Samsung Electronics وSK Hynix إلى 55 تريليون وون، أي ما يقرب من 41 مليار دولار أمريكي. كلتا الشركتين قريبتان حاليًا من استكمال الخطط ذات الصلة.
مع انتهاء عمليات إعادة الشراء واسعة النطاق، قد تفقد السوق بعض الطلب المهم على شراء الأسهم. وفي ظل استمرار تدفقات رأس المال الأجنبي إلى الخارج، أدى ضعف دعم إعادة الشراء إلى زيادة صعوبة جذب سوق الأوراق المالية الكورية لأموال جديدة.
انخفض نشاط تجارة التجزئة، وتقلصت أرصدة التمويل وهوامش الأوراق المالية
بالإضافة إلى المستثمرين الأجانب، فإن مشاركة مستثمري التجزئة المحليين في كوريا الجنوبية آخذة في الانخفاض أيضًا. منذ أن عانت سوق الأوراق المالية من عمليات بيع مكثفة في يوليو، انخفض حجم معاملات التمويل وأرصدة الصناديق لعملاء الوساطة في السوق الكورية بشكل ملحوظ.
انظر على وجه التحديد:
انخفض ميزان التمويل الهامشي وإقراض الأوراق المالية إلى ما يقرب من 33 تريليون وون من الذروة البالغة 38.6 تريليون وون في يونيو، بانخفاض قدره 14.5% تقريبًا.
انخفض هامش ورصيد الودائع لعملاء شركات الأوراق المالية من حوالي 140 تريليون وون إلى حوالي 100 تريليون وون، بانخفاض قدره 28.6% تقريبًا.
قيمة التداول في السوق: تقلصت بنسبة 70% عن الذروة التي بلغتها في نهاية شهر مايو، مما يشير إلى تراجع كبير في نشاط تداول الأسهم.
يعكس انخفاض أرصدة التمويل تراجع استخدام المستثمرين للرافعة المالية للمشاركة في تعاملات الأسهم، في حين يشير انكماش أرصدة أموال عملاء الوساطة إلى انخفاض الأموال المتاحة لتعاملات الأسهم.
وفي ظل التأثير المشترك لانسحاب رأس المال الأجنبي، وانتهاء عمليات إعادة شراء الشركات وتراجع رغبة مستثمري التجزئة في التجارة، برزت مشكلة عدم كفاية الشراء التي تواجهها سوق الأوراق المالية الكورية.
لا تزال الزيادة في النصف الأول من العام تقدم الدعم، ولا يزال أداء العائد للعام بأكمله جيدًا نسبيًا
على الرغم من أن سوق الأسهم الكورية عانت من تصحيح حاد في النصف الثاني من العام، مستفيدة من المكاسب القوية في النصف الأول من العام، إلا أن مؤشر كوسبي لا يزال أحد الأسواق الرئيسية التي حققت أداءً جيدًا نسبيًا منذ عام 2026.
وفي الوقت نفسه، لا تزال شركات التكنولوجيا العالمية الكبرى تشجع الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ويستمر الطلب المرتبط بذلك في تقديم دعم معين طويل الأجل لنمو صناعة أشباه الموصلات.
ومع ذلك، أظهر الاتجاه قصير المدى للسوق الكورية أن توقعات المستثمرين بشأن الروابط المختلفة في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي قد تباينت. وقد ضعفت ثقة السوق في النمو المستمر للطلب على شرائح الذاكرة، في حين زاد الاهتمام بأسهم التكنولوجيا التايوانية، التي تغطي سلسلة صناعية أوسع.
تتمثل المشكلة الأساسية الحالية في سوق الأسهم الكورية في أن شركتي Samsung Electronics وSK Hynix معًا تمثلان أكثر من نصف وزن مؤشر KOSPI، مما يجعل المؤشر حساسًا للغاية لدورة ازدهار شرائح الذاكرة. على خلفية سحب رأس المال الأجنبي على نطاق واسع، وتهدئة معاملات التجزئة والنهاية التدريجية لعمليات إعادة شراء الشركات، فإن ما إذا كان من الممكن الحفاظ على الطلب على رقائق الذاكرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي ونمو أرباح الشركات ذات الصلة في المستقبل، سيصبح عاملاً مهمًا في ما إذا كان سوق الأسهم الكوري قادرًا على استئناف صعوده.
التعليقات