الملخص:
رفضت شركتا سامسونج للإلكترونيات وإس كيه هاينكس، وهما أكبر شركتين عملاقتين في مجال تخزين أشباه الموصلات في كوريا الجنوبية، رسميًا خطة سداد ضخمة مقدمًا اقترحتها شركة الطاقة الكهربائية العملاقة المملوكة للدولة في كوريا الجنوبية (كيبكو). وفقا لوثيقة استجابة مكتوبة رسمية كشف عنها مكتب الممثل لي تشيول جيو من لجنة المناخ والطاقة والبيئة والعمل التابعة للجمعية الوطنية الكورية، أوضحت الشركتان المصنعتان للرقائق بعد تقييم داخلي صارم أنهما غير قادرين على قبول اقتراح الدفع المسبق لما يصل إلى 25 تريليون وون (حوالي 18.7 مليار دولار أمريكي) من فواتير الكهرباء مقدما لمساعدتهما في بناء شبكات خطوط أنابيب النقل.
تقود هذه المبادرة غير العادية لجمع التبرعات شركة كوريا للطاقة الكهربائية، التي تعاني من مشاكل مالية خطيرة. وفقًا للخطة، تخطط شركة كوريا للطاقة الكهربائية لاستخدام مقياس استهلاك الطاقة الفعلي لشركتي الرقائق في العام الماضي كأساس للحساب، مما يتطلب من شركتي Samsung Electronics وSK Hynix الدفع المسبق لما يقرب من 20 تريليون وون و5 تريليون وون على التوالي مقدمًا، وهو ما يعادل دفعة مقدمة لمرة واحدة للسنوات الخمس القادمة من فواتير الكهرباء. وفي المقابل وتعويضات الفوائد، وعدت كيبكو بتقديم أسعار فائدة تفضيلية أعلى من عائد سندات الحكومة الكورية لمدة عامين، وإعادة الفوائد إلى الشركتين من خلال خصم الفائدة من فواتير الكهرباء الفعلية كل نصف عام. خططت شركة KEPCO في الأصل لاستخدام هذه الدفعة المقدمة الضخمة حصريًا لبناء شبكة نقل أساسية وطنية، مع التركيز على ضمان حمل الطاقة لمجموعة صناعة أشباه الموصلات العملاقة Yongin في جنوب سيول وتصنيع الرقائق واسعة النطاق في هونان.
ومع ذلك، أثار الاقتراح مخاوف مالية قوية داخل الشركتين العملاقتين في مجال أشباه الموصلات. وكشف المطلعون على الصناعة أن شركة Samsung Electronics نقلت رسميًا موقفها الرافض إلى شركة Korea Electric Power Co., Ltd. في 9 سبتمبر من قبل المديرين التنفيذيين على مستوى نائب الرئيس، كما اتخذت SK Hynix نفس القرار. السبب الأساسي للرفض يكمن في التقلبات الدورية العالية لصناعة أشباه الموصلات. ورغم أن طفرة الذكاء الاصطناعي العالمية الحالية أدت إلى تعزيز الطلب على رقائق الذاكرة المتطورة مثل الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM)، فلا يستطيع أحد أن يضمن أن دورة الطفرة الفائقة هذه سوف تستمر بسلاسة لمدة خمس سنوات. وفي مواجهة اتجاهات السوق المستقبلية غير المؤكدة إلى حد كبير، فإن الاحتفاظ بعشرات تريليونات الوون في الاحتياطيات النقدية عالية السيولة قبل الأوان سيجلب عبئًا ثقيلًا لا يطاق على النفقات الرأسمالية المتوسطة والطويلة الأجل للشركة وإدارة التدفق النقدي الحر. اختارت شركتا الرقائق في النهاية إعطاء الأولوية لتجنب مخاطر التشغيل التي لا يمكن السيطرة عليها بدلاً من السحب على المكشوف قبل الأوان مقابل تسريع مرافق الطاقة.
وراء هذا الطلب غير المسبوق للدفعة المقدمة، فإنه يعكس أزمة الديون الخطيرة للغاية التي تعاني منها شركة كوريا للطاقة الكهربائية. ونظرًا لارتفاع أسعار الطاقة الأحفورية الدولية على المدى الطويل والتأخر في تعديل أسعار الكهرباء للمستخدم النهائي والصناعي، اعتبارًا من نهاية يونيو من هذا العام، فقد توسع إجمالي التزامات شركة كوريا للطاقة الكهربائية إلى 210.7 تريليون وون، ونفقات الفوائد المالية التي يجب دفعها كل يوم وحده تصل إلى حوالي 11.5 مليار وون. ومما زاد الأمور سوءا أن حكومة كوريا الجنوبية وافقت في السابق على بنود إغاثة خاصة أدت مؤقتا إلى زيادة حد إصدار سندات الشركات إلى خمسة أضعاف إجمالي رأس المال وصندوق الادخار. ومن المقرر أن تنتهي صلاحيته رسميًا في نهاية العام المقبل، مما سيضطره إلى فتح قنوات تمويل جديدة بشكل عاجل بخلاف إصدار السندات التقليدية لسد فجوة البنية التحتية. وأكدت شركة كوريا للطاقة الكهربائية في وقت سابق أنها لم تصدر متطلبات الدفع المسبق لفواتير الكهرباء لشركات أخرى بخلاف الشركتين العملاقتين لأشباه الموصلات.
أشار محللو الطاقة والصناعة في كوريا الجنوبية إلى أنه مع قيام أكبر عميلين للكهرباء الصناعية بإغلاق الباب رسميًا أمام الدفع المسبق، فإن خطة KEPCO لاستخدام المدفوعات المسبقة للعملاء لتحقيق الاستقرار في اعتمادها على إصدار السندات وتعزيز بناء شبكة الكهرباء واجهت انتكاسة كبيرة. في المستقبل، سيتعين على شركة كوريا للطاقة الكهربائية الاعتماد على التدفق النقدي الهزيل الخاص بها وحصتها المحدودة في إصدار الديون للحفاظ على العمليات، الأمر الذي لن يزيد فقط من صعوبة حل ديونها الضخمة، ولكن قد يشكل أيضًا خطرًا محتملاً للتأخير في تسليم البنية التحتية الداعمة اللاحقة للطاقة لمجموعة يونجين لأشباه الموصلات الفائقة، والتي تعلق كوريا الجنوبية عليها آمالًا كبيرة.
التعليقات