الملخص:
كشفت مصادر مطلعة أنه في الأشهر الأخيرة، كانت مجموعة من مؤسسات الأسهم الخاصة تفكر في الاستحواذ على أعمال ألعاب Xbox التابعة لمايكروسوفت، مع نطاق تقييم يتراوح بين 100 مليار دولار أمريكي إلى 150 مليار دولار أمريكي لهذا القطاع. وكانت المناقشات المتعلقة بالأسهم الخاصة أولية فقط، واستمرت لفترة قصيرة، ولم تتطور إلى مفاوضات رسمية مع مايكروسوفت. لكن هذه الحادثة توضح أنه إذا فشلت خطة التحول لأعمال الألعاب المضطربة هذه، فقد تجد مايكروسوفت خليفة. ولا يمكن تأكيد قائمة مؤسسات الأسهم الخاصة المشاركة في التقييم بعد.
أصدر متحدث باسم Microsoft بيانًا قال فيه: Xbox ليس للبيع ورفض التعليق أكثر.
انطلاقًا من حجم إيرادات هذا العمل، فإن الحد الأعلى لنطاق تقييم الأسهم الخاصة يعادل تقريبًا مستوى تقييم الاستحواذ بالرافعة المالية الأخير لشركة الألعاب الإلكترونية العملاقة Electronic Arts.
تزامن توقيت نوايا الاستحواذ على الأسهم الخاصة مع تقرير إعلامي في يونيو: فكرت مايكروسوفت في فصل شركة إكس بوكس أو إعادة تنظيمها لتصبح شركة فرعية مملوكة بالكامل - مثل هذه الترتيبات من شأنها خفض عتبة المبيعات اللاحقة؛ وقد فكرت مايكروسوفت أيضًا في إنشاء مشاريع مشتركة مع شركاء آخرين. بعد ذلك، حولت إدارة Xbox، بقيادة آشا شارما، تركيزها إلى تحسين العمليات وتسريع نمو الأعمال.
تتضمن أعمال Xbox Activision Blizzard: ستنفق Microsoft 75 مليار دولار للاستحواذ على ناشر اللعبة هذا في عام 2023. ويعمل في القطاع بأكمله حوالي 14000 موظف. وفي السنوات الأخيرة، عانت الشركة من ضآلة الأرباح وانخفاض المبيعات؛ فشلت خطة Microsoft الأصلية للاستحواذ على عدد من استوديوهات الألعاب في تحقيق الإيرادات الجديدة المتوقعة.
في السنة المالية المنتهية في يونيو، انخفضت إيرادات Xbox بنسبة 7% على أساس سنوي لتصل إلى 21.8 مليار دولار. وكشفت مايكروسوفت في وقت سابق أن هامش ربح التزاماتها (هامش الربح المعدل تقريبًا) استمر في الانخفاض خلال العام الماضي، ولم يتبق سوى 3٪ في يونيو.
يسعى شارما إلى تعويض خسائره منذ توليه إدارة الأعمال في فبراير من هذا العام. ووفقا لتقارير إعلامية، فقد أعلنت عن خطتها في يوليو/تموز: فهي تخطط لتسريح 3200 شخص في العام المقبل، وهو ما يمثل حوالي 20% من إجمالي عدد الموظفين، مع زيادة الاستثمار في عناوين IP الرئيسية مثل "Halo" و"Minecraft".
ومع ذلك، تمثل Xbox نسبة صغيرة من محفظة Microsoft الإجمالية، حيث تساهم بنسبة 7% فقط من إجمالي الإيرادات؛ وتستمر مايكروسوفت في استثمار مبالغ ضخمة من رأس المال في مراكز البيانات وغيرها من مشاريع الذكاء الاصطناعي، مما يقلل من التدفق النقدي الحر.
هناك عدد قليل جدًا من المشترين الذين يمكنهم جمع أكثر من 100 مليار دولار أمريكي للحصول على Xbox وحده. إذا كان من المقرر إتمام الصفقة، فمن المرجح أن يتطلب الأمر تشغيل العديد من مجموعات الأسهم الخاصة.
إذا أتت عملية الاستحواذ على Xbox بثمارها، فإن حجمها سيتجاوز بكثير أكبر عملية استحواذ مدعومة بالاستدانة في التاريخ: في وقت سابق من هذا العام، قامت شركة Silver Lake Capital وصندوق الاستثمار العام السعودي وشركة Affinity Partners التابعة لجاريد كوشنر بخصخصة شركة Electronic Arts بشكل مشترك. وقدرت قيمة الاستحواذ بالرافعة المالية الشركة بمبلغ 55 مليار دولار أمريكي بما في ذلك الديون. ويتوافق هذا التقييم مع إيرادات شركة Electronic Arts لمدة 12 شهرًا والتي تبلغ حوالي 7.5 مليار دولار أمريكي، وهو ما يعادل 7 أضعاف نسبة السعر إلى المبيعات تقريبًا. على عكس Xbox، لا تمتلك شركة Electronic Arts أعمالًا خاصة بوحدات التحكم في الأجهزة تؤدي إلى انخفاض هوامش الربح.
لقد نمت صناعة الألعاب بسرعة خلال وباء كوفيد-19، لكنها الآن تتعرض لضغوط واضحة: فقد ركد نمو المبيعات؛ وقد أدى ازدهار الذكاء الاصطناعي إلى رفع تكلفة شراء الأجهزة اللازمة لتصنيع وحدات التحكم. تعكس الحسابات الداخلية التي نشرتها وسائل الإعلام يوم الثلاثاء ضغط التكلفة التصاعدي: تتوقع Xbox داخليًا أن وحدة التحكم الجديدة التي سيتم إطلاقها في عام 2028 قد يتراوح سعرها بين 1200 و1800 دولار للمستهلكين.
المنافسون المباشرون لوحدة تحكم Xbox هم Sony PlayStation وNintendo. تدير شركة سوني قطاع خدمات الألعاب والشبكات في PlayStation، بإيرادات تبلغ حوالي 29.8 مليار دولار أمريكي في السنة المالية 2025، وهي ثابتة بشكل أساسي على أساس سنوي، لكن مبيعات وحدات التحكم والألعاب ذاتية التطوير انخفضت.
التعليقات