الملخص:
لقد سلمت سوق الأفلام الصينية في النصف الأول من عام 2026 إجابة متوسطة المدى ثقيلة لكل من داخل الصناعة وخارجها. وفقًا لبيانات من Maoyan Professional Edition وBeacon Professional Edition، في الفترة من 1 يناير إلى 30 يونيو 2026، بلغت إيرادات شباك التذاكر التراكمية للأفلام الوطنية 17.354 مليار يوان، وبلغ عدد رواد السينما 421 مليونًا. وفي نفس الفترة من عام 2025، بلغ هذان الرقمان 29.231 مليار يوان و641 مليون يوان على التوالي. وتبخرت شباك التذاكر بأكثر من 11.8 مليار يوان على أساس سنوي، بانخفاض قدره 40.4%، وانخفض عدد رواد السينما بنسبة 34%.
تعد التقارير نصف السنوية لأربع شركات مدرجة هي الشريحة الأكثر واقعية لهذا التغيير في الصناعة. أظهرت الأفلام الصينية مقاومة نسبية للمخاطر بحكم تخطيط سلسلة الصناعة بأكملها؛ واجهت Enlight Media منحدرًا في الأداء بعد تراجع الشعبية. كافحت ثقافة بكين لتقليل الخسائر في سنوات متتالية؛ تكافح ST Huayi من أجل البقاء على الرغم من إعسارها. المعضلة المشتركة بينهم هي: الاعتماد المفرط على الأفلام الفردية الناجحة، والإفراط في الاعتماد على نوافذ الجدول الزمني، والإفراط في الاعتماد على النموذج الخطي التقليدي "الإنتاج والتوزيع والعرض".
الحجم الإجمالي للسوق متوقف والهيكل غير متوازن
تتمثل الخصائص الأساسية لسوق السينما الصينية في النصف الأول من عام 2026 في التعايش بين "المماطلة الكاملة" و"اختلال التوازن الهيكلي".
من منظور إجمالي، انخفض شباك التذاكر نصف السنوي البالغ 17.354 مليار يوان ليقترب من مستوى عام 2014. وأشار "تقرير أبحاث سوق الأفلام الصينية للنصف الأول من عام 2026" الصادر عن Top Data إلى أنه بسبب غياب الأفلام المصنفة بالمليارات وضعف حجم العديد من الأفلام الجديدة، أدت مساهمتها المحدودة في السوق إلى انخفاض سنوي بنسبة 40.6٪ في إجمالي شباك التذاكر. وفي النصف الأول من العام، تجاوزت إيرادات شباك التذاكر 7 أفلام فقط 500 مليون يوان. واحتل فيلم "Flying Life 3" المركز الأول بـ 4.42 مليار يوان، يليه "A Love Letter to Grandma" (أكثر من 1.9 مليار يوان) و"The Good Samaritan: The Wind Rises in the Desert". يكاد يكون هناك فراغ في "نطاق الخصر" يتراوح بين 500 مليون ومليار يوان في شباك التذاكر. فيلم "The Vanishing Man" هو الوحيد الذي تراوحت إيراداته بين 500 مليون ومليار يوان، وقد انخفض حجم شباك التذاكر للأفلام اللاحقة.
من منظور هيكلي، ازداد اعتماد السوق على الجداول الزمنية بشكل متزايد. وبلغت عائدات شباك التذاكر في النصف الأول من العام 7.96 مليار يوان، وهو ما يمثل 45.9% من إجمالي شباك التذاكر السينمائي، بزيادة قدرها حوالي 6 نقاط مئوية على أساس سنوي. من بينها، بلغ شباك التذاكر في فترة عيد الربيع 5.752 مليار يوان، وساهمت فترة واحدة بنسبة 33.1٪ من شباك التذاكر في النصف الأول من العام، لتصبح الدعم الأساسي للسوق. تم ضغط شباك التذاكر غير المجدول بشكل كبير، وأظهر السوق نمطًا متباينًا للغاية من "الكرنفال خلال الجداول الزمنية والمهجورة في أيام الأسبوع".
الضغط على جانب الإسقاط صادم بنفس القدر. وفي النصف الأول من العام، بلغ متوسط عدد الزوار لكل لعبة 6 زوار فقط، بانخفاض سنوي قدره 34.1%، وهو أدنى مستوى في السنوات الأخيرة؛ بلغ متوسط الإيرادات لكل لعبة 236 يوانًا، بانخفاض سنوي قدره 43.1٪. وشكلت دور السينما التي تقل إيرادات شباك التذاكر فيها عن 500 ألف يوان حوالي 30%، بزيادة 15% على أساس سنوي. وفيما يتعلق بأسعار التذاكر، انخفض متوسط سعر التذكرة من 45.6 يوان في النصف الأول من عام 2025 إلى 41.1 يوان - وحاولت المسارح جذب الجماهير من خلال تخفيض الأسعار، ولكن دون نجاح يذكر.
لم يختف الجمهور، لكن إجاباتهم عن "لماذا يذهبون إلى السينما" أصبحت أكثر إلحاحًا.
الأفلام الصينية: لا يستطيع "المنتخب الوطني" الهروب من شتاء السينما والتلفزيون البارد
باعتبارها "الفريق الوطني" للصناعة، حققت شركة China Film دخلاً تشغيليًا قدره 1.512 مليار يوان في النصف الأول من عام 2026، بانخفاض سنوي قدره 11.93٪؛ وبلغ صافي خسارة الأرباح المنسوبة إلى الشركات الأم 110 ملايين يوان، وهو نفس نفس الفترة من العام الماضي؛ بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية -549 مليون يوان، بانخفاض طفيف بنسبة 1.34% على أساس سنوي.
من جانب الإيرادات، يرجع انخفاض الإيرادات بشكل أساسي إلى الانخفاض السنوي في شباك التذاكر لأفلام مهرجان الربيع لعام 2026، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 32.7٪ على أساس سنوي في إيرادات الأعمال المتوقعة. في الربع الأول، بلغ الدخل التشغيلي للشركة 852 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 14.3٪، وبلغت تكاليف التشغيل 848 مليون يوان، وكان هامش الربح الإجمالي 0.43٪ فقط. أدى الضعف في أعمال الفحص إلى انخفاض الأداء العام بشكل مباشر.
ولكن من ناحية الإنتاج، تتزايد الحصة السوقية للأفلام الصينية. وفي النصف الأول من العام، قادت الشركة أو شاركت في إنتاج 18 فيلما، بإجمالي شباك التذاكر 9.357 مليار يوان، وهو ما يمثل 67.03% من إجمالي شباك التذاكر المحلي في نفس الفترة. وهذا يعني أنه وسط تراجع الصناعة بشكل عام، فإن تركيز الأفلام الصينية كمنتج رئيسي يتزايد بالفعل. ومع ذلك، فإن الزيادة في حصة الإنتاج لم يتم تحويلها بشكل فعال إلى أرباح - فالنسبة العالية من المشاركة في الإنتاج تعني زيادة التعرض لمخاطر الاستثمار، وقد أدى انكماش السوق إلى الضغط على عوائد الشريحة الواحدة.
من منظور الإيقاع الفصلي، كان الربع الثاني في نطاق متوازن بين الأرباح الصغيرة والخسائر الطفيفة. بلغ صافي الربح العائد إلى الشركة الأم 3.9397 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 87.03٪ وزيادة على أساس شهري بنسبة 103.46٪. لدى الشركة ما يقرب من 80 مشروعًا قيد الإنشاء والتطوير، وسيصبح أداء المشاريع الرئيسية مثل "The Wandering Earth 3" (المقرر له يوم رأس السنة الجديدة عام 2027) متغيرًا رئيسيًا في نقطة تحول الأداء.
Guangguang Media: بعد أن انحسر الاتجاه الساخن، "عدت إلى ما قبل التحرير بين عشية وضحاها"
إن شركة Enlight Media هي الشركة التي تعاني من تقلبات الأداء الأكثر دراماتيكية بين الشركات الأربع. وفي النصف الأول من عام 2026، بلغ الدخل التشغيلي حوالي 324 مليون يوان، بانخفاض قدره 90% على أساس سنوي؛ بلغ صافي الربح العائد إلى الشركة الأم حوالي 33.01 مليون يوان، بانخفاض قدره 98.52% على أساس سنوي. وفي نفس الفترة من عام 2025، سيبلغ صافي الربح المنسوب للشركة الأم 2.229 مليار يوان - وفي عام واحد، انخفضت الأرباح من 2.2 مليار إلى 33 مليون يوان.
السبب المباشر لهذا الانخفاض الحاد في الأداء هو تلاشي التأثير الناجح لفيلم "نزهة: الصبي الشيطان في البحر" في عام 2025. في النصف الأول من عام 2026، تشمل الأفلام التي تم استثمارها وتوزيعها وإدراجها في شباك التذاكر خلال الفترة المشمولة بالتقرير من قبل شركة Enlight Media "Just Going to Work"، و"Flying Life 3"، و"Silent"، و"Return to the Wolves" (إعادة إصدار)، و"Big Fish" و"Big Fish" و"Flying Life 3". بيجونيا" (إعادة إصدار)، وما إلى ذلك. اعتبارًا من نهاية الفترة المشمولة بالتقرير، بلغ إجمالي شباك التذاكر حوالي 5.821 مليار يوان، مقارنة بـ 15.463 مليار يوان في نفس الفترة من العام الماضي، بانخفاض سنوي قدره 62.36٪.
الأمر الجدير بالملاحظة هو أن صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية لشركة Enlight Media في النصف الأول من العام بلغ -134 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 104.48٪. ويعني التحول الحاد لهذا المؤشر أن قدرة الشركة على سحب الأموال النقدية من أعمالها الرئيسية تدهورت بشكل حاد بعد فقدان دعم المبيعات الساخنة. وبلغ الربح غير الصافي بعد الخصم 4.6368 مليون يوان فقط، مما يؤكد بشكل أكبر هشاشة ربحية العمل الرئيسي.
تُظهِر حالة شركة Enlight Media أن "الاعتماد على الأفلام الناجحة" في صناعة السينما هو سيف ذو حدين - فعندما تأتي الأفلام الناجحة، يرتفع الأداء بشكل كبير، ولكن عندما تتلاشى الأغاني الناجحة، فإنها قد "تعود إلى ما كانت عليه قبل التحرير بين عشية وضحاها".
ثقافة بكين: إن تقليل الخسارة يرجع فقط إلى أن خسارة العام الماضي كانت غير طبيعية للغاية
حققت شركة بكين للثقافة دخلاً تشغيليًا قدره 97.4686 مليون يوان في النصف الأول من عام 2026، بانخفاض قدره 38.22% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي خسارة الربح المنسوبة إلى الشركة الأم 39.2048 مليون يوان، بانخفاض قدره 83.15% عن خسارة قدرها 233 مليون يوان في نفس الفترة من العام الماضي؛ وبلغ صافي خسارة الربح بعد خصم عدم الإسناد للشركة الأم 41.8317 مليون يوان، بانخفاض قدره 82.85% على أساس سنوي. ومن وجهة نظر البيانات، فهذه هي العينة الوحيدة من بين الشركات الأربع التي حققت "تحسناً كبيراً".
ولكن يجب تحليل جودة تقليل الخسائر بعناية. وذكرت الشركة أن انخفاض الخسارة يرجع بشكل أساسي إلى حقيقة أن شباك التذاكر للأفلام التي تم إصدارها في نفس الفترة من العام الماضي كان أقل من المتوقع، مما أدى إلى خسائر أكبر - وبعبارة أخرى، كانت الخسارة الضخمة في نفس الفترة من عام 2025 بحد ذاتها قيمة متطرفة، وكان انخفاض الخسارة في عام 2026 بمثابة عودة إلى "الخسائر العادية" بدلاً من تحسين الربحية.
من منظور الأعمال، أطلقت ثقافة بكين فيلم "Fengshen Part 2: War of Xiqi" في النصف الأول من العام، حيث بلغت إيرادات شباك التذاكر 1.238 مليار يوان، وهو ما يقل عن التوقعات. كما شاركت الشركة في "الاجتماع السنوي لا يمكن أن يتوقف!" 2" و"مرحبا بكم في مطعم التنين"، لكن نسبة المشاركة منخفضة ولن يكون لها تأثير كبير على الأداء في عام 2026.
في النصف الأول من العام، حققت أعمال الأفلام للشركة إيرادات قدرها 214800 يوان، بانخفاض سنوي قدره 99.81٪، وانخفضت حصتها من إجمالي الإيرادات إلى 0.22٪؛ وبلغ هامش الربح الإجمالي -410.68%، مقارنة بـ -172.42% في نفس الفترة من العام الماضي، بانخفاض قدره 238.26 نقطة مئوية على أساس سنوي. وفي الوقت نفسه، يعتمد أكثر من 90% من إيرادات الشركة على أعمال الأداء الترفيهي، لكن هامش الربح الإجمالي لهذا العمل يبلغ 2.54% فقط، وهو ما يصعب تقديم دعم كبير للأداء.
إن المشكلة الأساسية التي تواجه ثقافة بكين هي التأثير التراكمي للخسائر المستمرة. ظلت الشركة تخسر الأموال لمدة سبع سنوات متتالية، ولا يزال أحد مشاريعها الاحتياطية، "Fengshen Part 3"، في مرحلة ما بعد الإنتاج. وفي غياب قدرات إنتاج محتوى مستدامة ومستقرة، فمن الصعب عكس التراجع الأساسي بفيلم واحد أو فيلمين فقط.
ST Huayi: النضال من أجل البقاء على الرغم من الإعسار
تقع شركة ST Huayi في الوضع الأكثر خطورة بين الشركات الأربع. في النصف الأول من عام 2026، بلغ الدخل التشغيلي 85.4477 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 44.10٪؛ وبلغ صافي خسارة الربح المنسوبة إلى الشركة الأم 36.3851 مليون يوان، بانخفاض قدره 51.12% على أساس سنوي.
من منظور هيكل الأعمال، لا يزال الترفيه السينمائي والتلفزيوني هو العمل الرئيسي المطلق. في النصف الأول من العام، بلغ دخل الأعمال الرئيسي 85.3553 مليون يوان، وهو ما يمثل 99.89٪ من دخل التشغيل، بانخفاض سنوي قدره 43.77٪؛ وبلغ هامش الربح الإجمالي 18.79%، بانخفاض قدره 15.77 نقطة مئوية على أساس سنوي. على الرغم من أن الشركة قد حجزت مشاريع مثل "حورية البحر 2"، إلا أنه بسبب القيود المالية وإعادة الهيكلة المسبقة، قد يتباطأ تقدم المشروع وتطويره. ومع ذلك، فإن الإيرادات من ترخيص العلامة التجارية والترفيه الحي تبلغ 92400 يوان فقط، وقد توقف تقريبًا التحول المتنوع الذي كان يحمل آمالًا كبيرة في السابق.
إن أكبر المخاطر التي تواجهها الشركة حاليًا هي أزمة الديون وعدم اليقين بشأن إعادة الهيكلة. اعتبارًا من نهاية يونيو 2026، بلغ إجمالي أصول الشركة 2.13 مليار يوان، وبلغ إجمالي الالتزامات 2.136 مليار يوان، وبلغ صافي الأصول المنسوبة إلى الشركة الأم -58.5646 مليون يوان، مما يجعلها معسرة رسميًا. وارتفعت نسبة الأصول إلى الالتزامات إلى 100.28%، لتشهد مزيدًا من التدهور من 96.26% في نهاية عام 2025.
ومن جانب الالتزامات، تبلغ القروض قصيرة الأجل 184 مليون يوان، وتبلغ الالتزامات غير المتداولة المستحقة خلال عام واحد 304 ملايين يوان. ويبلغ إجمالي الديون قصيرة الأجل التي تحمل فوائد ما يقرب من 500 مليون يوان، في حين تبلغ الأموال النقدية الكتابية للشركة 14.0739 مليون يوان فقط، منها 3.3907 مليون يوان تم تجميدها من قبل القضاء. إن التعرض للسيولة أمر صادم.
في أبريل 2026، كشفت شركة ST Huayi أنها دخلت في عملية إعادة التنظيم المسبقة، ولكن لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن ما إذا كان يمكنها إكمال عملية إعادة التنظيم بنجاح وإدخال مستثمرين أقوياء. إذا فشلت عملية إعادة التنظيم، فستواجه الشركة خطر الشطب أو حتى التصفية.
متى ستأتي لحظة كسر الجليد في شتاء السينما والتلفزيون؟
على الرغم من اختلاف التقارير نصف السنوية للشركات الأربع المدرجة، إلا أنها تشير جميعها إلى عدة مشاكل عميقة الجذور في صناعة السينما الصينية في النصف الأول من عام 2026.
أولاً، يعتمد على المنتجات المشهورة ولكن إنتاجه غير مستقر. لقد كشف نموذج الأعمال "المبني على النجاح" في صناعة السينما عن هشاشته في النصف الأول من عام 2026. وحالة شركة Enlight Media هي الأكثر شيوعاً - فقد استغرق الأمر عاماً واحداً فقط للانتقال من ربح قدره 2.2 مليار دولار إلى ربح قدره 33 مليون دولار. حتى الأفلام الصينية ذات التصميم الكامل للسلسلة الصناعية لم تكن محصنة ضد تأثير انكماش السوق.
وتكمن المشكلة الأعمق في الافتقار إلى الاستقرار في إنتاج الأفلام الناجحة في سوق الأفلام الصينية. في عام 2025، سيكون هناك أعمال رائعة مثل "Nezha 2"، ولكن في عام 2026، لن يبرز سوى "Flying Life 3"، وحجم شباك التذاكر البالغ 4.4 مليار يوان أقل بكثير من أعلى رقم تم تسجيله في عام 2025. وقد تسبب غياب الأفلام الرئيسية بشكل مباشر في توقف السوق.
ثانيًا، الاعتماد على الجدول الزمني والمحتوى المجوف. في النصف الأول من العام، ارتفعت حصة شباك التذاكر في فترة العطلات إلى 45.9%، وساهمت فترة عيد الربيع بنسبة 33.1%. وتكشف هاتان البيانات عن اتجاه مثير للقلق: حيث يتم ضغط استهلاك الأفلام في نوافذ زمنية قليلة، كما أن الطلب اليومي على مشاهدة الأفلام غير كافٍ على الإطلاق.
وراء الاعتماد على الجدول الزمني يوجد "تفريغ" عرض المحتوى. يعمل عدد كبير من الأفلام الصغيرة والمتوسطة التكلفة بمثابة "حشو" للجداول الزمنية بدلاً من "المحركات" الحقيقية. يفتقر الجمهور إلى خيارات مشاهدة الأفلام الجذابة بدرجة كافية خلال الفترات غير المجدولة، وبمرور الوقت شكلت عادة الاستهلاك المتمثلة في "مشاهدة الأفلام فقط خلال العطلات". وبمجرد ترسيخ هذه العادة، فإنها ستشكل تهديدًا أساسيًا للتنمية الصحية طويلة المدى لهذه الصناعة.
ثالثًا، عدم التطابق الهيكلي على جانب العرض. وصل عدد العروض إلى مستوى قياسي جديد (73.312 مليونًا) ووصل عدد رواد السينما إلى مستوى منخفض جديد (421 مليونًا). ووراء هذه البيانات المتناقضة يكمن عدم توافق خطير بين العرض والطلب. تعمل المسارح على زيادة عدد العروض، لكن الجمهور لا يشتريها.
من منظور بنية الجمهور، أصبح اتجاه التمايز واضحًا بشكل متزايد. تجتذب أفلام الحركة المشاهدين الذكور (65.3% من المشاهدين الذكور في "Fire Covers Eyes")، وتجذب المواضيع النسائية المشاهدين الإناث (74.7% من المشاهدين الإناث في "I Permit")، ويفضل المشاهدون الصغار أفلام الإثارة والتشويق (54.1% من المشاهدين تحت سن 24 عامًا في "The Vanishing Man"). لم يعد السوق "سوقًا جماهيريًا" بل "سوقًا متخصصة" مكونة من قطاعات متعددة. ومع ذلك، فإن جانب العرض في الصناعة لم يكتمل بعد التحول من "إلقاء شبكة واسعة" إلى "التسليم الدقيق".
غالبًا ما تكون أحلك اللحظات في أي صناعة هي نقطة البداية للتغيير. تحتاج صناعة السينما الصينية إلى إعادة بناء منهجية من جانب العرض إلى جانب الطلب، ومن المحتوى إلى القنوات. بالنسبة للشركات المدرجة، فمن يستطيع أن يأخذ زمام المبادرة في استكمال التحول من "الاعتماد على النجاحات الساخنة" إلى "الإنتاج المستقر"، ومن "التفكير في الجدول الزمني" إلى "العرض الطبيعي"، ومن "شباك التذاكر الواحد" إلى "الإدراك المتنوع"، سيكون قادرًا على أخذ زمام المبادرة في الدورة التالية.
التعليقات