"العالم لديه ايكيا، والصين لديها جوجيا." في عام 2018، أخبر Gu Jiangsheng، رئيس مجلس إدارة شركة Gujia Home Furnishing، التجار ذات مرة أن شركة Gu Jia Home Furnishing ستصل قيمتها إلى عشرات المليارات في عام 2018 ومئات المليارات في عام 2028. لقد مرت خمس سنوات، ولكن الآن يفكر Gu Jiangsheng في الاستقالة وسوف يسلم الحصة المسيطرة في Gujia Home Furnishing. الشركة المستحوذة، Infore Group، هي شركة تابعة لشركة Midea. هوية أخرى للمؤسس He Jianfeng هي أنه الابن الوحيد لمؤسس Midea Group He Xiangjian. وبعد استثمار عشرات المليارات من الدولارات في الملكية، ستصبح He Jianfeng المتحكم الفعلي في Gujia Home Furnishing، كما ستصبح Gu Jia Home Furnishing ثالث شركة مدرجة تسيطر عليها Infore Group بشكل مباشر.


أشار أحد العاملين في صناعة المفروشات المنزلية إلى أن تكامل المفروشات المنزلية والأجهزة المنزلية يجب أن يكون الاتجاه العام للاستهلاك وتطوير الصناعة. بالنسبة لشركة Midea وGujia Home Furnishing، اللتين تعانيان حاليًا من اختناقات في الأداء، فإن احتضان بعضهما البعض في ظل مهارات He Jianfeng طويلة الأكمام قد يجلب متغيرات نمو جديدة.

هل هو المدير التنفيذي السابق الذي قاد «البرنس» إلى أن يصبح مالكاً لشركة ميديا ​​بعشرات المليارات؟

أعلنت Gujia Home مؤخرًا أن Infore Ruihe Investment تخطط لنقل 242 مليون سهم من أسهم Gujia Home المملوكة لمجموعة Gujia Group وأطرافها المنسقة TBHome Limited من خلال اتفاقية نقل، وهو ما يمثل 29.42% من إجمالي رأس مال Gujia Home. ويبلغ سعر التحويل 42.5846 يوان صيني للسهم الواحد، ويبلغ إجمالي سعر التحويل 10.299 مليار يوان صيني.

مجموعة Gujia هي المساهم المسيطر في Gujia Home Furnishing، في حين أن Infore Group، الشركة الأم لشركة Infore Ruihe Investment، هي شركة تابعة لشركة Midea Holdings، ومؤسسها هو He Jianfeng. هوية أخرى لـ He Jianfeng هي أنه الابن الوحيد لـ He Xiangjian، مؤسس مجموعة Midea. وبعد إتمام هذه الصفقة، ستصبح Infore Investment المساهم المسيطر في Gujia Home، وسيكون He Jianfeng هو المتحكم الفعلي في Gujia Home.

ومع ذلك، لم يكشف الإعلان بشكل أكبر عن ترتيبات الإدارة اللاحقة لشركة Gujia Home Furnishings بعد تولي He Jianfeng منصبه، مثل ما إذا كان رئيس مجلس الإدارة Gu Jiangsheng سيستمر في العمل وما إذا كان He Jianfeng سينضم إلى مجلس الإدارة. ذكر الإعلان فقط أن المدير العام لشركة Gujia Home Furnishings يمكنه الاستمرار في العمل. فيما يتعلق بالقضايا المذكورة أعلاه، حاولت شركة Sina Finance الاتصال بقسم الاستثمار في Gujia Home Furnishings، لكنها لم تنجح حتى وقت كتابة المقالة.


تشير المعلومات إلى أن شركة Gujia Furniture تأسست في عام 2006 وكانت تُعرف سابقًا باسم Zhuangsheng Furniture. في عام 2000، تولى قو جيانغشينج البالغ من العمر 29 عامًا منصبه خلفًا لوالده غو يوهوا. تحت قيادته، تطورت شركة Gujia Furniture من مصنع أثاث إلى شركة رائدة في مجال الأثاث المنجد، وتم إدراجها في سوق الأسهم A في عام 2016. وعلى الرغم من أنها شركة عائلية، إلا أن Gu Jiangsheng بدأ في نزع عائلة الشركة بعد توليه المسؤولية.

في عام 2012، قامت شركة Gujia Home Furnishing بتعيين Li Donglai كمدير ورئيس للشركة. قبل ذلك، شغل لي دونغلاي منصب مدير العمليات والتطوير لقسم تكييف الهواء في مجموعة ميديا، ورئيس قسم الثلاجات، ورئيس قسم تكييف الهواء، ونائب رئيس شركة ميديا ​​للأجهزة الكهربائية. وفي وقت لاحق، انضم العديد من المديرين المحترفين من "قسم ميديا" إلى شركة Gujia Home Furnishing وعملوا كمديرين وكبار المديرين التنفيذيين للشركة. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من هذا العام، امتلك Li Donglai 13.5691 مليون سهم في شركة Gujia Home Furnishing، وهو ما يمثل 1.65% من إجمالي رأس المال.

وقد يكون هذا أحد الأسباب المهمة التي تجعل مجموعة Infore تعمل جنبًا إلى جنب مع Gujia Home Furnishing. وفي بيان صحفي على الموقع الرسمي لمجموعة Infore، ذكرت Infore: "باعتبارها أحد الاعتبارات المهمة لهذا الاستحواذ، تقدر Infore Group بشدة إنجازات الشركة بقيادة فريق الإدارة المحترف مع Li Donglai، رئيس Gujia Home Furnishing باعتباره جوهرها."

تجدر الإشارة إلى أنه بعد الإدراج، استمر سعر سهم Gujia Home في الارتفاع، ليصل إلى أعلى مستوى عند 66.42 يوان للسهم الواحد في فبراير 2021، واقتربت القيمة السوقية ذات مرة من 50 مليار يوان. ومع ذلك، منذ عام 2022، انخفض سعر سهم Gujia Home بشكل ملحوظ. انخفض سعر السهم الحالي بأكثر من 40٪ من ذروته. قد يكون الاستحواذ الحالي لمجموعة Infore بسعر أكثر ملاءمة.

نمو ميديا ​​بطيء والأجهزة المنزلية تتكامل مع المتغيرات الجديدة؟

في الواقع، تم أيضًا تعلم نهج Gu Jiangsheng المتمثل في عدم إضفاء الطابع العائلي على مديرين محترفين وإدخالهم إلى Gujia Home Furnishing من شركة Midea. في عام 2012، "تنازل" هي شيانغ جيان عن مجموعة ميديا، لكن خليفته لم يكن ابنه هي جيان فنغ، بل المدير المحترف فانغ هونغبو.

بعد تخرجه من شهادته الجامعية، عمل He Jianfeng في العديد من شركات "قسم Media" من المناصب المنخفضة إلى العليا، بما في ذلك مشغل الأجهزة المنزلية في Midea، والميكانيكي، ومفتش الجودة، ونائب مدير الإنتاج، ومدير شركة Midea التجارية، ومدير العقارات في Midea، ومدير قسم الاستثمار والتطوير في Media، وما إلى ذلك. ومع ذلك، لا يزال He Jianfeng لا يملك أسهمًا في مجموعة Midea. وفي سبتمبر من هذا العام، تم نقل هي جيان فنغ من عضو مجلس إدارة إلى مدير غير تنفيذي في مجلس الإدارة.


تقع المنطقة التجارية الأكبر لـ He Jianfeng في Infore Group، التي أسسها في عام 2002. وفقًا لمعلومات الموقع الرسمي، فإن Infore Group هي مؤسسة تعمل بشكل رئيسي في خدمات سوق رأس المال. في عام 2020، تم إدراج مجموعة Infore في القائمة المختصرة لأفضل 500 شركة خاصة في Hurun China. وفي عام 2022، ستبلغ إيرادات Infore Group ما يقرب من 20 مليار يوان.

في الوقت الحاضر، يغطي التخطيط الصناعي لمجموعة Infore خمسة مجالات رئيسية: البيئة والثقافة والاستثمار والتكنولوجيا والاستهلاك. وتمتلك الشركات المدرجة Infore Environment وBaina Qiancheng. وبعد عملية الاستحواذ الناجحة، ستصبح Gujia Home Furnishing أيضًا الشركة الثالثة المدرجة التي تسيطر عليها مباشرة "Infore Group"، وسيتم توسيع المنطقة الاستثمارية لشركة He Jianfeng بشكل أكبر.

على عكس جيل والده، الذي يعمل بشكل رئيسي في تصنيع الأجهزة المنزلية والعقارات وغيرها من الصناعات، فإن He Jianfeng وInfore Group أفضل في نهج "الصناعة + الاستثمار" ولديهما خبرة غنية في التكامل الصناعي. لذلك، على الرغم من أن He Jianfeng لا يشغل حاليًا منصبًا مهمًا في "قسم Midea"، إلا أنه مع وصول قائد تأثيث المنزل، قد يؤدي ذلك إلى نمو أعمال جديدة لكل من Gujia Home Furnishing وMidea.

قال أحد الأشخاص في صناعة الأثاث المنزلي: "يجب أن يكون الاتجاه العام للاستهلاك وتطوير الصناعة هو التكامل بين الأثاث المنزلي والأجهزة المنزلية. وبأخذ النماذج المنزلية الكبيرة الشائعة حاليًا والحلول الشاملة كأمثلة، فإنها جميعًا تتطور في اتجاه التكامل بين الأثاث المنزلي والأجهزة المنزلية وحتى الديكور المنزلي".

تظهر بيانات التقرير المالي أنه في السنوات الأخيرة، متأثراً بانخفاض استهلاك الأجهزة المنزلية والانكماش في صناعة العقارات، كان نمو أداء الشركات المدرجة ضمن عائلة "ميديا" ضعيفاً بشكل ملحوظ. في عام 2022، بلغت إيرادات مجموعة ميديا ​​343.918 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 0.68٪ فقط، وبلغ صافي أرباحها المنسوبة إلى الشركة الأم 29.554 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 3.43٪؛ بلغت إيرادات شركة ميديا ​​العقارية 74.003 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 0.39٪، وبلغ صافي أرباحها العائدة إلى الشركة الأم 1.726 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 53.88٪.

لماذا أرادت عائلة جو، التي تعهدت بما يقرب من 50% من أسهمها، الاستقالة؟

من وجهة نظر شركة Gujia Home Furnishing، لم يتم بعد إزالة المخاطر المحتملة لشركات العقارات، ولا يزال ضغط التكلفة الناجم عن المواد الخام قائمًا. كما أن الشركة تبذل قصارى جهدها من أجل البقاء، وقد انخفض أدائها إلى حالة من الأرباح المتزايدة ولكن ليس الإيرادات.

في عام 2022، ستبلغ إيرادات Gujia Home Furnishing 18.01 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 1.81%، وسيبلغ صافي الربح المنسوب إلى الشركة الأم 1.812 مليار يوان، مع انخفاض معدل النمو على أساس سنوي من 96.87% في عام 2021 إلى 8.87%. في النصف الأول من هذا العام، بلغت إيرادات Gujia Home 8.878 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 1.53٪، وبلغ صافي الربح المنسوب إلى الشركة الأم 924 مليون يوان. وانخفض معدل النمو على أساس سنوي من 15.32% في نفس الفترة من عام 2022 إلى 3.67%.

في الواقع، بدءًا من عام 2018، شهد أداء شركة Gujia Home Furnishing أيضًا فترة اختناق، وهو ما انعكس في انخفاض معدل نمو إيرادات علامتها التجارية. ولهذا السبب، استثمرت شركة "مجنون" واستحوذت على العديد من الشركات مثل Natuzzi وXibao Home Furnishings وFirst Furniture. السعر الذي تدفعه شركة Gujia Home Furnishing لا يشمل فقط أقساط التأمين العالية ورهانات الأداء التي تبلغ 40 مرة أو حتى 50 مرة نسبة السعر إلى الأرباح، ولكن أيضًا الشهرة التي ارتفعت من 0 يوان في عام 2017 إلى 833 مليون يوان في نهاية عام 2018.


بمعنى آخر، كان أداء شركة Gujia Home Furnishing في تلك السنوات مدعومًا بشكل أكبر بعمليات الدمج والاستحواذ الرأسمالية المستمرة، بدلاً من النمو الداخلي للأعمال الأصلية الحقيقية للشركة. واستنادا إلى النتائج، فإن العديد من عمليات الاندماج والاستحواذ الكبيرة لم تكن جيدة كما كان متوقعا، ثم تراجعت بعد ارتفاعات قصيرة الأجل في عامي 2018 و 2019.

في الوقت نفسه، انخفض إجمالي هامش الربح لشركة Gujia Home من 36.37% في عام 2018 إلى 28.87% في عام 2021. وفي عام 2020، وبسبب تأثير ضعف السمعة التجارية للشركة المستحوذ عليها، انخفض صافي أرباح Gujia Home بشكل حاد بنسبة 27.19% إلى 845 مليون يوان.

ربما تكون بيئة العمل الصعبة قد جعلت Gu Jiangsheng متعبًا، لذلك قبل غصن الزيتون الذي قدمه He Jianfeng. في الواقع، في السنوات الأخيرة، قامت مجموعة Gujia Group وأطرافها المنسقة، TBHome Limited، بتخفيض حصصها في الشركة عدة مرات، وكانت التعهدات بالأسهم متكررة جدًا.

تظهر بيانات Wind أنه اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من هذا العام، امتلكت مجموعة Gujia Group وTBHome Limited ما مجموعه 324 مليون سهم في Gujia Home، وهو ما يمثل 39.44٪ من إجمالي رأس المال. اعتبارًا من وقت النشر، يبلغ إجمالي عدد الأسهم المرهونة لمجموعة Gujia Group وTBHome Limited 158 مليون سهم، وهو ما يمثل 48.61% من أسهم المساهمين و19.17% من إجمالي رأس مال الشركة. لذلك، فيما يتعلق بنقل الأسهم هذا، يعتقد بعض المحللين أن Gujia Group وTBHome Limited قد تمضي قدمًا في شكل تحويل متعهد به.