الملخص:
إن انخفاض تقييم أسهم شركة Nvidia يثير إشارات حمراء حول احتمالات استمرار شركة صناعة الرقائق في نمو أرباحها الهائل. تشير البيانات إلى أن سعر سهم NVIDIA الحالي أقل من 17 ضعف أرباحها المقدرة خلال الـ 12 شهرًا القادمة، وهو أدنى مستوى رخيص منذ أكثر من عقد من الزمن. وهذا ليس سوى نصف ما سيكون عليه في عام 2025 (عندما يكون نمو إيرادات وأرباح Nvidia أبطأ)، وأقل بكثير من نسبة السعر إلى الأرباح المقدرة بأكثر من 25 مرة المحددة في مايو من هذا العام.
يُظهر هذا شكوكًا صحية حول استدامة الربحية الحالية للشركة، كما قال إيلي هورتون، مدير المحفظة الأول للأسهم المواضيعية وأسهم النمو المستدام في TCW. يعد أداء سهم Nvidia مفاجئًا نظرًا لخلفيته الأساسية المذهلة، ولكنه يخبرك أيضًا أن توقعات السوق أقل من التقدير المتفق عليه الحالي.
على الرغم من أن أسهم Nvidia أنهت سلسلة مكاسب استمرت خمسة أيام يوم الاثنين، إلا أن تقييمها المخفض لا يزال قائمًا. ويأتي هذا بعد ارتفاع أوسع في أسهم أشباه الموصلات. كانت الدعوات السابقة من قادة صناعة الذكاء الاصطناعي لإبطاء تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي الأكثر تقدمًا قد أثارت فزع المستثمرين، مما أدى إلى انخفاض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) بنسبة 6٪ تقريبًا في 14 سبتمبر.
ارتفع المؤشر بنسبة 4.3% يوم الاثنين، وهو أكبر مكسب ليوم واحد منذ 4 أغسطس، بعد أن عززت العلامات الأولية للنجاح لوكيل الذكاء الاصطناعي الجديد لشركة Meta تفاؤل السوق بشأن الطلب على الرقائق.
على الرغم من وجود العديد من المخاوف بشأن التوقعات العامة للإنفاق على معدات حوسبة الذكاء الاصطناعي وسط معارضة بناء مراكز البيانات وارتفاع أسعار الفائدة، لا توجد حاليًا أي علامات على أن الاستثمار في البنية التحتية سوف يتباطأ على المدى القصير.
من المتوقع أن تقفز إيرادات Nvidia وصافي أرباحها بنسبة 90% و99% على التوالي في السنة المالية 2027 المنتهية في يناير. وبلغ معدل نمو كلا المؤشرين في العام السابق 65%. في تقريرها المالي للربع الثاني الذي صدر الشهر الماضي، قدرت Nvidia أن المبيعات في السنة المالية 2028 ستنمو بنسبة 70٪، وهو أعلى بكثير من معدل النمو المتوقع سابقًا بنسبة 45٪.
ارتفع سعر سهم إنفيديا بنسبة 22% في عام 2026. واحتل هذا الأداء المرتبة الثانية بين "التكنولوجيا السبعة الكبرى"، في المرتبة الثانية بعد زيادة شركة أبل بنسبة 25%. ومع ذلك، فإن هذه الزيادة تتضاءل بالمقارنة مع شركات تصنيع أشباه الموصلات الأخرى.
بقيادة شركة ميكرون تكنولوجي لصناعة رقائق الذاكرة ومنافستي إنفيديا إنتل وأيه إم دي، ارتفع مؤشر أشباه الموصلات بنسبة 76% تقريبا هذا العام، مع ارتفاع جميع الشركات الثلاث بأكثر من 180%. تحتل شركة Nvidia المركز الخامس من الأسفل في المؤشر، والذي يتم تداوله حاليًا بـ 20 ضعف الأرباح الآجلة.
دفع الانفصال بين أساسيات Nvidia القوية وتقييم أسهمها الرئيس التنفيذي Jensen Huang إلى الإعلان عن أن Nvidia هي "الأسهم ذات القيمة الأولى والوحيدة للنمو في العالم". وقال في مؤتمر تكنولوجي لبنك جولدمان ساكس في وقت سابق من هذا الشهر إن الشركة "أسيء فهمها بشكل خطير".
قال: "نحن لا ننمو فحسب، بل نعمل أيضًا على توسيع حصتنا في السوق."
التعليقات