الملخص:
تقوم Microsoft بتوسيع بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل كبير. ومع استمرار نمو الطلب على الطاقة الحاسوبية من خدمات الذكاء الاصطناعي التوليدية، تتوقع الشركة أن تصل النفقات الرأسمالية للعام بأكمله إلى حوالي 175 مليار دولار أمريكي في عام 2026، مع خطط لتوسيع سعة مراكز البيانات بشكل كبير. ومع ذلك، فإن ما جذب الانتباه في نفس الوقت الذي تمت فيه هذه الخطة الاستثمارية الضخمة هو إعادة تقييم مايكروسوفت لعمر خدمة مراكز البيانات وأصول المباني المكتبية، والتغيرات الناتجة في إحصاءات النفقات الرأسمالية.
توقعت مايكروسوفت سابقًا أن تبلغ النفقات الرأسمالية للعام بأكمله في عام 2026 ما يقرب من 190 مليار دولار أمريكي، ولكن تم تخفيض التوقعات الأخيرة إلى ما يقرب من 175 مليار دولار أمريكي، وهو ما يعادل ظاهريًا انخفاضًا قدره 15 مليار دولار أمريكي. ولكن هذا لا يعني أن مايكروسوفت قد خفضت بالفعل الاستثمار في بناء مركز البيانات على نطاق مماثل. السبب الرئيسي لانخفاض النفقات الرأسمالية هو أن مايكروسوفت قامت بتعديل المعالجة المحاسبية للأصول ذات الصلة.
بدءًا من السنة المالية 2027، ستقوم Microsoft بتمديد عمر الخدمة المقدر لمراكز البيانات ومباني المكاتب من 15 عامًا إلى 25 عامًا. وقالت إيمي هود، المديرة المالية للشركة، إن التعديل استند إلى خبرة مايكروسوفت الفعلية في تشغيل هذه الأصول في الماضي وحكمها على الاستخدام المستقبلي. تعتقد مايكروسوفت أن مراكز البيانات ومباني المكاتب سوف تستمر لفترة أطول، لذلك ليست هناك حاجة للاستمرار في حساب استهلاكها على مدى 15 عامًا.
سيعمل هذا التعديل أولاً على تغيير التوزيع الزمني لإهلاك الأصول. وتتوقع مايكروسوفت أن يكون للتغيير تأثير إيجابي بسيط فقط على الأرباح التشغيلية في السنة المالية 2027، لكن التأثير على طريقة حساب النفقات الرأسمالية سيكون أكثر وضوحًا.
السبب هو أن Microsoft تستخدم عددًا كبيرًا من أساليب التأجير لبناء مراكز البيانات. واستنادًا إلى تقدير العمر الإنتاجي الجديد البالغ 25 عامًا، ستتحول المزيد من ترتيبات تأجير مراكز البيانات المستقبلية من عقود الإيجار التمويلي إلى عقود الإيجار التشغيلي. يتم التعامل مع نوعي عقود الإيجار بشكل مختلف في البيانات المالية لشركة Microsoft، حيث تمثل عقود الإيجار التمويلي النفقات الرأسمالية ولا تمثل عقود الإيجار التشغيلية النفقات الرأسمالية بنفس الطريقة.
وبالتالي، حتى إذا لم ينخفض عدد مراكز البيانات التي تم إنشاؤها واستخدامها فعليًا من قبل Microsoft وخطط الاستثمار ذات الصلة وفقًا لذلك، فستظل أرقام الإنفاق الرأسمالي في البيانات المالية منخفضة.
أوضحت مايكروسوفت أنه بصرف النظر عن التأثير المحاسبي لتعديل العمر الإنتاجي هذا، فإن حكم الشركة على خطة الاستثمار الفعلية في عام 2026 لم يتغير. وبعبارة أخرى، فإن التعديل من حوالي 190 مليار دولار أمريكي إلى ما يقرب من 175 مليار دولار أمريكي لا يعني أن مايكروسوفت خفضت فجأة 15 مليار دولار أمريكي في مراكز البيانات أو خوادم الذكاء الاصطناعي أو إنشاء البنية التحتية الأخرى.
يعد هذا أمرًا مهمًا بشكل خاص نظرًا لأن Microsoft حاليًا في ذروة توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتتوقع الشركة أن تصل النفقات الرأسمالية إلى ما يقرب من 50 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من العام المالي 2027، وسيظل الاستثمار في البنية التحتية طوال عام 2026 عند مستوى مرتفع للغاية.
تقوم Microsoft حاليًا بتوسيع نطاق مراكز البيانات الخاصة بها بسرعة لتلبية احتياجات الحوسبة المتزايدة لخدمات Azure السحابية وCopilot وغيرها من منتجات الذكاء الاصطناعي المولدة. وفقًا لأحدث المعلومات التي تم الكشف عنها، تخطط Microsoft لتوسيع سعة مركز البيانات إلى حوالي 38 جيجاوات بحلول عام 2032، أي أكثر من ثلاثة أضعاف النطاق الحالي البالغ حوالي 12 جيجاوات.
من بينها، ستزداد أيضًا نسبة موارد الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي بشكل كبير. حاليًا، يتم استخدام حوالي 2 جيجاوات فقط من سعة مركز بيانات Microsoft البالغة 12 جيجاوات تقريبًا بشكل أساسي لرقائق الذكاء الاصطناعي. ووفقًا لخطة التوسع الحالية، قد تمثل الطاقة الحاسوبية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي حوالي ثلث إجمالي القدرة البالغة حوالي 38 جيجاوات بحلول عام 2032.
وهذا يعني أن مايكروسوفت ستستمر في استثمار مبالغ ضخمة من المال في السنوات القليلة المقبلة لبناء مراكز البيانات، وشراء وحدات معالجة الرسومات وغيرها من أجهزة الذكاء الاصطناعي، والحصول على موارد الطاقة والأرض لهذه المرافق. ولا يمكن فهم الانخفاض في إحصاءات الإنفاق الرأسمالي بشكل مباشر لأن مايكروسوفت تعمل على إبطاء بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
في الواقع، تراكمت لدى Microsoft التزامات إيجار مستقبلية كبيرة. اعتبارًا من وقت الإفصاحات المالية ذات الصلة، بلغ إجمالي التزامات الإيجار المعلقة للشركة حوالي 329.1 مليار دولار أمريكي، وكانت الغالبية العظمى منها مرتبطة بمراكز البيانات. ومن المتوقع أن تبدأ ترتيبات التأجير هذه بين السنة المالية 2027 والسنة المالية 2033.
إن عقود الإيجار هذه التي لم تبدأ بعد لا تعادل المبلغ النقدي الذي دفعته Microsoft، ولا تعني أن جميع مراكز البيانات ذات الصلة قيد التشغيل حاليًا. لا تزال بعض الاتفاقيات بحاجة إلى تلبية الشروط التعاقدية المقابلة، ولم يتم الكشف بشكل كامل عن مراكز البيانات المحددة ومقياس الطاقة وعمليات التنشيط السنوية المستقبلية المقابلة لعقود الإيجار هذه.
لكن مثل هذا الحجم الضخم لعقد الإيجار لا يزال يُظهر مدى ضخامة طلب Microsoft على البنية التحتية لمراكز البيانات في السنوات القليلة المقبلة. لا تحتاج الشركات إلى بناء مراكز البيانات الخاصة بها فحسب، بل تحتاج أيضًا إلى توقيع اتفاقيات إيجار طويلة الأجل مع مشغلي مراكز البيانات الخارجيين للحصول على سعة الحوسبة بسرعة.
يرتبط هذا التعديل لإطالة عمر الخدمة من 15 عامًا إلى 25 عامًا أيضًا بأن يصبح مركز البيانات نفسه أشبه ببنية تحتية طويلة المدى أكثر فأكثر. قد تحتاج مراكز البيانات التقليدية إلى تحديث المعدات بسرعة وإجراء ترقيات فنية، لكن المبنى الرئيسي ومرافق الطاقة وأنظمة التبريد والبنية التحتية الأخرى لا يلزم بالضرورة التخلص منها بالكامل بعد 15 عامًا.
بالنسبة لشركة Microsoft، فإن تمديد عمر الخدمة المتوقع لبناء الأصول إلى 25 عامًا يعني أنه يمكن أن يكون أكثر اتساقًا مع دورة الحياة الفعلية لهذه البنى التحتية الكبيرة. وفي الوقت نفسه، سيؤدي ذلك أيضًا إلى تغيير تصنيف ترتيبات الإيجار المستقبلية في البيانات المالية، مما يؤثر على طريقة عرض النفقات الرأسمالية.
من المهم ملاحظة أن دورة حياة الخوادم ووحدات معالجة الرسومات وأجهزة تكنولوجيا المعلومات الأخرى ليست هي نفس دورة حياة مباني مراكز البيانات. إن مجرد إمكانية استخدام مباني مراكز بيانات Microsoft لمدة 25 عامًا لا يعني أن خوادم الذكاء الاصطناعي الموجودة بها يمكن أيضًا تشغيلها لمدة 25 عامًا. لا يزال هناك عدد كبير من وحدات معالجة الرسومات ووحدات المعالجة المركزية وأجهزة الشبكة بحاجة إلى الاستبدال المستمر وفقًا للتطور التكنولوجي ومتطلبات الأداء.
وهذا هو السبب وراء استمرار توجيه جزء كبير من النفقات الرأسمالية الحالية لشركة Microsoft نحو أجهزة تكنولوجيا المعلومات. مع تزايد الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي، لا تحتاج الشركات إلى بناء غرف كمبيوتر فحسب، بل تحتاج أيضًا إلى شراء كميات كبيرة بشكل مستمر من وحدات معالجة الرسومات ووحدات المعالجة المركزية ومعدات الشبكات والبنية التحتية الحاسوبية الأخرى.
وصلت النفقات الرأسمالية لشركة Microsoft في السنة المالية 2026 إلى ما يقرب من 145.3 مليار دولار أمريكي، وهي زيادة كبيرة عن السابق. حوالي ثلثي هذا مخصص لأجهزة تكنولوجيا المعلومات. وبحلول الربع الأول من العام المالي 2027، تتوقع الشركة أن تصل النفقات الرأسمالية إلى حوالي 50 مليار دولار.
يعكس هذا الحجم الاستثماري الضخم أيضًا حكم Microsoft على احتياجات حوسبة الذكاء الاصطناعي. في السنوات الأخيرة، استثمرت شركات التكنولوجيا الكبرى، بما في ذلك مايكروسوفت، عشرات المليارات من الدولارات في بناء مراكز البيانات لتوفير القوة الحاسوبية لخدمات الذكاء الاصطناعي التوليدية. تستهلك تطبيقات ChatGPT وCopilot والعديد من تطبيقات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات الكثير من موارد وحدة معالجة الرسومات ومركز البيانات.
وما زالت مايكروسوفت تعتقد أن الطلب في السوق كافٍ لدعم مثل هذا الاستثمار الضخم في البنية التحتية. تستمر الأعمال السحابية للشركة في النمو، ويقوم عدد كبير من عملاء المؤسسات بشراء قواعد البيانات وخدمات الأمان والبرامج المكتبية والمنتجات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.
لذلك، ينبغي فهم هذا التغيير في رقم الإنفاق الرأسمالي البالغ 175 مليار دولار أمريكي على أنه تعديل في المعايير المحاسبية وليس إعادة حكم على احتياجات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لدى Microsoft. ولا تزال الشركة تقوم ببناء عدد كبير من مراكز البيانات وستستمر في التوسع في السنوات القادمة.
من وجهة نظر المستثمر، فإن هذا التغيير في المعالجة المحاسبية يستحق الاهتمام أيضًا. غالبًا ما يُنظر إلى النفقات الرأسمالية على أنها مؤشر مهم لحجم الاستثمار في البنية التحتية من قبل شركات التكنولوجيا. إذا قارنت بين الرقمين 190 مليار دولار و175 مليار دولار، فمن السهل أن نستنتج أن مايكروسوفت تعمل على تقليص استثماراتها في الذكاء الاصطناعي.
لكن الأمر ليس كذلك. ونظرًا لأن بعض عقود إيجار مراكز البيانات سيتم تحويلها من عقود إيجار تمويلية إلى عقود إيجار تشغيلية، فلن تدخل النفقات المقابلة في إحصاءات النفقات الرأسمالية بنفس الطريقة، ولكن ستظل Microsoft بحاجة إلى تحمل التكاليف طويلة الأجل التي تتكبدها ترتيبات الإيجار هذه. وبعبارة أخرى، فإن انخفاض أرقام الإنفاق الرأسمالي لا يعني انخفاضا متزامنا في التكاليف الاقتصادية الفعلية لبناء البنية التحتية. وعلى هذا فإن التعديل الذي أجرته مايكروسوفت يغير المزيد حول "كيفية تسجيل الاستثمار" بدلاً من "ما إذا كان ينبغي الاستثمار". في سياق النمو المستمر في الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي، لا تزال Microsoft بحاجة إلى تأمين الأراضي والطاقة والمباني وموارد الحوسبة مسبقًا من أجل سعة مركز البيانات في السنوات القليلة المقبلة.
مع تحول مراكز البيانات تدريجيًا من مرافق تكنولوجيا المعلومات التقليدية إلى أصول طويلة الأجل مماثلة لمحطات الطاقة والبنية التحتية للاتصالات، قد يصبح افتراض عمر الخدمة البالغ 25 عامًا أيضًا تغييرًا مهمًا في تطوير الصناعة. بالنسبة لشركة Microsoft، لن يؤدي هذا إلى تقريبها من دورة الحياة الفعلية لمباني مراكز البيانات الكبيرة فحسب، بل سيغير أيضًا كيفية ظهور النفقات الرأسمالية المستقبلية وتكاليف الاستهلاك والإيجار في البيانات المالية.
ولذلك، فإن تعديل مايكروسوفت لتوقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 من حوالي 190 مليار دولار أمريكي إلى ما يقرب من 175 مليار دولار أمريكي لا يمكن أن يُفهم ببساطة على أنه خفض الشركة استثماراتها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بمقدار 15 مليار دولار أمريكي. على العكس من ذلك، في مواجهة خطة توسيع مركز البيانات بقدرة 38 غيغاواط، ومئات المليارات من الدولارات في التزامات الإيجار المستقبلية، والنمو المستمر في احتياجات حوسبة الذكاء الاصطناعي، تقوم Microsoft ببناء نظام بنية تحتية كبير للغاية لسنوات عديدة قادمة، ولا يؤدي تعديل العمر الافتراضي البالغ 25 عامًا إلا إلى تغيير الطريقة التي يتم بها عرض هذا الاستثمار الضخم في البيانات المالية.
مقالات ذات صلة:
تعزز Microsoft توسيع مركز البيانات وتخطط لمضاعفة قوة الحوسبة ثلاث مرات
التعليقات