قدمت شركة SpaceX، المملوكة لشركة Elon Musk، رسميًا نشرة S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لبدء عملية الإدراج في بورصة ناسداك. سيكون رمز السهم "SPCX" وتعتبره الصناعة أحد أكبر العروض العامة الأولية في تاريخ البشرية. من خلال هذه الوثيقة، تمكن العالم الخارجي من "رفع الغطاء" بشكل منهجي لأول مرة وفحص الوضع المالي الحقيقي ومخطط النمو لهذه الشركة العملاقة التي تدمج إطلاق الصواريخ والإنترنت عبر الأقمار الصناعية والذكاء الاصطناعي.
ووفقاً للوثائق العامة والتقارير ذات الصلة، ستحقق شركة SpaceX إيرادات بقيمة 18.67 مليار دولار أمريكي في عام 2025، سيأتي معظمها من أعمال الإنترنت عبر الأقمار الصناعية "Starlink". ساهمت Starlink وحدها بأكثر من 11 مليار دولار أمريكي من الإيرادات. ومع ذلك، على الرغم من الاستثمار الضخم، خسرت الشركة أكثر من 4.9 مليار دولار أمريكي في نفس العام، وارتفعت النفقات الرأسمالية إلى 20.7 مليار دولار أمريكي، أي ما يقرب من الضعف من 11.2 مليار دولار أمريكي في عام 2024. وتعكس نشرة الإصدار أيضًا أن شركة xAI، التي تم دمجها بعد الاندماج مع SpaceX، سجلت أيضًا خسائر بمليارات الدولارات في عام 2025، على الرغم من أن إيراداتها لا تزال تحقق نموًا بنسبة 22٪.
تظهر المعلومات الواردة من صحيفة وول ستريت جورنال أنه مع وجود أسهم التصويت الفائقة بين يديه، سيظل ماسك مسيطرًا على حوالي 85% من حقوق التصويت بعد إدراج SpaceX، مما يمنحه سيطرة ساحقة على الشركة. بالإضافة إلى Musk، يظهر أيضًا رئيس SpaceX Gwynne Shotwell والمدير المالي Bret Johnson في قائمة الإدارة الأساسية لوثائق هيئة الأوراق المالية والبورصات. ويضم مجلس الإدارة أيضًا الرئيس التنفيذي لشركة Google دونالد هاريسون، وعضو مجلس إدارة Tesla Ella Ellen Price، وعدد من المستثمرين المهمين Randy Gline وAntonio Gracias وSteve Jurveson وLuke Nosek.
في "بيان مهمتها" للمستثمرين، تضع شركة SpaceX نفسها كشركة "تبني الأنظمة والتقنيات اللازمة لجعل الحياة كائنات متعددة الكواكب". الهدف ليس فقط إرسال البشر إلى القمر والكواكب الأخرى، ولكن أيضًا "فهم الطبيعة الحقيقية للكون وتمديد نور الوعي إلى النجوم". وتؤكد الشركة أنها أنشأت "محرك الابتكار الأكثر طموحًا والأكثر تكاملاً رأسيًا في التاريخ" والذي يمكنه تصنيع وإطلاق أنظمة الاتصالات بسرعة على الأرض وفي مدار أرضي منخفض لربط العالم، مع استخدام الطاقة الشمسية لدفع "الذكاء الاصطناعي الباحث عن الحقيقة" لتعزيز الاكتشافات العلمية وفي نهاية المطاف إنشاء قواعد على القمر وبناء مدن على كواكب أخرى.
زعمت شركة SpaceX أيضًا في نشرة الإصدار أنها تمكنت من الدخول في "أكبر سوق تشغيلي قابل للتوجيه (TAM) في تاريخ البشرية" بمقياس نظري يبلغ 28.5 تريليون دولار أمريكي. ينقسم هذا السوق الضخم إلى ثلاثة أجزاء: ما يقرب من 370 مليار دولار أمريكي يأتي من الشركات المرتبطة مباشرة بالفضاء، وحوالي 1.6 تريليون دولار أمريكي يأتي من سوق الاتصال العالمي المتمركز على Starlink Broadband وStarlink Mobile، والباقي حوالي 26.5 تريليون دولار أمريكي ينتمي إلى مجال الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والاشتراكات والإعلانات وتطبيقات الذكاء الاصطناعي على مستوى المؤسسات بقيمة 22.7 تريليون دولار أمريكي.
على مستوى الأعمال الحالي، تعد SpaceX بالفعل واحدة من الشركات الرائدة المطلقة في إطلاق الفضاء التجاري في العالم. دخل الجيل الجديد للشركة من مركبة الإطلاق الكبيرة "Starship" V3 دورة إطلاق جديدة بعد اختبارات متعددة. تم تأجيل خطة الرحلة الأخيرة إلى يوم الخميس بسبب التأخير، مما تسبب في استمرار القلق في الصناعة. بالإضافة إلى ذلك، تعتبر SpaceX أيضًا "مراكز البيانات المدارية" أحد الركائز الأساسية للإيرادات المستقبلية: في يناير من هذا العام، تقدمت الشركة بطلب للحصول على ترخيص من لجنة الاتصالات الفيدرالية الأمريكية (FCC)، وتخطط لنشر ما يصل إلى مليون قمر صناعي لمراكز البيانات في المدار لتوفير البنية التحتية الفضائية لتوسيع حوسبة الذكاء الاصطناعي.
ومع ذلك، أدرجت SpaceX أيضًا تحذيرًا مطولًا من المخاطر في نشرة الإصدار الخاصة بها، معترفة بأن العديد من "فرص السوق المتوقعة" لا تزال غير مؤكدة إلى حد كبير. وتشير الوثيقة إلى أن العديد من اتجاهات الأعمال الرئيسية - بما في ذلك بعض تطبيقات الذكاء الاصطناعي، والأنشطة الاقتصادية المدارية والقمرية، ومشاريع النقل والتصنيع بين النجوم - لا تزال "في المراحل الجنينية والتطورية، وبعضها لا يوجد حتى الآن" وهذه الأسواق "قد لا تتطور كما تتوقع الشركة، أو حتى تفشل في التشكل على الإطلاق". وحذرت الوثيقة أيضًا من أن "مستويات الديون الضخمة للشركة قد يكون لها تأثير سلبي مادي على وضعها المالي"، مما يعني أن SpaceX ستتعرض لضغوط طويلة المدى من الرافعة المالية العالية والمخاطر العالية في تخطيط البنية التحتية الفضائية والحوسبة كثيفة رأس المال.
كانت شائعات السوق المحيطة بإدراج SpaceX تتخمر لفترة طويلة قبل نشر نشرة الإصدار. وأفيد سابقًا أنه من المتوقع أن يصل تقييم الشركة في سوق الأسهم الخاصة إلى 1.75 تريليون دولار أمريكي، ومن المتوقع أن يصل حجم جمع الأموال إلى 75 مليار دولار أمريكي. وإذا تحقق هذا الرقم، فسوف يحطم الرقم القياسي العالمي للاكتتاب العام. هذه الشركة، التي "تطبيع" الإطلاقات الفضائية من خلال صواريخ قابلة لإعادة الاستخدام، وبنت "شبه احتكار" على الإنترنت عبر الأقمار الصناعية، واستوعبت الأصول المتبقية من XAI الخاص بـ Musk وشبكة التواصل الاجتماعي "Twitter" على مستوى رأس المال، تحاول الآن دفع قصة أعمالها إلى دائرة الضوء في سوق رأس المال العام. مع الكشف عن وثيقة S-1، أصبح المستثمرون والجمهور قادرين أخيرًا على تكوين انطباع أول استنادًا إلى البيانات بدلاً من الشائعات حول هذا العملاق الفضائي الغامض للغاية والذي كان يتمتع بتقييم مرتفع جدًا.
في الوقت الحالي، لا يزال هذا الاكتتاب العام الأولي في مراحله المبكرة، وقد يكون للمراجعة التنظيمية وبيئة السوق والتقدم التجاري الخاص بشركة SpaceX تأثير كبير على تسعير الإصدار النهائي وحجم جمع الأموال. ما هو مؤكد هو أن وليمة العاصمة المحيطة بـ "Starship" وStarlink وOrbital Data Center وAI Empire قد بدأت للتو، ولا يزال يتعين علينا رؤية التطورات اللاحقة.