أعلنت شركة VinFast Automobile الفيتنامية أنها تخطط لبيع مصنعين محليين في فيتنام، مما يمكن أن يقلل الديون والالتزامات بحوالي 182 تريليون دونج فيتنامي (أي ما يعادل 6.9 مليار دولار أمريكي)، ومن المتوقع أن يؤدي إلى تسريع عملية الربحية الإجمالية. وقالت الشركة: "بعد الانتهاء من عملية إعادة الهيكلة هذه، ستكون VinFast خالية من الديون بشكل أساسي، مع بقاء مبلغ صغير فقط من الديون".
قال أغنى رجل ومؤسس شركة في فيتنام، فان ري فانغ، الشهر الماضي، إنه من المتوقع أن تحقق شركة VinFast أرباحًا متعادلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء في عام 2027. ولم تعلن الشركة عن جدول زمني للربحية الكاملة بعد تقسيم الأصول، لكنها تخطط بوضوح لتحقيق الربحية في السوق الفيتنامية المحلية في عام 2027.
وقالت شركة السيارات، التي تتعرض لضغوط التشغيل: "هذا الانقسام هو النموذج التجريبي الاستراتيجي لشركة VinFast. إذا كانت النتائج التجريبية جيدة، فسنواصل تعزيز التوسع؛ وإذا واجهنا صعوبات تشغيلية، فسنقوم بإجراء التعديلات المقابلة في الوقت المناسب."
وفقًا لخطة إعادة الهيكلة التي تم الإعلان عنها في 12 مايو، ستقوم VinFast بفصل أعمال تصنيع المركبات المحلية الخاصة بها لتشكيل شركة مستقلة، وتحويل أعمال الإنتاج في مصنعيها الرئيسيين في ميناء هاي فونج ومقاطعة ها تينه إلى نموذج الاستعانة بمصادر خارجية. يمكن للمصنع المقسم قبول طلبات تصنيع المعدات الأصلية من شركات السيارات الأخرى، ولكنه سيعطي الأولوية لضمان احتياجات الطاقة الإنتاجية الخاصة بشركة VinFast. لا تزال قواعد الإنتاج الخارجية في الهند وإندونيسيا وأماكن أخرى محجوزة بالكامل ويتم تشغيلها بواسطة VinFast.
تظهر وثائق الإعلان أن التقييم الإجمالي للأسهم في كيان الإنتاج والتشغيل الخاص بها، شركة VinFast Industry and Trade Joint Stock Company (VFTP) يبلغ حوالي 13.3 تريليون دونج فيتنامي. تخطط VinFast لنقل جميع أسهمها إلى اتحاد استحواذ بقيادة شركة Future Investment R&D Joint Stock Company. وسيشارك المؤسس Pan Riwang أيضًا في عملية الاستحواذ كمستثمر أقلية.
وبعد الانتهاء من تسليم الأسهم، ستمتلك شركة Future Investment R&D 95.5% من أسهم كيان الإنتاج، في حين أن نسبة ملكية Pan Riwang أقل من 5%. سيتحمل المشتري بالكامل جميع القروض المصرفية والسندات ومدفوعات الإيجار المالي والحسابات المستحقة الدفع والتزامات الديون الأخرى المتعلقة بأعمال التصنيع المحلية لشركة VinFast.
تم فصل شركة Future Investment R&D، المعروفة سابقًا باسم Novatek R&D Company، عن VFTP العام الماضي. في السابق، كانت تحتفظ بشكل رئيسي بأصول الملكية الفكرية. وقد استحوذت عليها شركة Pan Riwang مقابل حوالي 1.5 مليار دولار أمريكي، ثم سحبت أسهمها بعد ذلك. حاليًا، يتم التحكم في حقوق التصويت الرئيسية للشركة بواسطة Ruan Huainan.
تشير البيانات إلى أن إعادة الهيكلة هذه يمكن أن تقلل بشكل فعال من ضغط ديون الشركة الأم Wansheng Group. يبلغ إجمالي الدين الحالي لمجموعة Wansheng حوالي 358 تريليون دونج فيتنامي. قالت VinFast أن هذه الصفقة ستسمح للشركة بعدم الاعتماد بعد الآن على الشركة الأم في عمليات نقل الدم، ولكنها ستعمل بدلاً من ذلك على تقديم تغذية راجعة إلى Wansheng Group وإنشاء قيمة كبيرة.
تظهر البيانات المالية أن صافي خسارة VinFast سيصل إلى 97.25 تريليون دونج فيتنامي في عام 2025، وهو توسع في الخسارة على أساس سنوي بنسبة 25.7%.
أشار تقرير بحثي من شركة فيتنام للاستثمار والأوراق المالية المحدودة إلى: "بعد الانتهاء من هذه الصفقة، ستعزز VinFast للتحول إلى نموذج أعمال خفيف الأصول ومنخفض الديون، مع تحسين الحكم العام للسوق على مخاطر الأصول والالتزامات لمجموعة Wansheng."
ومع ذلك، نظرًا لعوامل مثل العلاقات التجارية ومشاركة المؤسس في اتحاد الاستحواذ، لا يمكن لعملية إعادة الهيكلة هذه أن تعزل نظام مجموعة Wansheng بشكل كامل عن مخاطر التشغيل من جانب التصنيع. أصبحت المنافسة في سوق السيارات الكهربائية العالمية شرسة بشكل متزايد، وتواجه VinFast العديد من العقبات التي تحول دون توسعها في الخارج. كما أدى مصنعها المقرر في الأصل في ولاية كارولينا الشمالية بالولايات المتحدة إلى خفض حجم البناء.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الانخفاض في حجم المصنع يعرض أيضًا شركة VinFast لخطر سحب دعم الدعم الصناعي من قبل الولايات المتحدة.
لا تزال معاملة بيع الأصول هذه بحاجة إلى موافقة المساهمين والدائنين، ومن المتوقع أن تكتمل رسميًا في الربع الثالث من هذا العام.