في 10 سبتمبر، نشرت WM Motor على موقع Weibo الرسمي الخاص بها: "بعد دراسة متأنية، أنهت WM Motor طوعًا عملية RTO مع APOLLO Travel في بورصة هونج كونج. وفي الوقت الحالي، لا تزال WM Motor مساهمًا مهمًا في APOLLO Travel وستواصل دعم تطوير APOLLO Travel في المستقبل."
كان تفسير APOLLO Smart Travel لـ "إنهاء عملية الاستحواذ" هو: تقلبات السوق العالمية، واستمرار عدم اليقين في أجواء السوق المالية، والانتعاش الاقتصادي على المدى القصير وعوامل الأعمال الأخرى. باختصار، إذا كانت البيئة ليست جيدة، فابحث عن طريقة أخرى.
في الواقع، وبغض النظر عن العوامل البيئية، فإن معدل نجاح قائمة "الباب الخلفي" هذه في حد ذاتها منخفض جدًا.
ومن أجل جذب الشركات المدرجة، بدأت بورصة هونج كونج التعلم من ناسداك في النصف الثاني من العام الماضي لتوفير قنوات إدراج للشركات التي تحتاج إلى تمويل. ومع ذلك، يوجد حاليًا عدد قليل جدًا من شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة في بورصة هونج كونج، وآلية الإدراج ليست سليمة للغاية. ربما عرفت فايمار منذ فترة طويلة أن هناك احتمالا كبيرا بأنها لن تنجح، ولكن على الأقل مع بعض "العملية"، لا يزال هناك بصيص أمل في "البقاء".
الآن تحطم هذا الأمل، لكن WM Motor لا تزال عنيدة وتحاول أن يتم إدراجها في سوق الأسهم الأمريكية عن طريق "بيع نفسها" لشركة Kaixin Automobile. الأمر فقط أنه على عكس أبولو، فإن العائلتين مرتبطتان بشكل لا ينفصم. بعد أن استحوذت شركة Kaixin Automobile عليها بالكامل، لن تظل فايمار "الحصان" الذي أطعمه Shen Hui لمدة ثماني سنوات.
يعد سقوط شركة WM Motor بلا شك بمثابة تحذير كبير لشركات السيارات الكهربائية الجديدة التي لا تزال على وشك الإفلاس. الفقاعات الموجودة في مسار مركبة الطاقة الجديدة على وشك الانفجار.
فشل الإدراج مستتر للأسهم في هونج كونج، وتحول إلى بورصة ناسداك
وفي نهاية العام الماضي، أعلنت شركة APOLLO Travel، وهي شركة مدرجة في هونغ كونغ، أنها تخطط للاستحواذ على شركة سيارات كهربائية ذكية. تغطي أعمال شركة Target سلسلة من السيارات الكهربائية الذكية المجهزة بالتكنولوجيا المتقدمة، والتي تستهدف المستخدمين الشباب والمتمرسين في مجال التكنولوجيا في الصين. فيما يتعلق بهذا الإعلان، تعتقد الصناعة بشكل عام أن هدف الاستحواذ المحتمل لشركة APOLLO Travel هو WM Motor.
من المؤكد أنه بحلول بداية هذا العام، أعلنت شركة APOLLO Smart Travel في بورصة هونج كونج أنها أكملت اندماجًا استراتيجيًا مع شركة WM Motor، وستستحوذ على كامل رأس المال المصدر للشركات التابعة لشركة WM Holding مقابل 2.02 مليار دولار أمريكي، وستقوم بتسوية الأمر من خلال تخصيص 28.8 مليار سهم بسعر 0.55 دولار هونج كونج للسهم الواحد.
إن هذا الاستحواذ الذي يبدو طبيعيًا هو في الواقع عملية رأسمالية كلاسيكية.
ومن المعلوم أن سلف شركة APOLLO للسفر الذكي هو شركة Gumpert، وهي شركة تصنيع سيارات خارقة ألمانية متخصصة. في عام 2007، أطلقت شركة غومبيرت نموذجها الأول، أبولو، ولكن في عام 2012 بسبب انقطاع في سلسلة رأس المال، أعلن غومبيرت إفلاسه. تم الاستحواذ عليها لاحقًا من قبل شركة استثمار في هونج كونج وأعيدت تسميتها باسم APOLLO.
المفتاح هو أن مؤسس شركة Weimar Shen Hui هو الرئيس المشارك والمدير غير التنفيذي لشركة APOLLO Smart Travel، وتمتلك Weimar 23.66% من أسهم APOLLO Smart Travel وهي أكبر مساهم في APOLLO Smart Travel.
وتسمى هذه العملية بإدراج شل في سوق رأس المال. ببساطة، يعني أن المساهمين في شركة غير مدرجة يسيطرون على الشركة من خلال الاستحواذ على أسهم شركة مدرجة، ومن ثم تستحوذ الشركة بشكل عكسي على أصول وأعمال الشركة غير المدرجة، مما يجعلها شركة تابعة للشركة المدرجة، وبالتالي تحقيق غرض الإدراج غير المباشر.
عندما اعتقد الجميع أن فايمار لن تكون قادرة على العودة مرة أخرى، من كان يظن أن فايمار بدأت "تفشل" مرة أخرى.
في 11 سبتمبر، أي اليوم التالي للإعلان عن فشل الاكتتاب العام الثالث، أعلنت شركة Kaixin Auto، وهي شركة تاجر سيارات مستعملة مدرجة في بورصة ناسداك قبل عام 2019، فجأة أنها وقعت خطاب نوايا غير ملزم للاندماج والاستحواذ مع شركة WM Motor، وتخطط لإصدار عدد معين من الأسهم الجديدة والاستحواذ على الشركة الأم الخارجية لشركة WM وجميع الأصول المحلية ككل.
المصدر: الحساب الرسمي لشركة Kaixin Auto
ومع ذلك، لم يكشف أي من الطرفين عن عدد الأسهم الجديدة المصدرة هذه المرة، ولا عن سعر الاستحواذ. يعتقد بعض الناس أن الحصول على حقوق المساهمين من خلال إصدار أسهم جديدة يعادل في الواقع تبادل الأسهم، مما يسمح لشركة WM Motor بـ "الباب الخلفي" لشركة Kaixin Automobile لتحقيق إدراج الأسهم الأمريكية. يعد هذا أيضًا النموذج الأكثر شيوعًا لإدراج العديد من الشركات في الولايات المتحدة.
إذا لم تعمل أسهم هونج كونج، فجرّب الأسهم الأمريكية. وباعتبارها حبيبة سوق رأس المال، فإن فايمار، التي كانت على وشك طرح أسهمها للاكتتاب العام، لم تتخيل أبدًا أن هذه "القدم" ستكون صعبة للغاية. ربما لم يكن مؤسسها شين هوي يعتقد أن الشركة التي عمل فيها بجد لسنوات عديدة سوف "تتغير".
براتب سنوي قدره 1.2 مليار دولار وغير قادر على دفع 14000 يوان صيني، مُنع شين هوي من السفر إلى دولة أخرى.
بصفته مؤسس شركة WM Motor، ربما لم تكن اللحظة المميزة لـ Shen Hui هي عندما كانت مبيعات WM Motor جيدة، ولكن عندما تم الكشف عن أن راتبه السنوي يبلغ "1.2 مليار".
في سبتمبر 2022، وجد مستخدمو الإنترنت في نشرة WM Motor أنه من عام 2019 إلى عام 2021، استمرت خسائر WM Motor في الزيادة، بما في ذلك خسارة ما يقرب من 8.2 مليار يوان في عام 2021. ومع ذلك، فإن راتب مؤسس WM Motor ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي Shen Hui كان يصل إلى 1.2617 مليار يوان في عام 2021.
المصدر: نشرة WM Motor
صحيح أن الراتب السنوي لشين هوي البالغ 1.2 مليار ليس دقيقًا. ويشمل دخل الأسهم المقيدة. يعتمد المبلغ المحدد على أداء سعر سهم فايمار بعد إدراجه. ولكن بغض النظر عن مدى "تقلصها"، فإن الأموال الحقيقية التي حصل عليها شين هوي بالفعل هي رقم لا يستطيع الناس العاديون حتى تخيله. لكن مثل هذا "الرئيس الكبير" لا يستطيع تحمل راتب 14000 فقط.
في أوائل أبريل من هذا العام، تقدم المدعي Peng Moumou بطلب لتنفيذ قضية التحكيم الخاصة بشركة WM Motor Technology Group Co., Ltd.
يُذكر أن شركة WM Motor Technology Group Co., Ltd. يجب أن تدفع لمقدم الطلب Peng Moumou فرق الراتب في أكتوبر ونوفمبر 2022، بإجمالي 11,798.5 يوان صيني، والراتب في ديسمبر 2022، 2,266.9 يوان صيني، بإجمالي 14,065.4 يوان. وفي الوقت نفسه، مُنع شين هوي من الاستهلاك المرتفع لأن الشركات التابعة له فشلت في الوفاء بالتزاماتها القانونية.
وعلى الرغم من أن هذه ليست المرة الأولى التي يتم فيها "إجبار" فايمار وشين هوي، فإن المقارنة بين الراتب السنوي البالغ "1.2 مليار" ومتأخرات الأجور البالغة 14 ألفًا تجعل الناس يشعرون بالغضب.
ردًا على الأخبار التي تفيد بأنه "تم تقييد ارتفاع Shen Hui"، أصدرت WM Motor أيضًا استجابة طارئة، قائلة إنه بعد التحقق، تم إلغاء أمر تقييد الارتفاع، وقالت: "في الوقت الحالي، تواصل الحكومات المحلية على جميع المستويات الاهتمام بالصعوبات التي تواجهها WM Motor وتطويرها والاهتمام بها. تخضع WM Motor لقيادة Shen Hui، وتبذل قصارى جهدها لتقديم خدمات المستخدمين، وسداد الديون بطريقة منظمة وفقًا للقانون، والترويج بنشاط لمركبات الطاقة الجديدة في الخارج. ومن المتوقع استئناف العمل والإنتاج في المستقبل القريب واستئناف العمليات الطبيعية.
لكن الحقائق أثبتت أن رغبة فايمار في "سداد الديون" ليست إيجابية، وبدلا من ذلك فهي مدينة بالمزيد والمزيد. على سبيل المثال، في منتصف أغسطس، أضافت فايمار معلومة جديدة حول الشخص الخاضع للإعدام، وتجاوز هدف الإعدام 500 مليون يوان. وفقًا لـ Tianyancha، تجاوز المبلغ الإجمالي لتنفيذ WM Motor 590 مليون يوان. بالإضافة إلى ذلك، هناك أيضًا أوامر تقييد الاستهلاك ومعلومات متعددة لتجميد الأسهم.
المصدر: تيانيانشا
في مواجهة "الفوضى" التي كان من الصعب تنظيفها في البلاد، اضطر شين هوي، الذي لم يستطع مقاومتها، إلى أخذ استراحة من الأضواء وتعلم من "سلف" الصناعة جيا يويتينغ "الهروب". ووفقا لوكالة أسوشيتد برس المالية، قال المطلعون على الصناعة المقربون من فايمار إن شين هوي نفسه لم يعد موجودا في البلاد.
القوى الجديدة تلعب لعبة رأس المال. من سيسقط بعد ذلك؟
في السنوات الأخيرة، ومع ثمار سياسات الطاقة الجديدة، بدأت "الجنيات" المختلفة في تصنيع السيارات الواحدة تلو الأخرى. كثير منهم جادون حقًا في بناء السيارات، ولكن هناك أيضًا جميع أنواع الانتهازيين الذين يستغلون الفرصة لكسب المال وممارسة الألعاب الرأسمالية، و"الروتين" هو نفسه تمامًا.
على سبيل المثال، إذا حصلت شركة سيارات جديدة على استثمار بقيمة مليار دولار في السلسلة أ، فإن إجمالي أصول الشركة سيكون مليار دولار. باستثناء 20% من أسهم المستثمرين، لا يزال المؤسس يحتفظ بـ 80% من الأسهم، وهو ما يعني إلى حد ما أن المؤسس لديه بالفعل 800 مليون أصل. ومن أجل الحصول على المزيد من الاستثمار وامتلاك المزيد من الأصول، ستقوم الشركات أيضًا بإطلاق السلسلة B، والسلسلة C، والسلسلة D...
الصورة: عملية تمويل السيارات من WM
على الرغم من أن حقوق ملكية المؤسس سيتم تخفيفها مع كل جولة من التمويل، ومع استمرار زيادة أموال التمويل، فإن الأموال التي يمتلكها ستستمر أيضًا في النمو. عندما يتعلق الأمر بالجولة النهائية من التمويل، فإن أكبر متطلبات المستثمرين بالنسبة للشركة هو ضرورة إدراجها بنجاح. ونظرًا لإدراج الشركة بنجاح، يمكن للجولة الأخيرة من المستثمرين استرداد تكاليفهم في أقصر وقت، وقطع الكراث في السوق الثانوية، وجني الكثير من المال.
ولكن إذا كانت إدارة الشركة سيئة وكانت آفاقها غير واضحة، فإن الأسهم التي يحتفظ بها المؤسسون والمديرون التنفيذيون ستكون عديمة القيمة بمجرد إفلاسها. في هذا الوقت، من أجل حماية مصالحهم الخاصة، عادة ما يتحدون مع بعض المستثمرين الأوائل ذوي الأسهم الأعلى للسماح للمستثمرين الذين يوافقون على توزيع الأموال بتشكيل الأغلبية، وبالتالي تحقيق التوزيع المبكر للأموال. حتى لو فشلت الشركة في نهاية المطاف في طرح أسهمها للاكتتاب العام، فإن المستثمرين الأوائل والمؤسسين والمديرين التنفيذيين لا يزالون آمنين.
وفي هذه العملية، أصبحت الجولة الأخيرة من المستثمرين بلا شك "الخاسر الأكبر". لذلك، من أجل تحقيق الربح دون خسارة المال، سيتعين على الجولة الأخيرة من المستثمرين بذل قصارى جهدهم لمساعدة الشركة على طرح أسهمها للاكتتاب العام.
من الصعب معرفة ما إذا كانت مدينة فايمار التي أنشأها شين هوي تنتمي إلى فئة صانعي السيارات "الجادين"، أو ما إذا كانت أداة لتشغيل رأس المال. انطلاقًا من فترة "التنينات الأربعة الصغيرة للقوات الجديدة"، يمكن بالفعل اعتبار شركة WM Motor شركة سيارات "مؤهلة" نسبيًا، ولكن انطلاقًا من نتائج الاستحواذ الشامل لشركة Kaixin Automobile، أصبحت Shen Hui ورأس المال الأصلي وراءها "الفائز" النهائي.
الصورة: شين هوي
وفي مجال سيارات الطاقة الجديدة، هناك العديد من شركات سيارات الطاقة الجديدة "الغامضة" مثل شركة WM Motor.
على الرغم من أن شركات الدرجة الأولى مثل Weilai وIdeal وXiaopeng لا تزال غير مستقرة، إلا أنها اجتازت "فترة خطيرة" ولديها محتوى تقني إلى حد ما. يتعرض أداء فرق الدرجة الثانية، مثل ليباو ونزهة، لضغوط بشكل عام، مع تدفق نقدي محدود وأساس فني غير كافٍ. يبقى أن نرى. أما شركات السيارات "غير المعروفة" مثل Hengchi، وAIWAYS، وByton، وTianji، فقد كانت على حافة الإفلاس لفترة طويلة.
بالإضافة إلى ما سبق، هناك الكثير من "اللا أسماء" الذين تحولوا من "لاوتو لو" إلى "القوى الجديدة". كم منهم جاد في بناء السيارات بدلاً من استهداف "المستهلكين"؟
سيكون عام 2023 عامًا من التعديلات الكبيرة على مسار سيارات الطاقة الجديدة، والذي أصبح منذ فترة طويلة إجماعًا في الصناعة. أصبحت فايمار أول سباح عارٍ تتم "مراقبته"، ولكن ظهر المزيد من "السباحين العراة" الجدد. من وجهة نظر شركة Zinc Finance، على الرغم من أن مثل هذه "التخليص" مؤلمة، إلا أنها أيضًا "أمر جيد" للسوق.
ولن يتسنى لمركبات الطاقة الجديدة في الصين أن تصبح أكثر قوة إلا من خلال تفجير الفقاعة.