وقال الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا إن الاندفاع الحالي نحو أسهم التكنولوجيا يشبه فقاعة الدوت كوم في عام 1999، عندما اعتقد المستثمرون أن الاقتصاد سيظل قويا حتى لو كانت السياسة النقدية متشددة. كتب مايكل هارتنت وغيره من الاستراتيجيين في بنك أوف أمريكا في تقرير أن الانخفاض في عوائد السندات الأمريكية في الربع الرابع دفع مؤشر ناسداك للارتفاع، لكن العائدات ومؤشر ناسداك ارتفعا في الأسابيع الأربعة الماضية. يحدث هذا الوضع عادة خلال فترات الركود، مثل عام 2009 أو فقاعة الدوت كوم في مطلع القرن.
وأشار هارتنت إلى أن المستثمرين ليسوا قلقين للغاية بشأن ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في مارس أو مايو. وإلى أن يرتفع التضخم مرة أخرى أو ترتفع معدلات البطالة، فإن السوق سوف تنظر إلى قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي باعتبارها قرارات إيجابية بالنسبة لأسعار الأصول. وإذا زادت البطالة، فسوف تغير البيئة الكلية وهيكل السوق بشكل كبير.
ارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 54% العام الماضي، مدفوعًا بالآمال في انخفاض أسعار الفائدة واقتصاد أقوى والتفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي. استمرت هذه الموجة من المكاسب حتى عام 2024. ولا يزال المستثمرون متفائلين بشأن أسهم التكنولوجيا. قد يؤدي الأداء الأقوى من المتوقع لـ Meta وAmazon إلى جلب المزيد من الزخم إلى السوق.
قلل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذا الأسبوع من توقعات السوق بخفض سعر الفائدة في مارس وسط مخاوف من أن التضخم لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
وأشار هارتنت إلى أن 75% من المستثمرين يتوقعون هبوطًا سلسًا للاقتصاد الأمريكي، بينما يتوقع 20% عدم الهبوط. في حين أن الهبوط الناعم من شأنه أن يدعم المزيد من الأسهم التي تتحرك نحو الأعلى، فإن 45٪ من مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في يناير جاءت من الشركات السبعة الكبرى.
تشبه وجهة نظر هارتنت بشأن أسهم التكنولوجيا تحذيرًا من الاستراتيجيين في JPMorgan Chase & Co في وقت سابق من هذا الأسبوع من أن الوضع في الأسهم الأمريكية يشبه بشكل متزايد وضع فقاعة الدوت كوم.
وقال هارتنت إن مؤشر بنك أوف أمريكا بول آند بير، الذي يقيس معنويات المستثمرين، ارتفع إلى أعلى مستوى له منذ عامين ونصف، لكنه لا يزال بعيدًا عن إشارة بيع متعارضة.