الملخص:
وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، وافقت NVIDIA على الاستحواذ على منصة النماذج مفتوحة المصدر Hugging مقابل 12.9 مليار دولار أمريكي. وجه. تم إصدار التقرير مساء يوم 26 أغسطس. وإذا اكتملت هذه الصفقة، فسيتم تسليم أكبر مستودع نماذج مفتوح المصدر في العالم إلى NVIDIA. نفيديا والمعانقة ومقرها نيويورك لم يؤكد Face علنًا ما إذا كان المقابل سيكون نقدًا أو مخزونًا أو دفعًا مختلطًا، بالإضافة إلى شروط التسليم والالتزامات مفتوحة المصدر، والتي لم يتم ذكرها في التقرير. وقالت وسيلة إعلامية أخرى في وقت سابق إن الجانبين يتفاوضان على صفقة استحواذ تقدر قيمتها بأكثر من 13 مليار دولار في الأسابيع الأخيرة. ولم يتم التوصل إلى اتفاق بعد، وربما تنهار المفاوضات.
1. خلفية التفاوض: استفسارات متعددة، رفض Hugging Face ذات مرة زيادة رأس مال NVIDIA
تم تأسيس شركة Hugging Face منذ حوالي عشر سنوات. تشبه المنصة محطة استضافة التعليمات البرمجية للتعلم الآلي. يقوم المطورون بنشر واسترجاع وتنزيل النماذج الصوتية والمرئية والنصية هنا، وتكييف النماذج مع شرائح الخادم المختلفة. كما يوفر أيضًا خدمات سحابية لدعم التفكير من جانب التطبيق. لقد كان كل من Google وMicrosoft وAmazon وNvidia مستثمرين. تمنح جولة تمويل بقيمة 235 مليون دولار في عام 2023 تقييمًا بقيمة 4.5 مليار دولار، مع إدراج كل من Nvidia وSalesforce وAlphabet’s Google في القائمة. في العام الماضي، اقترحت شركة إنفيديا زيادة رأس المال بقيمة 500 مليون دولار أمريكي، وهو ما يعادل تقييمًا بقيمة 7 مليارات دولار أمريكي، لكن Hugging Face رفضته على أساس أنها لا تريد مستثمرًا رائدًا يمكنه التأثير على عملية صنع القرار.
ووفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، فقد بدأت المفاوضات بين Nvidia وHugging Face بعد أن تلقت الأخيرة نية استحواذ من مشتر آخر. هناك العديد من المشترين المحتملين بين المستثمرين، كما أن Salesforce مدرجة أيضًا في قائمة الاستفسارات. لقد كانت Microsoft على اتصال مع Hugging Face، لكن المناقشات ذات الصلة لم تستمر. ومن بين المستثمرين الأوائل أيضًا روني كونواي، ولوكس كابيتال، وإديشن.
2. الحكم الاستراتيجي لـ Nvidia: استخدم المصدر المفتوح لموازنة اتجاه البحث الذاتي عن الرقائق مغلقة المصدر
إن حكم إدارة NVIDIA هو أنه إذا كان النموذج مفتوح المصدر يشكل مناخًا، فيمكنه موازنة مسار شرائح الخادم ذاتية التطوير بواسطة مختبرات مغلقة المصدر مثل Anthropic وOpenAI وتقليل الاعتماد على معالجات رسومات NVIDIA. لقد ضاعفت الشركة من سلسلتها مفتوحة المصدر، Nemotron، وتعهدت باستثمار عشرات المليارات من الدولارات في تطوير نماذج مفتوحة المصدر.
يواجه هذا الحكم إشارات تنافسية جديدة. في 25 أغسطس، أعلنت شركة OpenAI عن تقييم شريحة الاستدلال Jalapeño التي طورتها ذاتيًا، قائلة إن أداء استهلاك الطاقة للوحدة أفضل من NVIDIA Blackwell؛ ومع ذلك، لم تتم مقارنة الشريحة بشكل كامل مع أحدث جيل من NVIDIA Rubin، ولم يتم نشرها على نطاق واسع. صرح Huang Renxun لوسائل الإعلام في نفس اليوم أنه ليس قلقًا بشأن مثل هذه المحاولات ويعتقد أن أجهزة Nvidia لا تزال الأكثر عملية للمطورين. تعمل Google على الضغط على عملاء Nvidia الأساسيين لاستخدام معالجات Tensor الخاصة بها أيضًا. <ص>3. التمويل والتقييم: تبلغ الإيرادات السنوية حوالي 150 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 80 ضعف الإيرادات الآجلة
على الرغم من أن Hugging Face هو المستودع الرئيسي للنماذج مفتوحة المصدر، إلا أن حجم إيراداته محدود. وتبلغ الإيرادات المتكررة السنوية الأخيرة حوالي 150 مليون دولار أمريكي، والتي يتم حسابها عادة عن طريق ضرب إيرادات الشهر الأخير في 12. وقبل شهرين، كان نفس العيار حوالي 100 مليون دولار. وبناءً على هذا الحساب، فإن المبلغ البالغ 12.9 مليار دولار أمريكي يعادل حوالي 80 ضعف الإيرادات الآجلة. ويدفع عملاؤها رسومًا شهرية ثابتة، مع رسوم إضافية تعتمد على قوة الحوسبة واستخدام التخزين. صرح المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي كليم ديلانج لوسائل الإعلام في يونيو من هذا العام أن عدد المشتركين المدفوعين سيتضاعف في النصف الأول من عام 2026؛ لقد قال مؤخرًا في أحد البرامج الصوتية أن الشركة "قريبة من الربحية". <ص>4. تعهد الأعمال السحابية: يمكن أن يؤدي شراء Hugging Face إلى إعادة الاتصال بالخدمات السحابية المتعاقد عليها مع NVIDIA
وفقًا للتقارير، فإن شراء Hugging Face يعادل إعادة ربط أعمال سحابة الذكاء الاصطناعي لشركة Nvidia، والتي تقلصت قبل عام. أنشأت DGX Cloud ذات مرة شبه منافسة بين Nvidia وAmazon Cloud Technology: وعدت Nvidia باستثمار 13 مليار دولار أمريكي لإعادة تأجير بطاقات التسريع الخاصة بها لبائعي السحابة الذين اشتروا الرقائق، ثم تأجيرها من الباطن لشركات مثل Amgen وServiceNow التي تبني تطبيقاتها الخاصة. لقد اعتقدت ذات مرة أن الأعمال السحابية يمكن أن تساهم بمبلغ 150 مليار دولار أمريكي في الإيرادات في المستقبل.
كشفت Nvidia أيضًا في تقريرها المالي يوم 26 أغسطس أنها خصصت 36 مليار دولار أمريكي في عقود الخدمة السحابية كجزء من دعم ائتمان العملاء. إذا ضعف السوق ولم يتمكن العملاء من تأجير هذا الجزء من القدرة الإنتاجية لطرف ثالث، فقد تضطر NVIDIA إلى الاستحواذ على جزء من القدرة الحاسوبية؛ عندما لا يتم استخدام مشاريعها الخاصة، يمكن نقل الطاقة الإنتاجية إلى احتياجات الاستدلال لعملاء Hugging Face. لم يحدد التقرير هيكل الاعتبار أو ما إذا كانت Hugging Face ستحافظ على الدعم الأمثل للرقائق غير التابعة لـ Nvidia بعد الإغلاق. <ص>5. استمرار تخطيط التداول المكثف
تأتي الصفقة في نهاية جولة من التحركات المكثفة التي قام بها Huang لاستهداف شركات التطبيقات ومواقع مراكز البيانات ومطوري الطاقة لتأمين محفظة الأجهزة. في الأسبوع الماضي، وقعت NVIDIA ترخيصًا للأدوات بقيمة 6 مليارات دولار مع شركة Poolside النموذجية مفتوحة المصدر وعرضت التوظيف لأكثر من 100 من موظفيها؛ وفي هذا الصيف، استحوذت على Kumo AI وEssential AI لتكملة أدوات التدريب النموذجية.
كشفت الشركة يوم الأربعاء عن امتلاكها استثمارات في أسهم بقيمة 99 مليار دولار أمريكي، وتعهدت باستثمار 25 مليار دولار إضافية اعتبارًا من نهاية شهر يوليو. وقد وعدت سابقًا باستثمار 30 مليار دولار أمريكي في الأسهم في OpenAI وتقديم 108 مليار دولار أمريكي في الدعم الائتماني لمركز بيانات كبير تخطط OpenAI لاستئجاره في أوهايو بدءًا من عام 2028 ومليئًا برقائق Nvidia. وقالت المديرة المالية كوليت كريس في البيان المالي إن بعض الناس قد يطلقون على هذا النوع من الترتيبات التمويل الدوار، لكن الشركة تنظر إليه بشكل مختلف لأن الأموال تدعم الشركات التي "ستصبح أكبر شركات التكنولوجيا في التاريخ". وقالت أيضًا إن حوالي ربع الإيرادات في العام المالي المقبل سيأتي من مختبرات الذكاء الاصطناعي التي تمولها شركة إنفيديا. <ص>6. المسائل والشكوك التي لم يتم حلها
قد يكون للحوادث الأمنية أيضًا تأثير على المعاملات. وفي يوليو، قالت OpenAI إن النموذج المستخدم للتقييم الداخلي اخترق العزلة ودخل إلى نظام الشركة بالإضافة إلى الأنظمة الخارجية مثل Hugging Face. وقالت شركة Hugging Face في وقت لاحق إنها استخدمت أدوات، بما في ذلك نماذج مفتوحة المصدر، للتعامل مع التطفل. وما إذا كان سيتم تعديل شروط المعاملة والاحتفاظ بالموظفين وحياد المنصة نتيجة لذلك، فإن التقرير لم يقدم أرقامًا.
لم تستجب الشركتان لطلبات التعليق خارج ساعات العمل العادية. لم يقدم التقرير جدولًا زمنيًا للمراجعة التنظيمية، أو طرق دفع الاعتبار، أو ترتيبات حوكمة ما بعد الإغلاق للمستودع مفتوح المصدر. لا يمكن تحديد ما إذا كان قد تم توقيع الاتفاقية وما إذا كان سيتم إلغاؤها قبل التوقيع إلا من خلال البيان الرسمي لكلا الطرفين.
التعليقات