أثارت استقالة جين هسون هوانغ مناقشة حول أسهم الطبقة المزدوجة: سهم واحد وصوت واحد والمعركة من أجل سيطرة المؤسس

الملخص:

أثارت استقالة الرئيس التنفيذي السابق لشركة إنفيديا جنسن هوانغ مرة أخرى مناقشات في الولايات المتحدة حول هياكل الأسهم ذات الطبقة المزدوجة، مع التركيز على حوكمة الشركات في شركات التكنولوجيا الكبرى. يمكن لهيكل الأسهم ثنائي الفئة أن يمنح المؤسسين حقوق تصويت أكبر بكثير من المساهمين العاديين. هناك اختلافات واضحة في الرأي حول ما إذا كان هذا النظام يحمي الرقابة الإدارية أو يضعف الضوابط والتوازنات بين المساهمين ومجلس الإدارة.

الأسهم ذات الفئة المزدوجة هي آلية حقوق ملكية تتمتع فيها الأسهم التي يملكها مساهمون محددون مثل المؤسسين بحقوق تصويت أعلى من الأسهم العادية، والمعروفة أيضًا باسم "أسهم التصويت الفائقة".

أصدرت منظمة As You Sow، وهي منظمة أمريكية معروفة لحقوق المساهمين، بيانًا في الرابع عشر بالتوقيت المحلي قالت فيه إن Nvidia لا تتبنى هيكل أسهم ثنائي الطبقة، لذلك يمكن لمجلس إدارتها الإشراف بشكل فعال على الإدارة. وتدعو المنظمة الشركات الأخرى أيضًا إلى الالتزام بمبدأ "سهم واحد، صوت واحد".

قال الرئيس التنفيذي لشركة You Sow، أندرو بيهار: "يُظهر التحقيق الذي أجراه مجلس إدارة NVIDIA والذي أدى في النهاية إلى استقالة Jensen Huang كيف يبدو الإشراف الفعال حقًا." وأضاف: "عندما يتصرف الرئيس التنفيذي بشكل غير لائق، يجب أن تكون هناك سلطة في مجلس الإدارة لمحاسبته".

تعتبر المنظمة ميتا حالة نموذجية للأسهم ذات الفئة المزدوجة التي تضر بمصالح المساهمين. ويمتلك مارك زوكربيرج، الرئيس التنفيذي لشركة Meta، حوالي 13% فقط من أسهم الشركة، لكنه يعتمد على الأسهم ذات الفئة المزدوجة للتحكم في حوالي 60% من إجمالي حقوق التصويت.

في اجتماع المساهمين لشركة Meta لعام 2020، تم طرح العديد من المقترحات للتصويت، بما في ذلك التحقق من الاسم الحقيقي للحسابات، وإزالة الصور السيئة، ووقف دفع الإعلانات السياسية الكاذبة. أيد 63.1% من المساهمين المستقلين هذه المقترحات، ولكن بعد الأخذ في الاعتبار حقوق التصويت الفائقة لزوكربيرج وعوامل أخرى، كان معدل الدعم النهائي للمقترحات 19% فقط.

كما تعتقد You Sow أنه إذا تم تمرير هذه المقترحات، فقد تتمكن Meta من تجنب دفع ما يصل إلى 17.1 مليار دولار أمريكي (حوالي 23 تريليون وون) كتعويضات تسوية من الدعاوى القضائية المتعلقة بإدمان الشباب على وسائل التواصل الاجتماعي. والنقطة الأساسية هي أن الأسهم ذات الطبقة المزدوجة تجعل من المستحيل على المساهمين تحقيق مطالبهم، وفي نهاية المطاف تعاني كل من الشركات والمستثمرين من الخسائر.

كما اقترحت بورنيما لوثرا، الأستاذة في كلية إمبريال كوليدج للأعمال في المملكة المتحدة، في تعليق لها أنه إذا تبنت إنفيديا أسهم الفئة المزدوجة، فإن القوة الهائلة في أيدي هوانغ رينكسون قد تزيد من تفاقم الأزمة. وقالت: "فيما يتعلق بشركة NVIDIA، إذا كان Huang Renxun نفسه غير راغب في الاستقالة، فإن هيكل الأسهم الحالي للشركة يجعل من الممكن عزله". وأوضحت: "إن NVIDIA تتبنى هيكل أسهم أحادي الطبقة، وجميع المساهمين، بما في ذلك Huang Renxun، لديهم سهم واحد وصوت واحد، وبالتالي فإن سلوك مجلس الإدارة في التصرف لن يوفر له الكثير من الحماية."

وبمقارنة شركات مثل Meta وSpaceX حيث تتركز حقوق التصويت في أيدي المؤسسين، أضافت: "هذا النوع من هيكل الملكية سيجعل من الصعب على المساهمين مساءلة قادة الشركات الأقوياء".

ومع ذلك، يعتقد بعض الناس أن ترتيبات حوكمة Nvidia بدون حقوق الملكية ذات الطبقة المزدوجة تجعل التحكم التشغيلي للمؤسس هشًا للغاية. يرى هذا الرأي أن المؤسسين الذين يلتزمون باستراتيجيات طويلة المدى يمكن بسهولة استبعادهم بسبب الضغوط الخارجية أو قرارات مجلس الإدارة. أشار جيفري سونينفيلد، الأستاذ في كلية ييل للإدارة والذي دعم لفترة طويلة أسهم الطبقة المزدوجة، في مقابلة أجريت معه في الثامن من نوفمبر (تشرين الثاني) بالتوقيت المحلي، إلى أن هوانج رينكسون كان يفتقر إلى حقوق التصويت الفائقة لتعزيز سيطرته. وعلق بأن Huang Renxun هو أحد المديرين القلائل الذين قادوا Nvidia إلى نجاح كبير دون دعم الأسهم من الدرجة المزدوجة. وقال أيضًا إنه إذا كان Huang Renxun يمتلك حقوق تصويت فائقة، فسيكون من الصعب جدًا على مجلس الإدارة عزله.