الملخص:
الولايات المتحدة. أعلنت شركة إنتل العملاقة للرقائق عن تقريرها المالي للربع الثالث لعام 2026. مدفوعًا بالنمو القوي لأعمال مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي (DCAI)، تجاوزت إيرادات الربع الحالي للشركة والأرباح المعدلة للسهم توجيهات الأداء السابقة. ارتفعت إيرادات أعمال مراكز البيانات بنسبة 78% على أساس سنوي، مسجلة أقوى سجل نمو منذ 15 عامًا.
ومع ذلك، كانت توقعات أداء إنتل للربع الرابع أقل من توقعات السوق. وذكرت الشركة أيضًا أنه من المتوقع أن يظل إجمالي النفقات الرأسمالية في عام 2026 عند 20 مليار دولار أمريكي، وستزداد بشكل كبير في عام 2027 لتوسيع القدرة التصنيعية وتلبية الطلب على وحدة المعالجة المركزية لخادم الذكاء الاصطناعي.
قال ديفيد زينسنر، المدير المالي لشركة إنتل، إن عام 2027 سيكون العام الاستثماري للشركة وقد لا تتمكن من تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي بحلول ذلك الوقت. متأثرًا بعوامل مثل ضعف توجيه الأداء، وحادث وقع في مصنع إسرائيلي، وضعف الطلب في سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية، انخفض سعر سهم Intel بنسبة 23% بعد ساعات التداول بعد صدور التقرير المالي.
يؤدي سوق أجهزة الكمبيوتر إلى انخفاض الأداء على المدى القصير
يظهر التقرير المالي أن إنتل حققت إيرادات بلغت 16.513 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث، بزيادة سنوية قدرها 21%؛ وبلغ صافي الربح العائد إلى إنتل 3.3 مليار دولار أمريكي، بانخفاض قدره 18% على أساس سنوي. وعلى أساس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، بلغ صافي الربح المعدل حوالي 2.8 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 169%؛ وبلغت ربحية السهم المعدلة 0.52 دولار أمريكي، مقارنة بـ 0.23 دولار أمريكي في نفس الفترة من العام الماضي. وقالت إنتل إن هذا هو الربع الثامن على التوالي الذي تتجاوز فيه إيرادات الشركة وهامش الربح الإجمالي والأرباح لكل سهم توجيهاتها السابقة.
فيما يتعلق بالأعمال التجارية، أصبحت أعمال مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي المصدر الأبرز للنمو خلال هذا الربع. وصلت إيرادات أعمال DCAI إلى 7.318 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 78% وزيادة شهرية بنسبة 17%؛ بلغت الأرباح التشغيلية حوالي 3 مليارات دولار أمريكي، وهو ما يمثل 42% من إيرادات الأعمال. وقال المدير المالي للشركة زينسنر إن نتائج الربع الثالث أكدت بشكل أكبر الدور الهام لوحدات المعالجة المركزية للخادم في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
في المقابل، بلغت إيرادات حوسبة العملاء وأعمال الذكاء الاصطناعي المادية (CCPG) 8.097 مليار دولار أمريكي، بانخفاض سنوي قدره 5%. من بينها، زادت إيرادات أجهزة الكمبيوتر الشخصية المدعمة بالذكاء الاصطناعي بنسبة 35% على أساس سنوي، لكنها لا تزال غير كافية لتعويض تأثير الضعف العام في سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية. بلغت إيرادات أعمال السباكة لشركة إنتل 6.697 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 58%. ومع ذلك، لا تزال الشركة تسجل خسارة تشغيلية قدرها 1.853 مليار دولار أمريكي في هذا الربع، ولا تزال بعيدة عن تحقيق الربحية المستدامة.
فيما يتعلق بالربحية، بلغ إجمالي هامش الربح غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لشركة Intel في الربع الثالث 44.1%، بزيادة قدرها 4.1 نقطة مئوية عن نفس الفترة من العام الماضي. أرجع زينسنر هذا التحسن إلى انخفاض تكاليف المعالجة لـ Intel 3 وIntel 18A، بالإضافة إلى تحسين مزيج المنتجات. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي للشركة لهذا الربع 5.1 مليار دولار.
ومع ذلك، فإن ما خيب آمال السوق حقًا هو التوقعات للربع القادم.
تتوقع إنتل أن تصل إيرادات الربع الرابع إلى 15 مليار دولار إلى 16 مليار دولار، وأن تبلغ أرباح السهم الواحد غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 0.25 دولار، وهامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 38%. في المقابل، كانت توقعات السوق السابقة لشركة LSEG تشير إلى إيرادات تبلغ حوالي 17.07 مليار دولار أمريكي وأرباح معدلة للسهم الواحد قدرها 0.43 دولار أمريكي. على حد سواء الإيرادات والأرباح، كانت توجيهات الشركة أقل بكثير من توقعات السوق.
قبل إصدار التقرير المالي، أغلق سعر سهم إنتل عند 92.07 دولارًا أمريكيًا خلال جلسة التداول العادية يوم 29 أكتوبر، بانخفاض قدره 3.62%. وبعد صدور التقرير المالي، انخفض سعر السهم بنحو 23٪ بعد ساعات التداول.
بالإضافة إلى ذلك، تواجه Intel أيضًا ضغوطًا مالية ناجمة عن محدودية إمدادات الإنتاج وضعف سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية والاستثمار المستمر في عمليات التصنيع. على وجه الخصوص، على الرغم من أن الشركة شهدت نموًا سريعًا في الطلب على وحدة المعالجة المركزية لخادم الذكاء الاصطناعي، إلا أنه لا يزال من الصعب تلبية طلب العملاء بشكل كامل على المدى القصير. وفي الوقت نفسه، أثر ارتفاع أسعار الذاكرة على أعمال أجهزة الكمبيوتر الشخصية للعملاء.
يشكل نقص السعة والذاكرة قيدًا مزدوجًا
في مكالمة الأرباح اللاحقة، ربط الرئيس التنفيذي لشركة Intel، ليب بو تان، نمو أعمال مراكز البيانات بالطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقال إن طلب السوق في الربع الثالث كان أكثر توازناً مما كان عليه في الأرباع السابقة، كما أن الزخم القوي لمراكز البيانات وأعمال الذكاء الاصطناعي دفع الأداء إلى ما يتجاوز التوقعات. خاصة مع تطور تطبيقات الذكاء الاصطناعي، تكتسب وحدات المعالجة المركزية طلبًا جديدًا في السوق.
"حتى لو اعتمدنا تقديرات متحفظة للعدد الإجمالي للوكلاء الرقميين وعدد الوكلاء الذين تخدمهم وحدة معالجة مركزية واحدة، فمن السهل توقع حجم السوق المحتمل الضخم لوحدات المعالجة المركزية من حيث المبيعات والشحنات في السنوات الخمس المقبلة." قال تشن ليو.
كما قدم زينسنر حكمه على الصناعة خلال المؤتمر عبر الهاتف. وقال إنه مدفوعًا بالطلب على الذكاء الاصطناعي، قد يستمر العرض الضيق لصناعة وحدة المعالجة المركزية للخادم حتى عام 2027 ويستمر حتى عام 2028.
تحاول إنتل تلبية هذا الطلب من خلال جيل جديد من المنتجات. قال Chen Liwu إن Granite Rapids المستندة إلى عملية Intel 3 أصبحت واحدة من أسرع منتجات الخوادم نموًا في الشركة. كما بدأ شحن Clearwater Forest، أول منتج خادم يعتمد على عملية Intel 18A، وتم تحقيق الإيرادات. وتتوقع الشركة أن يظل الطلب على المنتجات ذات الصلة قويًا في عام 2027، خاصة بالنسبة للتطبيقات في وحدة المعالجة المركزية عالية الكثافة والبنية التحتية الذكية على مستوى الرف.
السيليكون المصمم خصيصًا هو أيضًا محور تركيز إنتل. وقال تشن ليو إن إنتل واصلت أيضًا رؤية زخم قوي في الرقائق المخصصة المتخصصة، مع زيادة إيراداتها بأكثر من 50٪ على أساس شهري وأكثر من الضعف على أساس سنوي. وهذا يعني أن إنتل تأمل في توسيع نطاق أعمالها المخصصة للرقائق المخصصة والتعبئة المتقدمة ومسابك الرقاقات الخارجية بالإضافة إلى وحدات المعالجة المركزية التقليدية ذات الأغراض العامة.
ومع ذلك، فإن الطلب المتزايد على وحدات المعالجة المركزية للخادم لا يعني أن Intel يمكنها تحويل طلب السوق على الفور إلى إيرادات. اعترف Chen Liwu بصراحة أن الشركة تواجه حاليًا مشكلة عدم كفاية إمدادات التصنيع. بالإضافة إلى حقيقة أن قدرة إنتاج عملية Intel 3 لا تزال محدودة، فإن نقص العرض من الركائز العضوية المتطورة المطلوبة للتغليف المتقدم قد أثر أيضًا على قدرة Intel على توسيع مخرجات وحدة المعالجة المركزية للخادم.
هناك ضغط آخر يأتي من سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية.
وقال تشين ليو إنه في الأسابيع الأخيرة، بدأ العملاء في إطلاق إشارات تشير إلى تباطؤ في سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية بناءً على أسعار الذاكرة وظروف العرض. ويتوقع زينسنر أن تنخفض شحنات سوق أجهزة الكمبيوتر العالمية بنحو 12% في عام 2026، على أن يتجاوز الانخفاض في النصف الثاني من العام 20%؛ قد تنخفض أيضًا شحنات سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية في عام 2027 بنسبة 10٪ تقريبًا. وقال إنه حتى يتحسن المعروض من الذاكرة وتعود الأسعار إلى وضعها الطبيعي، سيكون من الصعب على سوق أجهزة الكمبيوتر أن تشهد انتعاشًا مستدامًا. كما تؤدي تعديلات المخزون إلى تفاقم الضغوط على المدى القصير، وتتوقع إنتل أن تنخفض إيرادات أعمال العملاء في الربع الرابع بأكثر من 20٪ على التوالي.
بالإضافة إلى ذلك، وقع حادث في مصنع إنتل بإسرائيل في أكتوبر، مما أدى إلى تعليق الإنتاج لمدة أسبوعين تقريبًا. وقال زينسنر إن التقديرات الأولية تشير إلى أن الحادث سيخفض الإيرادات بحوالي 300 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع ويخفض هامش الربح الإجمالي بنحو 2 نقطة مئوية. قد يتأثر الربع الأول أيضًا بمقياس مماثل. أثر الحادث أيضًا على شحنات إنتل من منتجات الخوادم ذات دقة 10 نانومتر في الربع الرابع. تقوم الشركة بتقييم ما إذا كان من الممكن الاستمرار في استخدام الرقائق الموجودة على خط الإنتاج.
وفيما يتعلق بتكنولوجيا التصنيع، أصدرت شركة إنتل بعض الإشارات الإيجابية. وقال تشين ليو إن معدلات إنتاجية عمليات Intel 3 وIntel 18A استمرت في التحسن في الربع الثالث، مع تحقيق إنتاجية Intel 18A نموًا مزدوج الرقم على أساس ربع سنوي، وتجاوز إنتاج الرقاقات في كلتا العمليتين التوقعات. لا يزال من المخطط استخدام Intel 18A-P في المنتجات الداخلية قبل نهاية العام، كما يتقدم Intel 14A أيضًا كما هو مخطط له، وتم إصدار مجموعة تصميم العمليات الإصدار 0.9 (PDK) لبعض العملاء في أكتوبر. وقالت الشركة إن هذا الإصدار قد وصل إلى مؤشرات الأداء والأداء القياسية في الصناعة عند إصداره.
وقال زينسنر إن عام 2027 سيكون عام استثمار إنتل. مع تزايد عمليات Intel 18A وIntel 3، واستعدادًا لبدء إنتاج Intel 14A في عام 2028، تحتاج الشركة إلى القيام باستثمارات متعددة في نفس العام، لذلك من المتوقع أنها قد لا تكون قادرة على تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي في عام 2027. وتأمل إنتل في توسيع القدرة الإنتاجية وتحسين إنتاجية المنتج وكفاءة التصنيع من خلال الاستثمار المستمر، وبالتالي تحويل الطلب الناتج عن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى إيرادات وأرباح طويلة الأجل.
التعليقات