الملخص:
اعترفت شركة البحث العملاقة بأن "نموذج الذكاء الاصطناعي" الخاص بها يؤثر على أعمال البحث التقليدية؛ كانت الإيرادات والأرباح أقل من توقعات السوق. قامت جوجل بزيادة إنفاقها على الذكاء الاصطناعي بشكل كبير، حيث تجاوزت النفقات الرأسمالية ذات الصلة 50 مليار دولار في الربع الثالث، مما أدى إلى تدفقات نقدية خارجة قياسية. وفي الوقت نفسه، تسبب الأداء الضعيف في أعمال الإعلان على شبكة البحث الأساسية في إثارة مخاوف المستثمرين، وانخفض سعر سهم جوجل بشكل حاد.
أظهر التقرير المالي الصادر عن شركة ألفابيت، الشركة الأم لجوجل، يوم الأربعاء، أنه في الأشهر الثلاثة حتى نهاية سبتمبر، تحول التدفق النقدي الحر للشركة إلى الجانب السلبي، حيث انخفض إلى سالب 9.1 مليار دولار، مقارنة بسالب 5.9 مليار دولار في الربع الثاني.
تجاوز حرق أموال Google توقعات وول ستريت بكثير. وهذا أيضًا هو الربع الثاني الذي كان فيه التدفق النقدي الحر سلبيًا منذ طرح الشركة للاكتتاب العام في عام 2004.
في فترة ما بعد ساعات التداول، انخفض سعر سهم Google بما يزيد عن 10%. وفي الوقت نفسه، اعترفت الشركة بأن "وضع الذكاء الاصطناعي" الذي يشبه برنامج الدردشة الآلي، يضر بأعمال البحث التقليدية الخاصة بها.
إذا استمر انخفاض أسعار الأسهم، فسوف تتبخر القيمة السوقية لشركة Alphabet بأكثر من 400 مليار دولار، وهو ما سيسجل رقمًا قياسيًا لأكبر خسارة في القيمة السوقية في يوم واحد في تاريخ الشركة.
إن السبب وراء تحول التدفق النقدي لشركة جوجل إلى المستوى السلبي هو أن الشركة استثمرت نفقات رأسمالية قياسية في الذكاء الاصطناعي، مراهنة على أن هذه التكنولوجيا الناشئة لديها إمكانات هائلة لتغيير الهيكل الصناعي.
وارتفع الإنفاق الرأسمالي إلى 51.3 مليار دولار في الربع الثالث، مقارنة بـ 44.9 مليار دولار في الربع الثاني. وأكد المدير المالي عنات أشكنازي أن النفقات الرأسمالية للشركة ستصل إلى 205 مليارات دولار هذا العام. وهذا يعني أن النفقات الرأسمالية في الربع الرابع قد تصل إلى 73.1 مليار دولار.
كشفت Google أن الشركة التزمت بإنفاق أكثر من تريليون دولار في عمليات شراء مراكز البيانات المستقبلية وتأجيرها ومعداتها وطاقتها والتزامات أخرى.
لدعم هذه الجولة الضخمة من الإنفاق، اقترضت شركة Alphabet عشرات المليارات من الدولارات من الديون وأعلنت في يونيو عن خطط لجمع حوالي 85 مليار دولار. وستكون هذه هي المرة الأولى التي تجمع فيها الشركة الأموال من خلال طرح الأسهم منذ أكثر من عقدين من الزمن، مما يمثل تحولًا كبيرًا عن إستراتيجيتها المستمرة منذ سنوات المتمثلة في إعادة شراء أسهمها بشكل مستمر.
في المقابل، تلقت مايكروسوفت رد فعل أكثر إيجابية من السوق يوم الأربعاء. مدفوعة بالنمو القوي لأعمالها السحابية Azure، فاقت إيرادات وأرباح Microsoft التوقعات، وارتفع سعر سهمها بنسبة 4%. وعلى الرغم من زيادة نفقاتها الرأسمالية إلى 45.2 مليار دولار، إلا أن الشركة ما زالت تولد تدفقًا نقديًا حرًا قدره 18.6 مليار دولار.
قال ديك مولاركي، العضو المنتدب لشركة إدارة الأصول SLC Management: "يدرس السوق بعناية العلاقة بين النفقات الرأسمالية والتدفق النقدي الحر. وقد أظهرت مايكروسوفت قدرات متميزة في إدارة التدفق النقدي مع الحفاظ على النمو. وقد فشلت جوجل في تلبية التوقعات، ومن المتوقع أن يستمر التدفق النقدي في التأثير على أداء الشركة في العام المقبل."
تباطؤ نمو الأعمال الأساسية للإعلان على شبكة البحث، مما يثير المخاوف
كما أشار المحللون أيضًا إلى الأداء الضعيف لأعمال الإعلان الأساسية على شبكة البحث في Google باعتباره سببًا آخر للقلق.
ارتفعت إيرادات أكبر وحدة أعمال في Google بنسبة 12% على أساس سنوي إلى 63.4 مليار دولار، لكنها جاءت أقل من توقعات المحللين البالغة 64.9 مليار دولار. سجلت الشركة سابقًا نموًا سنويًا في الإيرادات بنسبة 20٪ تقريبًا في وقت سابق من هذا العام.
اعترف فيليب شندلر، كبير مسؤولي الأعمال في Google، بأن الاستعلامات في "نموذج الذكاء الاصطناعي" تعمل على تفكيك حركة المرور الخاصة بأعمال البحث التقليدية وتؤدي إلى انخفاض إمكانات تحقيق الدخل من الإعلانات.
على عكس عمليات البحث التقليدية التي تعرض قائمة من الروابط، يوفر وضع الذكاء الاصطناعي إجابات نصية للمحادثة مباشرةً.
قال ديفيد واجنر، رئيس قسم الاستثمار في الأسهم في شركة Aptus Capital Advisors: "إن السوق قلق حقًا بشأن أعمال البحث. ومع قلق المستثمرين من أن روبوتات الدردشة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي ستؤدي إلى تآكل الأعمال الأساسية لشركة Google، فإنهم بحاجة إلى رؤية أعمال البحث تعمل على تسريع النمو، وليس تباطؤ النمو."
ارتفعت إيرادات مجموعة Alphabet في الربع الثالث بنسبة 25% على أساس سنوي لتصل إلى 127.6 مليار دولار، لكنها لا تزال أقل قليلاً من متوسط تقديرات المحللين التي جمعتها FactSet.
وانخفض صافي أرباح الشركة بنسبة 25% على أساس سنوي إلى 26.2 مليار دولار أمريكي، وهو أقل بكثير من توقعات المحللين البالغة 37.3 مليار دولار أمريكي.
وتأثر الانخفاض في صافي الربح بالتغيرات في تقييم الأصول الاستثمارية لشركة Google، والتي تتضمن محفظتها الاستثمارية أسهمًا في شركة SpaceX. وانخفضت قيمة شركة سبيس إكس، الشركة المصنعة للصواريخ المملوكة لإيلون ماسك، بنحو 4% خلال الفترة المشمولة بالتقرير، مما تسبب في تسجيل جوجل خسارة صافية قدرها 8.7 مليار دولار أمريكي في استثمارات الأسهم.
ارتفعت الأرباح التشغيلية باستثناء خسائر الاستثمار بنسبة 30% على أساس سنوي إلى 40.6 مليار دولار، لكنها لا تزال أقل من توقعات وول ستريت البالغة 43.2 مليار دولار.
وأشار أشكنازي إلى أن الدفع النقدي الذي دفعته الشركة بقيمة 5.2 مليار دولار لتسوية غرامة تنظيمية أوروبية ناشئة عن عام 2018 أدى أيضًا إلى تفاقم التدفق النقدي الحر السلبي.
خسرت Google مؤخرًا دعوى قضائية. وتتعلق الدعوى القضائية بسلوكها المناهض للمنافسة من خلال نظام التشغيل أندرويد، ولم يتم دعم استئناف الشركة ضد الحكم ذي الصلة.
تشهد الأعمال السحابية نموًا قويًا، لكن استراتيجية الذكاء الاصطناعي لا تزال تواجه تحديات
جزء من الفوائد التي تعوض الضعف في أعمال البحث جاء من Google Cloud Business. وتضاعفت إيرادات Google Cloud إلى 30.7 مليار دولار في الربع الثالث، مدفوعة بزيادة طلب العملاء على خدمات الذكاء الاصطناعي الخاصة بشركة Google وبيع القدرة الحاسوبية لمنافسين مثل Anthropic.
لطالما اعتبرت شركة Google استراتيجية الذكاء الاصطناعي "المتكاملة" بمثابة ميزة تنافسية مهمة. وتقوم الشركة بشكل مستقل بتطوير الرقائق، وبناء مراكز البيانات، وتدريب النماذج المتطورة، ومن ثم توفير هذه التقنيات لمليارات المستخدمين المخلصين من خلال التطبيقات والخدمات الحالية.
ومع ذلك، تعرض الرئيس التنفيذي ساندر بيتشاي لانتقادات من قبل النقاد لبطءه في نشر الذكاء الاصطناعي، مما ترك شركة ضخمة مثل Google متخلفة عن الشركات الناشئة مثل Anthropic وOpenAI في سوق المؤسسات المربحة.
وقال بيتشاي إن الإصدارين الجديدين من نماذج Gemini الأكثر تقدمًا من Google - Argon وCarbon - قد قلصا الفجوة مع المنافسين في مجالات البرمجة والتمويل وأمن الشبكات، ومن المتوقع أن يساعدا Alphabet على استعادة حصتها في السوق.
التعليقات