الملخص:
وفقًا للأخبار الصادرة في 27 أغسطس، نقلت صحيفة وول ستريت جورنال عن أشخاص مطلعين على الأمر قولهم إن شركة DeepSeek تسعى إلى جمع 7.4 مليار دولار أمريكي. وإذا اكتملت الصفقة، فإن قيمة شركة Hangzhou AI ستصل إلى 74 مليار دولار أمريكي. وفي يونيو/حزيران، عندما شارك مستثمرون مثل تينسنت في الجولة الأخيرة من التمويل، كانت قيمة DeepSeek لا تزال تتجاوز 50 مليار دولار.
سيتم استخدام الأموال الجديدة للبحث والتطوير وتوسيع البنية التحتية للحوسبة. وكشف التقرير أيضًا أن الإيرادات السنوية المتكررة لشركة DeepSeek (ARR) وصلت إلى 500 مليون دولار أمريكي، وتستعد الشركة لطرح أسهمها للاكتتاب العام في شنغهاي العام المقبل. لم يتم الإعلان عن التمويل بعد، ولم يتم تأكيد ARR ولا وقت الوصول إلى السوق بواسطة DeepSeek.
في اليوم السابق لوصول أخبار التمويل، كشفت The Information عن مجموعة أخرى من البيانات الأقرب إلى حسابات التشغيل: في الفترة من يناير إلى يوليو من هذا العام، حققت DeepSeek إيرادات تبلغ حوالي 475 مليون يوان وخسارة صافية تبلغ حوالي 715 مليون يوان؛ خلال نفس الفترة، بلغ هامش الربح الإجمالي الشامل 44.6%، وبلغ هامش الربح الإجمالي لأعمال واجهة برمجة التطبيقات (API) 82.9%. تأتي هذه الأرقام أيضًا من أشخاص مطلعين على الأمر وليست التقارير المالية العامة للشركة.
500 مليون دولار في ARR لا تعادل الإيرادات الفعلية
قد يبدو مبلغ 500 مليون دولار أمريكي و475 مليون يوان صيني متباعدين، لكنهما لا يتعارضان. تكتب صحيفة وول ستريت جورنال عن ARR، وهو عبارة عن إيرادات سنوية متكررة يتم تحويلها بناءً على حالة العمل الحالية؛ تكتب المعلومات عن الإيرادات التي تحققت في الأشهر السبعة الأولى. أفاد الأخير أيضًا في يوليو أن الإيرادات السنوية لـ DeepSeek وصلت إلى 400 مليون دولار أمريكي إلى 500 مليون دولار أمريكي. يتشابه مصطلحا الإيرادات السنوية وARR، لكن المواد المتاحة ليست كافية للتأكد من أن الوسيطتين تستخدمان نفس طريقة الحساب تمامًا.
وفقًا للأرقام التي كشفت عنها وسيلتا الإعلام، تسارعت إيرادات DeepSeek بشكل ملحوظ في الأشهر الأخيرة، لكن العالم الخارجي لا يزال غير قادر على رؤية بيان الإيرادات والأرباح للعام بأكمله يمكن التحقق منه. ووفقا للحسابات التقريبية المستندة إلى البيانات التي كشفت عنها صحيفة وول ستريت جورنال، فإن تقييم 74 مليار دولار أمريكي يعادل حوالي 148 ضعف معدل العائد السنوي البالغ 500 مليون دولار أمريكي.
يُظهر هامش الربح الإجمالي لواجهة برمجة التطبيقات (API) بنسبة 82.9% أن النماذج منخفضة السعر ليست بالضرورة شركة مسببة للخسارة. إذا كان هذا المعيار صحيحًا، فإن DeepSeek لا يقوم ببساطة بتبادل الخسائر بحجم المكالمات. تتمتع الخدمة النموذجية نفسها بالفعل بهامش ربح إجمالي مرتفع.
يقوم DeepSeek أيضًا بتعديل رسومه. في 13 أغسطس، أطلقت الشركة رسميًا V4 Pro وطبقت أسعار الذروة والانخفاض الجديدة لسلسلة V4 API اعتبارًا من السابع عشر. تم رفع رمز إنتاج V4Pro لكل مليون من 6 يوانات سابقة إلى 13.5 يوانًا في خارج ساعات الذروة و27 يوانًا في ساعات الذروة؛ سعر V4 Flash هو 4.5 يوان في غير ساعات الذروة و9 يوان في ساعات الذروة.
لا يزال السعر المنخفض يمثل ميزة DeepSeek، ولكن زيادة السعر تظهر أن الشركة ليست مستعدة للاعتماد فقط على أقل سعر للوحدة إلى الأبد مقابل حجم المكالمات.
لا يزال الاستثمار في الطاقة الحاسوبية في ازدياد
ذكرت المعلومات أن النفقات المتعلقة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي لشركة DeepSeek في الأشهر السبعة الأولى من هذا العام بلغت حوالي 11 مليار يوان، بما في ذلك استئجار خوادم الذكاء الاصطناعي وشراء الرقائق وغيرها من معدات الحوسبة. بدأت الخدمات النموذجية في تحقيق أرباح إجمالية، لكن الاستثمار في القدرة الحاسوبية زاد أولاً.
في شهر يونيو، ذكرت شركة DeepSeek في إعلان التوظيف الرسمي أنها تعمل جاهدة على مضاعفة حجم جميع الأقسام على الأقل، حيث يغطي التوظيف الخوارزميات وأنظمة الذكاء الاصطناعي الأساسية والبنية التحتية والتشغيل والصيانة. في نهاية يوليو، ذكرت بلومبرج، نقلا عن أشخاص مطلعين على الأمر، أن DeepSeek تخطط لإضافة 1 جيجاوات من الطاقة الحاسوبية في أولانكاب، منغوليا الداخلية، وبناء مركز بيانات خاص بها مع استئجار سعة خارجية، والسعي لتوفير جزء من القدرة عبر الإنترنت بحلول نهاية عام 2027 أو أوائل عام 2028. ولم تؤكد DeepSeek هذا المشروع، وليس من الواضح ما هي الشريحة التي ستستخدمها.
يتطلب توظيف الأشخاص، وتدريب نموذج الجيل التالي، وبناء وتأجير القدرة الحاسوبية، إنفاق الأموال قبل أن يتمكن النموذج من توليد دخل ثابت. لقد أثبت DeepSeek أن كفاءة النموذج الأعلى يمكن أن تقلل من تكاليف التدريب والاتصال؛ لكن الكفاءة الأعلى لا تعني أن شركة النماذج المتطورة يمكنها شراء طاقة حاسوبية أقل.
ما الذي يمكن المراهنة عليه بتقييم بقيمة 74 مليار دولار
ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن المساهمين الحاليين مثل CATL يستعدون لمواصلة الاستثمار في الجولة الجديدة، كما تخطط بعض صناديق الخلفية الحكومية المحلية للمشاركة. في الجولة الأخيرة، كان معظم المستثمرين بحاجة إلى الاستثمار من خلال شراكات محدودة يديرها ليانغ ونفينغ. هذه المرة، تستعد شركة DeepSeek للسماح لمزيد من المستثمرين بالاستثمار المباشر.
إذا أتت هذه الترتيبات بثمارها، فإن هيكل المساهمين في شركة DeepSeek سيكون أقرب إلى هيكل الشركة التي تستعد للاكتتاب العام.
كان الإلهام الأولي لشركة DeepSeek لهذه الصناعة هو أن النماذج القوية يمكن أن تكون رخيصة أيضًا. وما يتعين عليها أن تجيب عليه في المستقبل هو ما إذا كانت النماذج الرخيصة قادرة على الاستمرار في جني الأموال ودعم الاستثمار المتزايد باستمرار في القدرة الحاسوبية. ويراهن التقييم البالغ 74 مليار دولار أمريكي على أن هاتين الإجابتين يمكن أن تكونا صحيحتين في نفس الوقت.
التعليقات