في 10 يناير، بالتوقيت المحلي، أظهرت وثائق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن هيئة الأوراق المالية والبورصة وافقت على 11 صندوقًا متداولًا للبيتكوين. ومع ذلك، قال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر،:
أصدرت مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصة كارولين كرينشو رأيًا مخالفًا، واصفة سلوك هيئة الأوراق المالية والبورصات بأنه "غير سليم وغير متوافق مع الاتجاهات التاريخية". وقالت في بيان: "إنني أشعر بالقلق من أن هذه المنتجات سوف تغمر السوق وتذهب مباشرة إلى حسابات التقاعد للعائلات الأمريكية التي هي الأقل قدرة على تحمل خسارة مدخراتها بسبب الاحتيال والتلاعب السائد في السوق الفورية للبيتكوين".
مدعومة بهذه الأخبار، افتتحت أسهم مفهوم blockchain على ارتفاع في أسهم هونغ كونغ في التداول المبكر. اعتبارًا من وقت كتابة المقالة، ارتفعت BC Technology Group (00863) بنسبة 13.75% لتصل إلى 9.1 دولار هونج كونج؛ وارتفع سهم Meitu Corporation (01357) بنسبة 3.32% إلى 3.42 دولار هونج كونج. وارتفع سهم Xinhuo Technology Holdings (01611) بنسبة 1.96% إلى 2.08 دولار هونج كونج.
إذن، ما هو تأثير الموافقة الرسمية لصندوق Bitcoin ETF على تدفقات رأس المال قصيرة الأجل؟
صرح تشاو وي، أحد كبار الباحثين في معهد أوكي إكس للأبحاث، لصحيفة تشاينا بيزنس نيوز أنه في الوقت الحالي، قدمت كل من بلاك روك، وفالكيري، ويزدومتري، وإنفيسكو/جالاكسي، وآي شيرز، وآرك/21 شيرز، وفانيك، مستندات S-1 محدثة لتطبيقات صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية. من بينها، أعلنت شركة BlackRock أنها ضخت 10 ملايين دولار أمريكي من الأموال الأولية في صندوق Bitcoin المتداول في البورصة في وقت مبكر من هذا الصباح بتوقيت بكين؛ قالت VanEck إنها ستوفر 72.5 مليون دولار أمريكي في شكل أموال أولية لصندوق Bitcoin المتداول في البورصة.
بالإضافة إلى ذلك، أعلنت بانتيرا كابيتال أيضًا أنها تستعد لاستثمار 200 مليون دولار أمريكي في صندوق الاستثمار المتداول للبيتكوين الفوري التابع لشركة Bitwise. ومع ذلك، جاءت هذه التصريحات مصحوبة بإخلاء مسؤولية ينص على أنها مجرد استثمار لمصلحة وليست ملزمة قانونًا. أما بالنسبة لحجم التدفقات الداخلة التي قد تتحقق في المستقبل، فيعتقد المطلعون على الصناعة بشكل عام أنه سيكون عند مستوى مئات المليارات من الدولارات، لكن هذا مجرد تقدير وليس له قيمة مرجعية فعلية.
قال إريك بالتشوناس، كبير محللي صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج إنتليجنس، إن بلاك روك قد تضخ أصولًا بقيمة ملياري دولار في اليوم الأول من التداول الفوري لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين، محطمة بذلك الرقم القياسي للتدفق في اليوم الأول. قد يوفر التمويل الأولي لشركة BlackRock زخمًا في السباق على 11 صندوقًا متداولًا. يمكن لجميع صناديق الاستثمار المتداولة هذه جمع ما يصل إلى 4 مليارات دولار في اليوم الأول للتداول و50 مليار دولار في غضون عامين.
وفقًا لتقرير صادر عن بنك ستاندرد تشارترد، فإن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة ستغير بشكل كبير قواعد اللعبة بالنسبة لبيتكوين، مما يسمح للمستثمرين من المؤسسات والأفراد بالاستثمار في بيتكوين دون الاحتفاظ بالبيتكوين بشكل مباشر. ويتوقع البنك أنه قد يجذب أموالاً تتراوح بين 50 مليار دولار إلى 100 مليار دولار في عام 2024 وحده.
ومع ذلك، أخبر بعض المطلعين على الصناعة تشاينا بيزنس نيوز أنه بعد ظهور الأخبار رسميًا، لم ترتفع عملة البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى كما كان متوقعًا، ربما لأن السوق قد استوعب بالفعل معظم التوقعات. علاوة على ذلك، عليك الانتباه إلى المخاطر في الاستثمارات اللاحقة، حيث قد يكون هناك نوع من التراجع من نوع "شراء الأخبار، وبيع الحقائق".
كانت الموافقة على ETF الفورية للبيتكوين مليئة بالتقلبات والمنعطفات. وكان أول طلب ذي صلة في عام 2013، وفي السنوات العشر التالية، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصة أكثر من 30 طلبًا مماثلاً. قام أحد المخضرمين في سوق العملات المشفرة والذي أسس مؤسسة بلوكتشين في كاليفورنيا بتحليل سابقًا لمراسل من تشاينا بيزنس نيوز أنه بالإضافة إلى المخاوف بشأن السيولة والتلاعب بالسوق، يشعر المنظمون أيضًا بالقلق من أن تقلبات بيتكوين قد تكون مثيرة للغاية بالنسبة للمستثمرين العاديين.
في الواقع، تسببت المهزلة التي حدثت قبل موافقة مؤسسة التدريب الأوروبية مرة أخرى في حدوث تقلبات في العملات المشفرة مثل البيتكوين. قبل حوالي 24 ساعة من إعلان هيئة الأوراق المالية والبورصات رسميًا عن موافقتها على مؤسسة التدريب الأوروبية، ظهر منشور على منصة التواصل الاجتماعي X، يدعي دون تصريح أنه تمت الموافقة على مؤسسة Bitcoin ETF. وتأثرًا بهذا، تقلبت أسعار البيتكوين بشكل عنيف يومي الثلاثاء والأربعاء من هذا الأسبوع، وتم محو عشرات المليارات من الدولارات من القيمة السوقية في غضون دقائق.
بالإضافة إلى ذلك، قال الخبير المخضرم في السوق المذكور أعلاه أيضًا إن هناك نقطة أخرى شككت فيها هيئة الأوراق المالية والبورصة وهي ما إذا كانت الصناديق لديها المعلومات اللازمة لتقييم الرموز المميزة مثل بيتكوين بشكل كامل، بما في ذلك ما إذا كان بإمكانهم التحقق من مالك الرمز الأساسي. وفي عام 2021، أدلى جينسلر بشهادته أمام اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ بأن الافتقار إلى التنظيم والرقابة في سوق العملات المشفرة أدى إلى "مخاوف بشأن احتمال الاحتيال والتلاعب". وفي 9 يناير، نشر جينسلر على منصة التواصل الاجتماعي X أن أصول العملات المشفرة تشكل "خطرًا جسيمًا". ولتهدئة بعض مخاوف هيئة الأوراق المالية والبورصة، اقترحت شركة بلاك روك وغيرها من المصدرين ما يسمى باتفاقيات المشاركة التنظيمية للحد من مخاطر التلاعب في السوق والاحتيال. Coinbase (COIN.US) هي بورصة العملات المشفرة الوحيدة المتداولة علنًا في الولايات المتحدة، وبالتالي أصبحت الشريك المفضل لمصدري صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة.
وقد حلل تشاو وي أن النموذج الأولي لمؤسسة التدريب الأوروبية يمكن إرجاعه إلى السبعينيات، وقد تطور الآن بشكل ناضج للغاية. البورصات التقليدية على دراية كبيرة بعملية تصميم المنتجات، وبشكل عام، لا توجد أي عقبات فنية. ومع ذلك، نظرًا لخصوصية الأصول المشفرة مثل Bitcoin التي يتم تداولها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، فقد تجري السلطات التنظيمية المزيد من المناقشات مع المؤسسات التجارية في المستقبل لتحسين آلية تشغيل السوق.
ومقارنة بالتأثير على تدفقات رأس المال قصيرة الأجل، فإن السوق أكثر قلقًا بشأن تأثير هذا الحادث على صناعة العملات المشفرة.
صرح تشاو وي للصحفيين أنه على المدى القصير، فإن مرور صندوق Bitcoin الفوري المتداول في البورصة سيحفز تطوير سوق التشفير. على المدى الطويل، هناك جانبان رئيسيان. فمن ناحية، فهو يروج للأصول المشفرة مثل البيتكوين للوصول إلى سطح مالي أكبر. "تعد الولايات المتحدة واحدة من أكبر الأسواق المالية. ويمكن أن يصل إدراج صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في البورصات الرئيسية في نفس الوقت إلى مجموعة أكبر من المستثمرين مثل المستثمرين المؤهلين والمستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأفراد، مما يضخ حيوية كبيرة في سوق العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، سيغطي نطاقًا أوسع من قنوات الاستثمار." وقال: "في الماضي، وجدت أقسام إدارة الأصول التقليدية، مثل مختلف مديري الصناديق والمستشارين الماليين وما إلى ذلك، صعوبة في تضمين أصول العملات المشفرة في محافظهم الاستثمارية دون صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. وبعد اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، لن تعد هذه العقبة موجودة."
ومن ناحية أخرى، يعتقد أن الحادث سيزيد بشكل غير مباشر من قبول مجتمع الاستثمار لفئة الأصول وسيعزز أيضًا امتثال الصناعة. وقال إن منتجات صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية الصادرة عن مؤسسات مثل بلاك روك وفيديليتي سيتم قبولها بسهولة أكبر من قبل الصناديق الرئيسية بسبب تأييد العلامة التجارية لهذه المؤسسات. وفي الوقت نفسه، ستتمتع هذه المنتجات بدرجة أعلى من وضوح الامتثال، وستجذب المزيد من الاستثمار وتعزز بناء النظم البيئية ذات الصلة.