أطلقت شركة تصنيع شرائح الذاكرة الكورية الجنوبية SK Hynix رسميًا خطتها لإصدار الأسهم في الولايات المتحدة يوم الاثنين. وتخطط لجمع ما يقرب من 43 تريليون وون (حوالي 28.07 مليار دولار أمريكي) من خلال إصدار إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) في بورصة ناسداك، لتصبح واحدة من أكبر إصدارات الأسهم الجديدة في العالم حتى الآن. وتهدف إلى الاستفادة من موجة الذكاء الاصطناعي العالمية لتوسيع قاعدة رأس مالها وتغطية المستثمرين الدوليين.
كشفت الشركة أن صندوق Bailey Gifford Overseas Fund، وصناديق الاستثمار التي تديرها Coatue Management وSituational Awareness Partners، أعربت على التوالي عن عزمها الاشتراك في SK Hynix ADRs بمبلغ اشتراك إجمالي يصل إلى 7 مليارات دولار أمريكي.
وفقًا للوثائق التنظيمية، ستصدر SK Hynix 17.79 مليون سهمًا جديدًا من خلال ADRs. كل 10 إيصالات إعلانية تتوافق مع سهم مشترك واحد في الشركة. السعر المرجعي هو 242,500 وون لكل ADR. ويتم احتساب السعر على أساس سعر إغلاق الشركة في سوق الأوراق المالية في سيول في 3 يوليو. ومن المتوقع أن يتم تحديد سعر الطرح النهائي يوم الخميس، ومن المقرر أن يبدأ تداول الأسهم في بورصة ناسداك يوم الجمعة، وستشرع إدارة الشركة في حملة ترويجية عالمية هذا الأسبوع للترويج للطرح. متأثرة بأخبار الإصدار، أغلقت شركة SK Hynix يوم الاثنين بانخفاض بنسبة 3.4% إلى 2.343 مليون وون. ومع ذلك، فإن الزيادة التراكمية في أسعار الأسهم هذا العام لا تزال قريبة من 260%، وهو ما يتجاوز بكثير انخفاض مؤشر أسعار الأسهم المركب الكوري في ذلك اليوم بنسبة 0.5%.
ويأتي هذا الإصدار في وقت تسعى فيه شركات أشباه الموصلات الآسيوية بشكل متكرر إلى الحصول على تمويل خارجي، مستفيدة من موضوع الذكاء الاصطناعي القوي. وتخطط شركة Xinxing Electronics، الشركة المصنعة للتنقيب عن ثنائي الفينيل متعدد الكلور في تايوان، أيضًا لجمع ما يقرب من 1.4 مليار دولار أمريكي من خلال إصدار إيصالات الإيداع العالمية في الخارج للاستفادة بشكل أكبر من اهتمام المستثمرين المتزايد بالصناعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وفي قطاع رقائق الذاكرة، اشتدت تقلبات أسعار الأسهم الأخيرة، ويرجع ذلك جزئيا إلى المخاوف بشأن إعادة تقييم السوق حول ما إذا كانت "دورة الازدهار" في الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي يمكن أن تستمر وإلى متى.
وقال تشو دي، مدير المحفظة في شركة Thornburg Investment Management، وهي شركة لإدارة الأصول في نيو مكسيكو، إن صناعة التخزين العالمية تمر حاليًا "بدورة فائقة"، وتتمتع الشركات المصنعة الثلاث الكبرى Samsung Electronics وSK Hynix وMicron بموجة من الطلب مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. وتعتقد أن إصدار SK Hynix لـ ADRs في الولايات المتحدة سيساعد في توسيع قاعدة مستثمري الشركة وسيكون له أيضًا أهمية إيجابية في تضييق فجوة التقييم مع منافستها الأمريكية Micron. وقال يانغ هيون يونغ، الشريك الإداري لشركة Petra Capital Management في كوريا الجنوبية، إنه على الرغم من التقلبات الأخيرة في السوق، فإنه لا يزال يتوقع أن يظل طلب المستثمرين على أسهم SK Hynix قويًا نسبيًا.
أعلنت حكومة كوريا الجنوبية مؤخرا عن استراتيجية صناعية شاملة تركز على أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي، والتي تتضمن إنفاق ما يقرب من 576 مليار دولار أمريكي لبناء خطة استثمار واسعة النطاق في الرقائق في الجنوب الغربي لتعزيز القدرة التنافسية العالمية للبلاد في التصنيع المتطور والتكنولوجيا المتقدمة، وتقاسم فوائد الازدهار التكنولوجي على نطاق أوسع اقتصاديا. ستعمل SK Hynix وSamsung Electronics كشركتين أساسيتين في هذه الخطة الاستثمارية وتنفذان مشاريع رئيسية. طلب الرئيس الكوري الجنوبي لي جاي ميونغ يوم الاثنين من الإدارات ذات الصلة التقدم بسرعة في مشاريع الرقائق والذكاء الاصطناعي الرئيسية التي تم الإعلان عنها مسبقًا، مشددًا على أن التأخير في الموافقات، وحيازة الأراضي، وأمن الطاقة والمياه قد يضعف التفوق الكوري الجنوبي في المنافسة الصناعية المتقدمة.
ويُنظر إلى شركة SK Hynix على أنها واحدة من أكبر المستفيدين من طفرة الذكاء الاصطناعي العالمية، وقد تفوق سعر سهمها بشكل كبير على المنافسين الرئيسيين مثل Samsung Electronics وMicron. وأشار ديف مازا، الرئيس التنفيذي لشركة Roundhill Investments، وهي شركة أمريكية لإدارة الأصول، إلى أن هذا الإصدار ليس مجرد "حدث سيولة" بسيط، ولكن الأهم من ذلك أنه يحل مشكلة طويلة الأمد تتمثل في "خصم التوفر" لأسهم SK Hynix من قبل المستثمرين المؤسسيين الأمريكيين. وهو يدير صندوق مؤشر مفتوح النهاية يتم تداوله في البورصة والذي يتتبع مؤشر صانعي DRAM، والذي يُنظر إليه على أنه أحد القنوات الرئيسية للمستثمرين الأمريكيين للمشاركة في أسهم SK Hynix، ويعتقد أن الإدراج الجديد سيزيل "خصم إمكانية الوصول"، بدلاً من "خصم الجودة".
ويعتقد ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في Interactive Brokers، أن الإدراج الأمريكي سيكون أكثر ملاءمة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم، بدلاً من المستثمرين المؤسسيين الكبار الذين شاركوا في السوق الدولية من خلال قنوات مختلفة. وقال إن الإدراج الجديد سيمنح شركة SK Hynix "المتعطشة لرأس المال" المزيد من الوصول المباشر إلى مجموعة جديدة من المستثمرين "الذين يطاردون الزخم". وذكرت الشركة في الإعلان أن عائدات تمويل ADR سيتم استخدامها لبناء مصنع جديد للرقائق في كوريا الجنوبية وشراء معدات معالجة متقدمة بما في ذلك آلات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية المتطرفة (EUV) التي تنتجها الشركة المصنعة للمعدات الهولندية ASML لتعزيز مزاياها التكنولوجية في مجال رقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي.
ومن المتوقع أن يكون الطرح ثاني أكبر طرح للأسهم في العالم بعد الطرح العام الأولي القياسي لشركة تكنولوجيا استكشاف الفضاء الأمريكية سبيس إكس بقيمة 85.7 مليار دولار الشهر الماضي، متجاوزًا الطرح العام الأولي لشركة أرامكو السعودية بقيمة 25.6 مليار دولار في عام 2019 وإدراج علي بابا بالحجم المماثل في نيويورك في عام 2014. ومع ذلك، يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن ظاهرة ما يسمى "تضخم التخزين" - وهي زيادة حادة في سعر التخزين - قد تمنع الإنفاق الاستثماري للشركات في الذكاء الاصطناعي. البنية التحتية والهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر الشخصية. وقال جانتاري، كبير مسؤولي الاستثمار للأسهم في بنك ستاندرد تشارترد، إنه على الرغم من أن الإدراج الأمريكي سيحسن إمكانية الوصول إلى أسهم إس كيه هاينكس، إلا أن إيقاع دورة صناعة التخزين أمر بالغ الأهمية بنفس القدر. ورأى أن دورة التخزين الحالية تجاوزت المرحلة المبكرة وهي في المرحلة المتوسطة.
باعتبارها المورد الرئيسي لرقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM)، تُستخدم منتجات SK Hynix على نطاق واسع في أنظمة الذكاء الاصطناعي التي ينشرها عملاء مثل NVIDIA وAlphabet’s Google، والتي لها أهمية كبيرة في ترقية البنية التحتية العالمية للحوسبة. ويتوقع المحللون أنه مع تقدم عملية الإدراج في الولايات المتحدة، من المتوقع أن يتم إدراج إس كيه هاينكس في مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات، والذي يركز بشكل أساسي على أسهم أشباه الموصلات، مما سيجلب المزيد من الاستثمار المتزايد من خلال صناديق المؤشرات والصناديق السلبية الأخرى. صرح HSBC سابقًا أنه سيمنح SK Hynix علاوة أعلى في نموذج التقييم ويزيد تقييم نسبة السعر إلى القيمة الدفترية بنسبة 20٪ من 2.8 مرة أصلية إلى 3.4 مرة لتعكس إجراءات الشركة الأكثر استباقية في سياسات عوائد المساهمين وزيادة انفتاحها على المستثمرين العالميين.
وتشمل المؤسسات العالمية المنسقة لهذا الإصدار بنك أوف أمريكا للأوراق المالية وسيتي جروب وجولدمان ساكس وجي بي مورجان تشيس وبنوك استثمارية عالمية أخرى. وتظهر الوثائق التنظيمية أن عائدات الإصدار ستركز بشكل أساسي على توسيع القدرات ورفع مستوى التكنولوجيا وعلاقات المستثمرين العالميين. وبدافع من موجة الذكاء الاصطناعي العالمية، تحاول حكومة كوريا الجنوبية والشركات المحلية الرائدة تعزيز الموقع الاستراتيجي للبلاد في رقائق الذاكرة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي من خلال استثمار رأسمالي غير مسبوق وترتيبات الإدراج في الخارج.