وبسبب مخاوف المستثمرين بشأن تأثير الحرب في إيران على الاقتصاد والصعوبة التي تواجهها السلطات اليابانية في كبح التضخم، انخفض الين إلى أدنى مستوى له مقابل الدولار الأمريكي منذ ما يقرب من أربعة عقود. خلال التعاملات المبكرة في طوكيو يوم الثلاثاء، انخفض سعر صرف الين مقابل الدولار إلى ما دون مستوى 162 ينًا للمرة الأولى منذ ديسمبر 1986، مع انخفاض تراكمي يزيد عن 3% خلال العام. وتوقع السوق أن الهيئات التنظيمية اليابانية قد تتدخل مرة أخرى في السوق لدعم العملة.
وصل الين إلى أدنى مستوى له خلال اليوم عند 162.27 ينًا لكل دولار أمريكي في ذلك اليوم. وأكد كبير أمناء مجلس الوزراء الياباني مينورو كيهارا موقف الحكومة في المؤتمر الصحفي الصباحي، قائلا إنها "مستعدة وستتخذ الإجراء في أي وقت عند الضرورة".
واستمر الين في الضعف في الآونة الأخيرة، مع انخفاض سعر الصرف إلى ما دون أدنى مستوى له في منتصف عام 2024. والحافز الأساسي وراء ذلك هو مخاوف السوق: فبنك اليابان، الذي تأثر بالصراع الإيراني الذي أدى إلى ارتفاع أسعار النفط، أكثر عرضة للتخلف في السياسات في الحد من التضخم من البنوك المركزية الأخرى في جميع أنحاء العالم.
أعلن رئيس الوزراء الياباني تاكايشي ساناي عن خطة نمو اقتصادي استثماري تعاوني واسعة النطاق بين القطاعين العام والخاص في أواخر يونيو. وتخطط الخطة لاستثمار ما يعادل 2.3 تريليون دولار أمريكي من الأموال على مدار 14 عامًا، ولكن هناك القليل من التفاصيل حول تخصيص الأموال في الخطة، الأمر الذي أثار مرة أخرى مخاوف السوق: فقد تستمر اليابان في توسيع النفقات المالية.
وقال لي هاردمان، كبير محللي الصرف الأجنبي في شركة ميتسوبيشي يو إف جيه المالية، إن انخفاض سعر الصرف إلى ما دون مستوى 162 "يسلط الضوء مرة أخرى على ضعف الين". "تستمر صدمات أسعار الطاقة في قمع الين، في حين يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي إشارات سياسية متشددة، مما يدفع أسعار الفائدة الأمريكية إلى الارتفاع ويعزز قوة الدولار الأمريكي."
وفي الوقت نفسه، يعتقد بعض المحللين أن الارتفاع الأخير في أسواق الأسهم اليابانية قد فرض أيضًا ضغوطًا هبوطية على الين. منذ بداية العام الجديد، سجل مؤشر نيكاي 225 أرقامًا تاريخية جديدة الواحدة تلو الأخرى، حيث وصل إلى أعلى مستوى له عند 72 ألف نقطة الأسبوع الماضي. وجاءت القوة الدافعة الرئيسية لهذه الزيادة من مشتريات الصناديق الخارجية واسعة النطاق لمخزونات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات.
وقال التجار إنه على الرغم من إقبال المستثمرين الأجانب على شراء الأسهم اليابانية، إلا أنهم قاموا أيضًا بعمليات تحوط واسعة النطاق في أسعار صرف العملات الأجنبية، مما أدى إلى خلق ضغوط بيع على الين.
وفي الفترة من أبريل إلى مايو من هذا العام، أنفقت السلطات اليابانية عشرات المليارات من الدولارات في السوق لدعم الين. هذه المرة وصل سعر الصرف إلى مستوى منخفض جديد، وتكهن السوق بأن الحكومة اليابانية قد تتدخل في سوق الصرف الأجنبي مرة أخرى. وقبل ذلك، قام بنك اليابان بتنفيذ عمليات اختبار سعر الصرف الشفهي في يناير.
وقال كريس تورنر، رئيس أبحاث السوق العالمية في آي إن جي: "يجب على اليابان أن تدرك أن التدخل الحالي في سوق الصرف الأجنبي ليس له تأثير يذكر".
ومع ذلك، أضاف أن اليابان لن تسمح للين بمواصلة انخفاض قيمته، خوفًا من أنه بمجرد أن يؤدي انخفاض الين إلى إثارة مشاعر "بيع الأصول اليابانية" في السوق، فإن سندات الحكومة اليابانية وسوق الأسهم ستتعرض أيضًا لضغوط في نفس الوقت؛ ويتوقع أن تستمر اليابان في تنفيذ التدخل الدوري في المستقبل.
ويعتقد التجار أن السبب الآخر لضعف الين هو أن بنك اليابان كان بطيئا في رفع أسعار الفائدة ويواجه صعوبة في مواكبة ارتفاع التضخم. ارتفع معدل التضخم في اليابان تدريجياً إلى 1.5% في شهر مايو.
ورفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى "حوالي 1%" في منتصف يونيو/حزيران، وهو مستوى مرتفع جديد منذ عام 1995، لكن سوق التداول تتوقع رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط قبل يناير/كانون الثاني من العام المقبل. من ناحية أخرى، يتراوح نطاق سعر الفائدة القياسي الحالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بين 3.5% و3.75%، ومن المتوقع أن يرفع السوق أسعار الفائدة مرة أو مرتين.
وقال إد الحسيني، مدير محفظة كولومبيا العالمية: "اتجاه الاتجاه واضح للغاية. السياسة النقدية لبنك اليابان تنحرف بشكل خطير عن سياسات أوروبا والولايات المتحدة، ومن المرجح أن يظل الين الياباني ضعيفا".
وأشار إلى أن الضغط على الين ينبع من بطء وتيرة تشديد السياسة من قبل بنك اليابان من ناحية والتحول الكبير في السياسة المالية من ناحية أخرى. ومع احتفاظ اليابان بسياسة نقدية متساهلة، فقد أطلقت حوافز مالية واسعة النطاق، الأمر الذي يشكل خطر فرط النشاط الاقتصادي.