في 8 يونيو، ذكرت وكالة رويترز أن إيلون ماسك سيجلب هذا الأسبوع أسلوب أعماله الرائد إلى سوق الاكتتابات العامة. سيتم طرح شركته لتصنيع الصواريخ والأقمار الصناعية SpaceX للاكتتاب العام في نموذج لم تتبناه الشركات الأخرى مطلقًا.
سبيس اكس
خرقت SpaceX قواعد الاكتتاب العام التقليدية في وول ستريت من خلال تمويل إدراجها الذي حطم الرقم القياسي بقيمة 75 مليار دولار. فيما يلي خمسة اختلافات رئيسية في الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX:
1. لا يوجد نطاق سعري للاكتتاب العام
ويبلغ التقييم المستهدف لشركة SpaceX حوالي 1.8 تريليون دولار، مع سعر غير قابل للتفاوض يبلغ 135 دولارًا للسهم الواحد. حددت شركة SpaceX السعر قبل اجتماع ترويجي مع المستثمرين. في الماضي، كانت وول ستريت تستخدم عادة العروض الترويجية لاختبار الطلب في السوق وتحديد النطاق السعري للعروض.
يعد هذا خروجًا حقيقيًا عن عملية الاكتتاب العام التقليدية. "عادةً ما يوفر النطاق السعري للمستثمرين نقطة بداية ويسمح للشركة بالتعديل بناءً على التعليقات أثناء العرض المتنقل. والبدء بسعر ثابت يغير العرض المتنقل من عملية اكتشاف السعر إلى ما يشبه عملية البيع." قال مات كينيدي، كبير الاستراتيجيين في رينيسانس كابيتال، الذي يركز على أبحاث الاكتتابات العامة والصناديق المتداولة في البورصة.
وبطبيعة الحال، فإن قدرة الشركة على تنفيذ خطة تسعير الأسهم تعتمد في نهاية المطاف على الطلب في السوق. وسيتم تحديد السعر النهائي للاكتتاب العام في 11 يونيو، عندما يصبح كل شيء معروفًا، وسيبدأ تداول أسهمها في بورصة ناسداك في اليوم التالي.
2. يمتلك مستثمرو التجزئة نسبة كبيرة من المخصصات
تعمل SpaceX على تغيير أهداف تخصيص الأسهم الجديدة وتدفع أيضًا البنوك الاستثمارية إلى خفض رسوم الاكتتاب العام الأولي.
عادةً ما يكون لدى مستثمري التجزئة العاديين الذين ليس لديهم رأس مال بملايين الدولارات فرص قليلة للمشاركة في اشتراكات الاكتتاب العام. لكن رويترز ذكرت سابقًا أن SpaceX تدرس تخصيص ما يصل إلى 30٪ من الإصدار للمستثمرين الأفراد. هذه نسبة كبيرة بشكل غير عادي من مواضع البيع بالتجزئة، المصممة للاستفادة من قاعدة Musk الهائلة من المعجبين المخلصين.
وقال بريان جاكوبسن، كبير الاستراتيجيين الاقتصاديين في شركة Ankers Wealth Management: "إن عمليات البيع بالتجزئة كبيرة جدًا لدرجة أنهم قد ينظرون إلى تلك المجموعة من المستثمرين العاديين الذين يتوقون إلى متابعتها كنوع من شبكة الأمان".
3. مبيعات الأسهم مقدما
ويظهر التسجيل أن موظفي SpaceX سيكونون قادرين على بيع بعض أسهمهم على مراحل قبل انتهاء فترة الحظر القياسية البالغة ستة أشهر، مما يشير إلى أن صانع الصواريخ ليس قلقًا للغاية بشأن البيع من الداخل الذي يؤثر على سعر سهمه.
كانت جميع الإدراجات تقريبًا عبارة عن أسهم تم إصدارها حديثًا (أي "إصدارات السوق الأولية"). ورغم أن كلتا الاستراتيجيتين غير شائعتين، إلا أنهما لا تخلو من سابقة. ويحتاج " ماسك " نفسه إلى الاحتفاظ بأسهمه لمدة عام تقريبًا.
4. المسك لديه الكثير من السيطرة
يقوم " ماسك " ببيع الأسهم، لكنه أبعد ما يكون عن التخلي عن السيطرة على الشركة.
عادةً ما تعمل الاكتتابات العامة الأولية التقليدية على توسيع نطاق الإشراف على الشركة تدريجيًا. في حين أن العديد من مؤسسي التكنولوجيا يتمتعون بنفوذ كبير من خلال فئات خاصة من الأسهم ذات التصويت الفائق، تظهر نشرة SpaceX أن Musk سيحتفظ بما يصل إلى 85.1٪ من حقوق التصويت المجمعة للشركة بعد الاكتتاب العام.
هذه مجرد البداية بصفته الرئيس التنفيذي، لا يمكن طرد " ماسك " دون موافقته. بالإضافة إلى ذلك، أضافت SpaceX عددًا من أحكام الحوكمة لتجعل من الصعب على المساهمين الطعن في قرارات الشركة، مثل تحديد الحد الأدنى للمساهمة في بعض الإجراءات القانونية والحد من مقترحات المساهمين.
5. راهن على الأشخاص، وليس على الأعمال
ينظر العديد من المستثمرين إلى الاستثمار في SpaceX باعتباره رهانًا على Musk نفسه وليس رهانًا على تقنية معينة. إنهم مثل ماسك: وفقًا لرويترز، تخطط SpaceX لجمع 75 مليار دولار، ويصل الطلب في السوق على أسهمها إلى حوالي 150 مليار دولار.
لم تثبت شركة SpaceX نفسها بعد ما إذا كانت أعمالها الأساسية يمكن أن تستمر بالفعل في النهاية. وتتكبد الشركة خسائر مالية حاليًا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى استثماراتها الضخمة في أجهزة كمبيوتر الذكاء الاصطناعي، كما أن جزءًا رئيسيًا من خطط الشركة المستقبلية هو إرسال مراكز بيانات تعمل بالطاقة الشمسية إلى الفضاء. بالإضافة إلى ذلك، وضعت SpaceX حوافز مالية ضخمة لـ Musk للترويج لاستعمار المريخ.
حاليًا، القسم الأكثر ربحية في SpaceX هو أعمال الإنترنت عبر الأقمار الصناعية "Starlink"، لكن هذا العمل لا يزال في مرحلة الإنشاء ويخضع لاختبارات السوق. علاوة على ذلك، يعتمد نجاح SpaceX المستقبلي إلى حد كبير على صاروخ عملاق لا يزال قيد الاختبار: Starship.
ومع ذلك، فإن "شاعرية" مهمة SpaceX لا يمكن إنكارها. وكما تقول الشركة: "مهمتنا هي بناء الأنظمة والتقنيات اللازمة لتمكين الحياة كأنواع متعددة الكواكب، لفهم الطبيعة الحقيقية للكون، وتوسيع نطاق ضوء الوعي إلى النجوم."