هذا الأسبوع، توشك سوق الأوراق المالية في كوريا الجنوبية، التي كان أداؤها جيدًا عالميًا ولكنها شديدة التقلب، على وشك الترحيب بدفعتها الأولى من صناديق الأسهم الفردية المتداولة في البورصة. وستعمل هذه الأدوات المالية في الوقت نفسه على تضخيم مكاسب وخسائر الاستثمار. أهداف صندوق الرافعة المالية الذي تم إطلاقه هذه المرة هي سهمان للرقائق، هما Samsung Electronics وSK Hynix. هدف المنتج هو تحقيق تقلبات في الدخل تبلغ ضعف الارتفاع والانخفاض اليومي للأسهم الفردية. تعد كلتا الشركتين شركتين أساسيتين في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي العالمية.
ويتوقع المحللون أن يولد أكثر من 14 مليون مستثمر تجزئة في كوريا الجنوبية طلبًا قويًا على صناديق الاستثمار المتداولة هذه. ومع ذلك، فإن التقلبات خلال اليوم بنسبة 5٪ في مؤشر أسعار الأسهم المركب في كوريا أصبحت أكثر تواترا، وقد يؤدي جنون السوق إلى زيادة حدة التقلبات.
وقال جونغ إن يون، الرئيس التنفيذي لشركة فيبوناتشي لإدارة الأصول العالمية في سنغافورة: "مثل هذه الصناديق ستزيد من مخاطر التركيز الحالية للأسهم الفردية. وستظل تقلبات مؤشر الأسهم مرتفعة، مما يسبب صعوبات تشغيلية للمستثمرين على المدى الطويل ويصبح خطرًا هيكليًا في السوق الكورية".
تستخدم المنتجات المتداولة في البورصة ذات الرافعة المالية المشتقات وعقود المبادلة للمراهنة على الأصول الأساسية، مما يسمح للمستثمرين بكسب عوائد عالية من تداول مؤشرات الأسهم أو الأسهم الفردية أو السندات أو السلع. ومع ذلك، من أجل الحفاظ على نسبة الرافعة المالية المتفق عليها، غالبا ما يحتاج مصدرو الصناديق إلى شراء وبيع الأصول بسرعة، الأمر الذي سيؤدي أيضا إلى تكثيف تقلبات أسعار الأسهم الشعبية.
في السنوات الأخيرة، كان لدى المستثمرين الكوريين طلب قوي على المنتجات ذات الرافعة المالية واستفادوا من طفرة الذكاء الاصطناعي العالمية للاستثمار. وقد دفع هذا السوق أيضًا مؤشر الأسهم الكورية المركب إلى الأعلى. مدفوعًا بارتفاع أسعار أسهم شركات الرقائق والتدابير المحلية لتحسين عوائد المساهمين، تضاعف المؤشر أكثر من ثلاثة أضعاف منذ نهاية عام 2024.
وقد حظرت الهيئات التنظيمية في كوريا الجنوبية في السابق إدراج مثل هذه المنتجات بسبب طبيعتها عالية المخاطر، وتأمل الآن في استخدام هذا لإعادة أموال التجزئة المتدفقة إلى الخارج.
وحذرت هيئة الرقابة المالية في كوريا الجنوبية من أن المنتجات الجديدة قد تؤدي إلى تضخيم تقلبات السوق، وبالتالي التسبب في خسائر للمستثمرين الأفراد. ويشعر المتداولون بالقلق أيضًا من أن هذين السهمين ذوي الوزن الثقيل يمثلان معًا ما يقرب من نصف مؤشر الأسهم المركب الكوري. وبعد إدراج الصناديق ذات الصلة، سيصبح سوق الأوراق المالية الكوري بقيمة سوقية تبلغ 4.5 تريليون دولار أمريكي يعتمد بشكل متزايد على هذين السهمين الرائدين.
قال يون جيهونج، الشريك في صندوق التحوط Petra Capital Management في سيول: "إن أساسيات وربحية صناعة رقائق الذاكرة آخذة في التحسن، مما يدعم شعبية أسهم شرائح الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن شعبية المنتجات ذات الرفع المالي والتركيز العالي لصناديق السوق في الأسهم الرائدة ستزيد من تقلبات السوق على المدى القصير".
وعلى الرغم من زيادة مخاطر الاستثمار بالتجزئة وزيادة صعوبة الإشراف، إلا أن هذه الصناديق ستظل تتلقى قدرًا كبيرًا من الأموال وسط الطفرة في الاستثمار في أسهم الذكاء الاصطناعي.
ومن المتوقع أن يكون لصناديق الرفع المالي التابعة لـ Samsung وSK Hynix الـ 14 التي سيتم إدراجها بحلول نهاية مايو، تدفقات صافية تصل إلى 5.3 تريليون وون، أي ما يعادل 3.5 مليار دولار أمريكي. وقال يون جيهونغ، محلل شركة ميراي أسيت سيكيوريتيز، إنه في الشهرين الأولين من هذا العام، أكمل 300 ألف مستثمر تدريبًا إلزاميًا عبر الإنترنت حول الاستثمار في المنتجات ذات الرافعة المالية، وهو ما تجاوز العدد لعام 2025 بأكمله.
وعلق جونغ إن يون قائلاً: "على المدى القصير، سيعزز إدراج الصندوق حجم التداول في السوق ويواصل الزخم المتزايد لقطاع الذكاء الاصطناعي، ولكنه سيجعل أيضًا اتجاه مؤشر الأسهم الكورية أكثر تقلبًا. وقد أصبح موضوع الذكاء الاصطناعي هو الاتجاه الاستثماري الأساسي لمستثمري التجزئة، وتتركز سيولة السوق بشكل كبير في الأسهم ذات الصلة".