في 24 فبراير، أصدرت مؤسسة Citron Research، وهي مؤسسة معروفة للبيع على المكشوف، بيانًا للبيع على المكشوف على وسائل التواصل الاجتماعي، أشارت فيه إلى وجود خطأ جوهري في منطق تسعير السوق لشركة SanDisk (SNDK). وتعتقد أن الوضع الحالي المحدود للعرض في صناعة شرائح الذاكرة هو مجرد "سراب" وأن قمة دورة الصناعة في متناول اليد.
وبعد صدور البيان، انخفض سعر سهم SanDisk بسرعة في التعاملات المبكرة يوم الثلاثاء. على الرغم من أنه تحول إلى الأعلى لفترة وجيزة في منتصف النهار، إلا أن الانخفاض توسع بعد ذلك مرة أخرى، حيث انخفض بنسبة 8٪ تقريبًا خلال الجلسة، وأغلق أخيرًا بنسبة 4.2٪. ومن الجدير بالذكر أنه قبل إصدار Citron بيان البيع على المكشوف، كان أداء سعر سهم SanDisk قويًا منذ عام 2026، مع زيادة تراكمية بلغت حوالي 175%.
قامت Citron Capital بتفصيل أسباب البيع على المكشوف في بيان. وأشاروا إلى أن السوق يقوم بتسعير شركات تخزين NAND الدورية القوية بناءً على الأصول الأساسية للذكاء الاصطناعي مع خنادق طويلة الأجل. هناك عدم تطابق واضح في طريقة التسعير هذه. لا تزال NAND في الأساس صناعة سلعية تعتمد بشكل كبير على العرض. تاريخياً، بلغت الدورة ذروتها عدة مرات خلال مرحلة الربح الإجمالي المرتفع.
بالإضافة إلى ذلك، ذكرت Citron Capital أيضًا على وجه التحديد اتجاهات شركة Samsung الرائدة في الصناعة. وقالوا إن سامسونج اختارت حصتها في السوق على هوامش الربح كإستراتيجية تطوير لها لمدة 30 عامًا. عندما تتمتع شركات تصنيع وحدات التخزين الخالصة، مثل SanDisk، بأرباح إجمالية عالية، فإن Samsung ستنتظر الفرصة.
أعلنت شركة Samsung مؤخرًا أنها لن تبيع منتجات بهامش ربح إجمالي أقل من 50٪. وفي الوقت نفسه، تقوم بإدخال شرائحها الأكثر تقدمًا في ساحة المعركة الأساسية لشركة SanDisk - سوق محركات الأقراص ذات الحالة الصلبة (SSD) المتطورة. صرحت Citron Capital بصراحة في البيان: "تستخدم Samsung تقنية أحدث وأرخص لمهاجمة عملاء SanDisk ذوي الجودة العالية بشكل مباشر."
