في 23 فبراير، وفقًا لبلومبرج، كانت Nvidia قوة رئيسية في دفع سوق الأسهم إلى مستويات قياسية جديدة لسنوات عديدة. ولكن مع تزايد الشكوك حول الذكاء الاصطناعي، تشعر وول ستريت بقلق متزايد من أنه بغض النظر عن النتائج المالية لعملاق الرقائق هذا الأسبوع، فإن سعر سهمها قد يتعرض لضغوط.
تم تداول سعر سهم Nvidia بشكل جانبي لعدة أشهر، حيث ارتفع بنسبة 1.7٪ فقط منذ بداية الربع الرابع من العام الماضي، وهو أسوأ قليلاً من مكاسب مؤشر S&P 500 بنسبة 3.3٪ خلال نفس الفترة. بالكاد حافظ السهم على نموه هذا العام، حيث احتل المرتبة النصف السفلي من أداء سهم S&P 500. بالنسبة لشركة قادت المؤشر منذ وقت ليس ببعيد بمكاسب سنوية مكونة من ثلاثة أرقام، يمثل هذا الأداء انخفاضًا كبيرًا.
وقال مات ستاكي، مدير محفظة الأسهم في شركة Northwestern Mutual Wealth Management: "من منظور أساسي، لا يزال أداء Nvidia قويًا، والسؤال هو ما إذا كان من الممكن أن تستمر معنويات السوق في البقاء مرتفعة". "يستمر القلق المحيط بسوق الذكاء الاصطناعي في الارتفاع في العديد من المجالات المختلفة."
تكديس المخاطر
ويعود الأداء الضعيف لشركة NVIDIA في الآونة الأخيرة إلى حد كبير إلى مخاوف المستثمرين المتزايدة بشأن الشركات الكبرى التي تستثمر مئات المليارات من الدولارات في أبحاث وتطوير الذكاء الاصطناعي، وقد بدأت في سحب الأموال من أسهم التكنولوجيا العملاقة. ومع ذلك، يواجه سوق الأوراق المالية أيضًا العديد من المخاطر الخارجية، والتي تؤثر أيضًا على أداء سعر سهم Nvidia.
فالتوترات الجيوسياسية مرتفعة، حيث تهدد إدارة ترامب بمهاجمة إيران. أظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة تباطؤ النمو الاقتصادي الأمريكي بينما ظل التضخم عنيدا. يبدو أن سوق العمل يستقر بعد الضعف في عام 2025، مما دفع المتداولين إلى المراهنة على أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون حذرًا من المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، ألغت المحكمة العليا الأمريكية للتو سياسة ترامب الجمركية، والتي اعتبرت مفيدة للشركات الأمريكية، ولكنها تجلب أيضًا طبقة أخرى من عدم اليقين حيث يدرس البيت الأبيض كيفية التعامل مع الحكم وحماية السياسات الاقتصادية المميزة لترامب.
تبدأ أسهم Nvidia العام ضعيفًا
كل هذه العوامل تضع شركة Nvidia، التي توشك على إصدار نتائجها المالية للربع الرابع والعام بأكمله يوم الأربعاء، في موقف حساس. ويتوقع المستثمرون أن تتجاوز النتائج توقعات وول ستريت وتعزز التوقعات للأرباع القادمة. ولكن بغض النظر عما تفعله أو تقوله شركة Nvidia، فقد يكون من الصعب رفع سعر سهمها بشكل كبير. انخفضت أسهم Nvidia بعد تقريريها الربع سنويين الأخيرين.
"سيكون هذا إصدارًا مهمًا للأرباح، لكنني أعتقد أن سعر سهم Nvidia قد ينخفض في تقرير الأرباح لأن الأداء قد لا يكون جيدًا بما فيه الكفاية. ومن المعلومات المتوفرة لدينا، يجب أن تكون الأرباح والتوقعات على ما يرام، لكنها قد لا تلبي توقعات السوق." وقال ريس ويليامز، كبير الاستراتيجيين في شركة Wayve Capital Management:
عمالقة التكنولوجيا لا يقدمون أداءً جيدًا
نفيديا ليست وحدها في هذه المعضلة. كما ظلت الشركات السبعة الكبرى، أكبر المساهمين في مكاسب سوق الأسهم على مدى السنوات القليلة الماضية، راكدة لعدة أشهر. وانخفض مؤشر بلومبرج الذي يتتبع هذه الشركات بنسبة 1٪ تقريبًا منذ بداية الربع الرابع، وهو أداء أقل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال نفس الفترة.
وكانت تقارير الأرباح المختلطة الصادرة عن شركات التكنولوجيا الكبرى سبباً في زيادة حذر السوق بشأن الذكاء الاصطناعي، مع إيلاء وول ستريت اهتماماً خاصاً لنفقاتها الرأسمالية الضخمة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، تراجعت شركة مايكروسوفت بعد الإعلان عن نتائج عامة قوية حيث ركز المستثمرون على تباطؤ النمو في أعمال الحوسبة السحابية Azure وتوقعات الإنفاق القياسية.
ومع ذلك، هناك جانب إيجابي لمشاكل أسعار أسهم Nvidia: فقد انخفضت قيمتها السوقية بشكل كبير. حاليًا، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لشركة Nvidia أقل من 24 مرة، وهي قريبة من أدنى مستوى لها منذ خمس سنوات وأقل بكثير من المتوسط البالغ حوالي 38 مرة خلال السنوات الخمس الماضية. إذا كان المستثمرون سعداء بنتائج الأرباح واستمعوا إلى كلمات مشجعة من الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ، فإن سعر السهم الرخيص نسبيًا يمكن أن يكون بمثابة حافز للشراء.
"لقد كانت Nvidia منقذة السوق إلى حد ما. ويأمل الناس أن تتمكن Nvidia من تقديم تقرير مالي رائع وتهدئة السوق قليلاً." وقال ويل مكماهون، كبير استراتيجيي الأسهم في MFA Wealth:
ومع ذلك، حتى لو ارتفع سعر السهم، فمن المرجح أن تظل نسبة السعر إلى الأرباح ثابتة حيث لا تزال وول ستريت بشكل عام متشككة في أداء الذكاء الاصطناعي ونفيديا.
إذا فشلت نتائج الأرباح في تهدئة أعصاب المستثمرين، فقد يؤدي ذلك إلى مزيد من التقلبات في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والسوق الأوسع.
قال Luke Rahbari، الرئيس التنفيذي لشركة Equity Armor Investments: "إذا عطست Nvidia، سيصاب الجميع بالبرد".