على الرغم من أن الصفقة مثيرة للدهشة، إلا أنها لم تخلو من أثر: منذ تأسيس شركة xAI في عام 2023، حافظت الشركتان على تعاون وثيق، بما في ذلك ترخيص البيانات وتوزيع منتج برنامج الدردشة الآلي Grok الخاص بشركة xAI. لا يقتصر الأمر على أن الشركتين تشتركان في العديد من المستثمرين، بل إن بعض الموظفين يتقاسمون مساحة مكتبية في بالو ألتو، كاليفورنيا.
وقال ماسك إن قيمة الصفقة لشركة xAI تبلغ 80 مليار دولار أمريكي، وهي قفزة كبيرة من تقييمها البالغ حوالي 50 مليار دولار أمريكي عندما تم جمعها في نوفمبر من العام الماضي. تبلغ قيمة أسهم X في هذه الصفقة 33 مليار دولار أمريكي، وهو في الأساس نفس تقييم جولة التمويل الأخيرة المكتملة وقريبة من سعر Musk عندما تصبح خاصة في عام 2022 (بما في ذلك 12 مليار دولار أمريكي من الديون).
يعد قرار Musk بدمج الشركتين خبرًا جيدًا لمستثمري X. لقد عانى هؤلاء المستثمرون من عدم اليقين لأكثر من عامين حيث فر المعلنون والمستخدمون من منصة التواصل الاجتماعي منذ تولي ماسك المسؤولية. كافحت الشركة لتوسيع أعمالها الإعلانية وتحقيق إيرادات كبيرة من الاشتراكات. خلال هذه الفترة، خفضت شركة فيديليتي قيمة ممتلكاتها من أسهم X بنسبة تراكمية تتراوح بين 60% و70%. يعني الاندماج مع xAI أن مستثمري X يمتلكون الآن أسهمًا في شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي في مرحلة مبكرة والتي يعتقد السوق عمومًا أنها تتمتع بإمكانات نمو أعلى.
غرد ماسك عندما أعلنت منصة X عن الصفقة: "إن xAI ومستقبل X متشابكان". "اليوم، نطلق رسميًا التكامل الشامل للبيانات والنماذج وموارد الحوسبة وقنوات التوزيع واحتياطيات المواهب. ومن خلال الجمع بين قدرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة لـ xAI وقاعدة مستخدمي X الضخمة، سيتم إطلاق العنان لإمكانات هائلة."
إلا أن هذه الصفقة أثارت أيضاً العديد من التساؤلات، أهمها: هل هذه الصفقة ضرورية حقاً؟ فيما يلي الأسئلة الأكثر إلحاحًا التي لم تتم الإجابة عليها حول عملية الاندماج.
ما هو الدافع للتداول؟
أشاد Musk وغيره من المساهمين في X/xAI بالاندماج في منشورات هذا الأسبوع، موضحين بالتفصيل الطرق التي سيستفيد بها الطرفان. ينصب التركيز الرئيسي على مجموعة البيانات الحصرية لـ xAI التي تم الحصول عليها من خلال X. وهذا من شأنه أن يمنح xAI التحكم الكامل في مجموعات البيانات هذه ويعني أن الشركة قد ترفض ترخيص البيانات لأي منافس آخر للذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، يمكن أن تساعد X شركة xAI في توزيع برنامج الدردشة الآلي Grok ومنتجات أخرى لملايين المستهلكين.
لكن المشكلة في هذا المنطق هي أن هذه الفوائد المزعومة كانت موجودة قبل اندماج الشركتين. تستخدم xAI بيانات النظام الأساسي الاجتماعي لتدريب Grok منذ أكثر من عام، وكان Musk يروج لـ Grok للمستخدمين من خلال X ويبيع إصدارات متقدمة من المنتج للمستخدمين من خلال خدمة الاشتراك المتميزة الخاصة بـ X. ونظرًا لأن " ماسك " يسيطر على الشركتين، فلا يبدو أن هناك سببًا للقلق من تعرض هذه المزايا للتهديد فجأة، أو من أن شركة X ستبدأ فجأة في العمل مع منافسي XAI.
التقييم الحقيقي لـ X وxAI؟
وقال ماسك إن قيمة الصفقة X تبلغ 33 مليار دولار، باستثناء 12 مليار دولار من الديون. وقال أيضًا إن قيمة xAI تبلغ 80 مليار دولار. وكانت هذه صفقة استخدم فيها ماسك إحدى شركاته الخاصة للاستحواذ على شركة خاصة أخرى، وكانت الشركتان ممثلتين بنفس البنك (مورجان ستانلي). ويعني هذا الترتيب الفريد أن " ماسك " يمكنه نظريًا تحديد أي تقييم يريده لـ X و xAI، طالما لم يعترض أي مستثمرين.
ليس من قبيل المصادفة أن xAI استحوذت على X بنفس المبلغ الذي دفعه Musk للاستحواذ على X في أكتوبر 2022، مما يعني أن مستثمري X قاموا فعليًا بنقل أسهمهم من شركة إلى أخرى. والأمر المثير للاهتمام أيضًا هو أنه وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، كان التقييم الأخير لشركة XAI قبل الصفقة حوالي 50 مليار دولار، ولكن الآن ارتفع تقييم الشركة إلى 80 مليار دولار دون تمويل جديد. من المفترض أن " ماسك " يبدو أنه يضخم بشكل مصطنع تقييم شركة XAI لأغراض الاستحواذ.
من سيكون مسؤولاً عن تشغيل XAI Holdings؟
وأصدرت الرئيسة التنفيذية لشركة X، ليندا ياكارينو، وهي واحدة من أكبر الداعمين للصفقة، بيانًا الأسبوع الماضي أعلنت فيه أن مستقبل الشركتين "مشرق بشكل لا يصدق". ومع ذلك، فمن غير الواضح ما إذا كانت ستستمر في قيادة الشركة بعد اكتمال عملية الدمج.
ولم يعلن ماسك عن أي شيء عن هيكل XAI Holdings أو من سيدير الكيان الجديد، على الرغم من أن ماسك نفسه يبدو أنه الخيار الأكثر ترجيحًا. قد يبقى جاكارينو في مكانه ويستمر في قيادة X كوحدة أعمال ضمن الشركة الجديدة، ولكن عمليات الدمج غالبًا ما تكون معقدة وقد تتطلب تغييرات كبيرة في الأدوار. سيتعين علينا أن ننتظر ونرى كيف يدمج Musk عمليات X وxAI بشكل أوثق لفهم كيفية إدارتها بشكل أفضل.
كيف ستغير هذه الصفقة عروض الشبكات الاجتماعية الخاصة بـ X؟
من غير الواضح ما إذا كان الاستحواذ سيكون له تأثير على منصة X (إذا كان الأمر كذلك، فهذا يرجع جزئيًا إلى أن الشركتين متشابكتان بعمق لفترة طويلة). على سبيل المثال، يتوفر Grok بالفعل على X، ويمكن للمستخدمين دفع مبلغ إضافي مقابل الميزات المتميزة لروبوت الدردشة المدعم بالذكاء الاصطناعي. بمرور الوقت، قد يتم دمج Grok بشكل أكبر في منصة X، بما في ذلك ميزات مثل أدوات تحرير الصور أو المساعدين الصوتيين. ومع ذلك، وبالنظر إلى اتجاه تخطيط ماسك للشركتين (منصة xAI وX)، فمن المتوقع تحقيق المزيد من التكامل.
هل سيتم الحصول على شبكات اجتماعية أخرى؟
إن شركات الذكاء الاصطناعي متعطشة دائمًا لأي مجموعات بيانات خاصة يمكنها استخدامها لتدريب أنظمة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها والبحث عن طرق لتمييز روبوتات الدردشة الخاصة بها عن منافسيها. على سبيل المثال، تقوم شركة Reddit بترخيص جزء كبير من محتوى المستخدم الخاص بها لشركة Google وتجني مئات الملايين من الدولارات سنويًا من ترخيص الذكاء الاصطناعي.
وقال مانديب سينغ، محلل بلومبرج إنتليجنس، إن شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى، مثل OpenAI وAnthropic وPerplexityAI، قد تفكر في الاستحواذ على شبكات اجتماعية أخرى للتأكد من أن لديها مجموعات بيانات فريدة. اقترحت شركة Perplexity الاندماج مع أعمال TikTok في الولايات المتحدة كحل لضمان استمرار تشغيل خدمات ByteDance في الولايات المتحدة.
وكتب سينغر: "نعتقد أن منصات التواصل الاجتماعي الأصغر ستسعى بقوة إلى إقامة تحالفات مع موفري نماذج اللغات الكبيرة، حيث يتجاوز تقييم xAI المتميز البالغ 80 مليار دولار القيمة السوقية المجمعة لشركة Snap وPinterest وReddit".