يهتم المستثمرون كثيرًا بالتقدم الأخير في خط إنتاج Blackwell الخاص بالشركة، بالإضافة إلى التعليقات حول هامش الربح الإجمالي والسوق الصينية والمنافسين وآفاق النمو. انخفضت أسهم Nvidia بأكثر من 12% حتى الآن هذا العام، وانتعشت الشركة مؤخرًا من أدنى مستوياتها في مارس. ينتظر مستثمرو Nvidia بفارغ الصبر، على أمل أن يجلب خطاب Jensen Huang الرئيسي في مؤتمر GTC يوم الثلاثاء ما يكفي من التفاؤل للحفاظ على انتعاش السهم الأخير من القاع.
تظهر البيانات أن المستثمرين الباحثين عن الصفقات قد بدأوا في العودة إلى السوق، مع اقتراب تقييم Nvidia من أدنى مستوى له منذ خمس سنوات. قال ريس ويليامز من Wayve Capital Management LLC:
"القلق بشأن Nvidia هو أن أرباح الشركة وصلت الآن إلى ذروتها وأن النصف الثاني من العام قد لا يكون جيدًا كما أوضحوا. قد يطمئن Huang Renxun الناس إلى أن كل شيء يسير على ما يرام وأن الشركة ليست في ورطة."
تواجه أسعار الأسهم لحظة حرجة: هل يمكن لخطاب GTC عكس هذا الاتجاه؟
ومن المتوقع أن تعلن شركة NVIDIA في هذا المؤتمر عن تفاصيل نظام شرائح يسمى VeraRubin، والذي سمي على اسم عالم الفلك الأمريكي VeraRubin الذي اقترح مفهوم المادة المظلمة. ومن المتوقع أن يبدأ الإنتاج الضخم في وقت لاحق من هذا العام.
كان سبب التراجع الأخير في الأسهم الأمريكية هو التعديلات التي طرأت على أسهم التكنولوجيا الكبيرة، والتي دفعت السوق في السابق إلى مستويات قياسية.
وقد أثر عدم اليقين المحيط بتعريفات ترامب والمخاوف بشأن إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي سلبًا على معنويات السوق. وقال أليك يونج، كبير استراتيجيي الاستثمار في Mapsignals:
"السوق متشكك جدًا في السهم. ويشير التقييم الحالي لشركة Nvidia، بالإضافة إلى نمو إيراداتها المتوقع المرتفع، إلى أن السوق لا يعتقد أن هذا النمو سيحدث."
بالإضافة إلى ذلك، فإن المصدر الرئيسي للربح لشركة إنفيديا يواجه ضغوطا من التغيرات التكنولوجية، حيث يتحول سوق الذكاء الاصطناعي من "التدريب" إلى "الاستدلال". تهيمن NVIDIA على سوق التدريب بأكثر من 90% من السوق، ولكنها تواجه منافسة في الاستدلال - وسيعتمد حجم حصة السوق التي سيستحوذ عليها هؤلاء المنافسون على كيفية إجراء حسابات الاستدلال. وقال بوب بيتشلر، نائب رئيس UntetherAI:
"إنهم (Nvidia) لديهم مطرقة، إنهم يقومون فقط ببناء مطرقة أكبر. إنهم يمتلكون سوق (التدريب)، لذا فإن كل شريحة جديدة يطرحونها تأتي مع الكثير من أمتعة التدريب."
مجال آخر مهم من التركيز سيكون الحوسبة الكمومية. وفي يناير، قال هوانغ إن التكنولوجيا ستستغرق عقودًا حتى تنضج، مما أدى إلى تراجع أسعار أسهم الشركات التي تراهن على التكنولوجيا ودفع مايكروسوفت وألفابت جوجل إلى الادعاء بأن التكنولوجيا قريبة جدًا من أن تكون عملية.
ومع ذلك، هناك بعض الإيجابيات بالنسبة لنفيديا. أظهر التقرير المالي للربع الرابع الذي صدر الشهر الماضي أن إيرادات Nvidia في الربع الرابع زادت بنسبة 78٪ وزادت إيرادات مركز البيانات بنسبة 93٪، وكلاهما يمثل أدنى معدلات نمو في العامين الماضيين ولكن أقوى من توقعات المحللين.
بالنسبة للعام المالي 2026، يتوقع المحللون أن تنمو إيرادات الشركة بنسبة 57% وأن تنمو أرباح السهم الواحد وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا بنسبة 52%. يعتقد مات ستاكي، مدير محفظة الأسهم الرئيسي في شركة Northwestern Mutual Wealth Management، أنه إذا كان سهم Nvidia يتداول عند مضاعفه الحالي قبل بضع سنوات، فربما كان يمثل خطرًا هبوطيًا أكبر مما هو عليه اليوم.
إذا تمكنت Nvidia من تحقيق توجيهاتها، مما يعني أن خط إنتاج Blackwell يعمل بشكل جيد، وتتعافى الهوامش الإجمالية، ويظل الطلب في السوق قويًا، فستتاح للشركة فرصة لإحياء سعر سهمها. قال ويليامز من Wayve Capital:
"إذا نفذوا ما يقولونه، فستكون هذه فرصة شراء جيدة."