أصدر بنك الاستثمار Morgan Stanley دليلًا استثماريًا جديدًا لأسهم TSMC التايوانية. انخفض سعر سهم TSMC في تايوان بنسبة 5.7٪ اليوم حيث كان رد فعل السوق على احتمال فرض تعريفات جمركية على منتجات TSMC المستوردة إلى الولايات المتحدة. حافظ مورجان ستانلي على السعر المستهدف لسهم TSMC وهو 1388 دولارًا تايوانيًا جديدًا في تقريره، مشددًا على أنه على الرغم من أن التعريفات ستؤثر على أداء الشركة على المدى القصير، فإن المزايا التنافسية التي تتمتع بها TSMC ستضمن أنها تجتذب معظم طلبات الرقائق العالمية.
ووفقًا لتقارير وسائل الإعلام التايوانية، يعتقد مورجان ستانلي أن التعريفات الجمركية ستؤثر على أرباح TSMC على المدى الطويل وهوامش الربح الإجمالي. وأغلقت أسهم الشركة التايوانية منخفضة بنسبة 5.7% في بورصة تايوان في وقت سابق اليوم، حيث أضاف مورجان ستانلي أن نتائج TSMC على المدى القصير قد تتأثر حتى تقدم الحكومتان الأمريكية والتايوانية مزيدًا من الوضوح بشأن الإجراءات ذات الصلة.
ويعتقد البنك الاستثماري أن مزايا عملية التصنيع لدى TSMC يمكن أن تساعدها على تحمل معظم الصدمات على المدى الطويل. وتعد تقنية التصنيع 3 نانومتر الخاصة بشركة TSMC واحدة من أكثر تقنيات تصنيع الرقائق تقدمًا في العالم، وتستفيد الشركة أيضًا من عائدات الإنتاج المستقرة مقارنة بالشركات الأخرى مثل سامسونج.
يشير العائد إلى عدد الرقائق القابلة للاستخدام لكل رقاقة، وتتحمل الشركة المصنعة تكلفة أي عيوب، مما يؤدي إلى انخفاض هوامش الربح.
يعتقد مورجان ستانلي أن الميزة التنافسية لشركة TSMC تعني أن الشركة ستستمر في احتلال حصة سوقية عالية في سوق تصنيع الرقائق المتقدمة على الرغم من التعريفات الجمركية. يعتقد مورجان ستانلي أنه بالإضافة إلى عمليات التصنيع المتقدمة، فإن النمو طويل الأجل والتقييمات المنخفضة المدفوعة بالطلب على الذكاء الاصطناعي يعني أن المستثمرين سيركزون بدلاً من ذلك على هوامش ربح TSMC.
يتطلب بناء المسابك واسعة النطاق وتطوير أحدث تقنيات تصنيع الرقائق عقودًا من الاستثمار. وهذا يمنح شركات مثل TSMC ميزة كبيرة، مما يخلق حاجزًا كبيرًا أمام دخول أي منافس يتطلع إلى إنشاء متجر.
وأضاف محللو Morgan Stanley أن عملاء TSMC في الولايات المتحدة سيمثلون ما بين 60% إلى 70% من إيراداتها هذا العام. وأشار أيضًا إلى تصريحات سابقة لإدارة TSMC بأن العملاء سيتحملون أي عبء من الرسوم الجمركية، وليس صانعي الرقائق. ولذلك، فإن أي زيادات في الأسعار بسبب التعريفات الجمركية يمكن أن تغير الأسعار، وبالتالي ديناميكيات الطلب في صناعة التكنولوجيا.
موضوع ساخن آخر هو إمكانية إلغاء الدعم المقدم لشركة TSMC لبناء منشآت تصنيع الرقائق المتقدمة في الولايات المتحدة. وفي هذا الصدد، يعتقد بنك مورجان ستانلي أن الإعانات تمثل 10% فقط من النفقات الرأسمالية لشركة TSMC في الولايات المتحدة. ولذلك، فإن التأثير على هامش ربح TSMC سيكون أقل من 0.5%، حيث تمثل مصاريف استهلاك TSMC ما بين 40% إلى 50% من تكلفة مبيعات الشركة.