وفقًا للأخبار الصادرة في 7 فبراير من العام الماضي، كان امتلاك أسهم OpenAI بمثابة الاستيلاء على رمز الثروة في وادي السيليكون، ليصبح تذكرة قيمة للمستثمرين إلى الثورة التكنولوجية القادمة. ومع ذلك، مع تضاعف تقييم شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة، يختار بعض المستثمرين عدم الاستمرار في الإضافة إلى ممتلكاتهم. بالإضافة إلى ذلك، في مواجهة المنافسة الشرسة المتزايدة في مجال الذكاء الاصطناعي والتقييمات الباهظة لبعض الشركات، حافظت العديد من شركات رأس المال الاستثماري المعروفة على موقف حذر تجاه الاستثمار في شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة.
في ظل هذه الموجة من الحذر، كان أداء شركة رأس المال الاستثماري الأمريكية Founders Fund (FoundersFund) رائعًا بشكل خاص. في يناير 2023، وافق Founders Fund على الاستحواذ على أسهم من المساهمين الحاليين في OpenAI بقيمة 29 مليار دولار. ومع ذلك، عندما باعت شركة OpenAI الأسهم المملوكة للموظفين والمستثمرين في أواخر العام الماضي بقيمة تصل إلى 86 مليار دولار، لم يختر Founders Fund زيادة ممتلكاته. في الواقع، تجنبت الشركة إلى حد كبير مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي الذي يحظى حاليًا بالكثير من الاهتمام.
"حتى لو تمكنت من العثور على شركة مبتكرة أخرى ذات كفاءة مضاعفة مثل OpenAI، فسيكون من الصعب زعزعة مكانتها في السوق." وقال جون لوتيج، المستثمر في Founders Fund: شارك في قيادة الاستثمار في OpenAI مع الشريك Trae Stephens. من وجهة نظر لوتيج، فإن OpenAI يشبه "اصطياد البرق في زجاجة". إن قوتها التقنية الرائدة ومكانتها في السوق تجعل من الصعب على المنافسين الآخرين اللحاق بها.
اشتداد الخلافات الاستثمارية في مجال الذكاء الاصطناعي
وسط موجة الذكاء الاصطناعي التوليدي، ينقسم أصحاب رؤوس الأموال بشكل متزايد حول فرص الاستثمار. وقد جذبت هذه التكنولوجيا، التي يمكنها أتمتة البرمجة والكتابة والتصميم الجرافيكي ومهام أخرى، اهتمامًا وثيقًا من العديد من شركات رأس المال الاستثماري. ومن بينها، قامت شركات مثل أندريسن هورويتز بإجراء إصلاحات جريئة، فحولت تركيزها إلى مجال الذكاء الاصطناعي، ودعمت بنشاط الشركات الناشئة التي تحاول التنافس مع OpenAI أو النجاح بتكنولوجيتها.
ومع ذلك، ليس الجميع متفائلين بشأن طقوس الذكاء الاصطناعي هذه. يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن عمالقة التكنولوجيا مثل مايكروسوفت وأمازون وجوجل سوف يفوزون في نهاية المطاف بهذه المنافسة بفضل قوتهم المالية القوية. وفي الوقت نفسه، يستمر تقييم شركة OpenAI في الارتفاع، مما يثبط عزيمة العديد من المؤسسات التي كانت مهتمة في الأصل بالاستثمار.
وبحسب ما ورد دعمت شركة Sequoia Capital شركة OpenAI في بيع أسهم الموظفين في عام 2021، لكن الشركة اختارت في النهاية التخلي عن عرض الاستحواذ بقيمة 86 مليار دولار لأن بعض الشركاء اعتقدوا أن تقييمها كان مرتفعًا للغاية. كما ذكرت شركة Khosla Ventures أيضًا أنها لم تشارك في أحدث خطة للاستحواذ على الأسهم لشركة OpenAI لأن إستراتيجيتها الاستثمارية تركز بشكل أساسي على مرحلة الاستثمار المبكر. قامت شركة Khosla Ventures بأول استثمار خارجي لرأس المال الاستثماري عندما أطلقت OpenAI وحدتها الربحية في عام 2019، لكن هذه الاستثمارات منخفضة المخاطر نسبيًا.
وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، تناقش شركة OpenAI جولة جديدة من التمويل بقيمة تصل إلى 100 مليار دولار. ومع ذلك، يقول بعض المستثمرين الحاليين والمحتملين سراً إن التقييم مرتفع للغاية. ومع ذلك، أعربت العديد من شركات رأس المال الاستثماري عن اهتمامها القوي بـ OpenAI، خاصة بعد نمو إيرادات الشركة السنوية من 1.3 مليار دولار إلى 1.6 مليار دولار في بضعة أشهر فقط.
شاركت ThriveCapital أيضًا في خطة بيع أسهم OpenAI في عام 2023، وقد اجتذب تمويلها الأخير شركات مثل SoundVentures المملوكة للمستثمر المعروف في وادي السيليكون Ashton Kutcher. ومن المرجح أن تكون صناديق الثروة السيادية، وشركات الأسهم الخاصة، وغيرها من المؤسسات الاستثمارية الكبيرة، لاعبين مهمين في خطط التمويل المستقبلية لشركة OpenAI، لأنها لا تواجه ضغوط العائدات الضخمة مثل شركات رأس المال الاستثماري. عادة، تحتاج شركات رأس المال الاستثماري إلى الحصول على عوائد ضخمة تصل إلى 100 ضعف رأس المال المستثمر.
يظهر المتشككون
يشكك العديد من المستثمرين الذين لم يكونوا جزءًا من أحدث عروض أسهم OpenAI في هيكل الشركة الناشئة. من الناحية النظرية، يحد هيكل OpenAI من العائدات المالية التي يمكن للمساهمين الحصول عليها ويضع السيطرة في أيدي منظمة غير ربحية تتمثل مهمتها الأساسية في تطوير الذكاء الاصطناعي. وفي نهاية نوفمبر من العام الماضي، قام مجلس إدارة OpenAI بطرد الرئيس التنفيذي سام ألتمان، مما دفع مئات الموظفين إلى التهديد بالاستقالة حتى يوافق مجلس الإدارة على عودة ألتمان، وهو ما كشف بلا شك العيوب المحتملة في هذا الهيكل.
هذا النوع من اليقظة ضد OpenAI ليس حادثة معزولة، بل هو صورة مصغرة للتمييز الاستثماري المتزايد في مجال الذكاء الاصطناعي. العديد من شركات رأس المال الاستثماري المعروفة، بما في ذلك Founders Fund، فضلاً عن بيوت الاستثمار الأصغر حجماً، تبتعد عن الطفرة الأخيرة في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. تركز اهتماماتهم بشكل أساسي على التقييمات العالية ونقص المزايا التي قد تتمتع بها هذه الشركات الناشئة في التنافس مع عمالقة البرمجيات. حتى الآن، يبدو أن النتائج المبكرة لهذه التكنولوجيا المتطورة يتم التقاطها بشكل أكبر من قبل الشركات الكبيرة مثل مايكروسوفت، لأن هذه الشركات يمكنها دمج تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي بسرعة في المنتجات الحالية.
"لم نقم بأي استثمارات في الذكاء الاصطناعي في العامين الماضيين لأن الصناعة بأكملها مبالغ فيها." اعترفت SC Moatti، الشريك الإداري لشركة Mighty Capital، وهي شركة رأس مال استثماري ناشئة في سان فرانسيسكو، بصراحة. استثمرت الشركة في شركة وسائل التواصل الاجتماعي Cameo وعملاق الإقامة المنزلية Airbnb.
ومع ذلك، لا يختار جميع المستثمرين في مجال الذكاء الاصطناعي الجلوس على الهامش. لا تزال شركات رأس المال الاستثماري المعروفة مثل Kleiner Perkins وLightspeed Venture Partners وMenlo Ventures تراهن بنشاط على مجال الذكاء الاصطناعي.
وهم يعتقدون اعتقادا راسخا أن هذه الاستثمارات تمثل رهانا كبيرا على التقدم التكنولوجي الكبير المقبل، مع إمكانات مماثلة لظهور الإنترنت أو الهواتف الذكية.
نجحت شركة Monero Ventures، عملاق رأس المال الاستثماري في المراحل المبكرة، في جمع 1.35 مليار دولار من التمويل في العام الماضي، وركزت استثماراتها بشكل واضح على الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي. وتقود الشركة الآن استثمارًا بقيمة 750 مليون دولار في شركة Anthropic المنافسة لـ OpenAI، والتي يمكن أن تصل قيمتها إلى 15 مليار دولار أو أكثر. وتتناقض هذه الخطوة الاستراتيجية بشكل حاد مع استثماراتها المبكرة في الشركات الناشئة مثل شركة أوبر العملاقة لخدمات نقل الركاب، وتُظهر التوقعات العالية لمجتمع رأس المال الاستثماري في مجال الذكاء الاصطناعي.
لا ينبغي أن يتم التفوق على Spark Capital، فهي تشارك بنشاط في طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. لقد قادت الشركة أو شاركت في قيادة استثمارات بمئات الملايين من الدولارات في Anthropic وAdept. من بينها، تعمل شركة Adept على تطوير برامج يمكنها التعامل مع المهام متعددة الخطوات للعملاء.
وفي الوقت نفسه، تقوم شركة Kleiner Perkins Caufield & Byers أيضًا بتحركات متكررة في مجال الذكاء الاصطناعي. قادت الشركة عددًا من صفقات الذكاء الاصطناعي متوسطة المرحلة خلال العام الماضي. وفي ديسمبر، أجرت الشركة محادثات مع شركة Lean الناشئة للبحث في مجال الذكاء الاصطناعي، والتي قدرت قيمة الشركة بمبلغ 2 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، شاركت كلاينر بيركنز كوفيلد آند بايرز أيضًا في قيادة الاستثمارات في الشركة القانونية الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي Harvey ومساعد ترميز الذكاء الاصطناعي Codeium، حيث تبلغ قيمة الشركة الأولى 715 مليون دولار.
في حين أن بعض المستثمرين يشعرون بالقلق من دعم شركات الذكاء الاصطناعي، إلا أنهم ما زالوا يبحثون بنشاط عن فرص الاستثمار. أحد هذه الشركات هو Founders Fund، الذي قام بالعديد من الجولات التأسيسية الصغيرة للذكاء الاصطناعي العام الماضي واستثمر مؤخرًا في شركة تعمل على تطوير عملاء الذكاء الاصطناعي. هذه التكنولوجيا قادرة على أداء مهام معقدة مثل حجز رحلة طيران أو البحث عن المنافسين التجاريين.
وقال جون لوتيج، مستثمر صندوق المؤسسين، إن هذه الاستثمارات جذابة لأنها في طليعة تطوير التكنولوجيا ولم تحظ بعد باهتمام واسع النطاق من وسائل الإعلام والعملاء.